A FN teve recentemente uma subida significativa - +25% num mês e as pessoas perguntam-se se ainda há mais potencial nesta ação. Então, o que é que a FN realmente faz? A Fabrinet é basicamente a espinha dorsal de fabricação de componentes ópticos de alta velocidade e equipamentos de telecomunicações. Eles não são a marca que se vê, mas são os responsáveis por fazer as peças dentro de centros de dados e redes de telecomunicações que realmente movimentam os dados.

O que está a chamar a atenção das pessoas neste momento é o crescimento forte do seu negócio de HPC. No segundo trimestre fiscal de 2026, o HPC atingiu 85,6 milhões de dólares em receita, e a gestão está a orientar que esse valor ultrapasse os 150 milhões de dólares por trimestre nos próximos meses. Isso mostra uma trajetória de crescimento séria. Além disso, há a aceleração nas receitas de Telecom e DCI - basicamente a infraestrutura que conecta centros de dados - e assim temos uma história bastante convincente para explicar a movimentação da ação.

A orientação para o terceiro trimestre também é sólida. Estão a prever um crescimento de 35% na receita em relação ao ano anterior e um crescimento de 40% nos lucros na média, apesar de alguns obstáculos cambiais. Esse tipo de consistência costuma atrair investidores.

Agora, o cenário competitivo é intenso. Têm a Lumentum, Coherent e Jabil a atuar em espaços semelhantes. Nos últimos 12 meses, a FN subiu 179,5%, o que parece ótimo até perceberes que a Coherent saltou 288,5% e a Lumentum explodiu 919,4%. Portanto, há claramente uma diferença de desempenho. Apesar disso, a FN superou o retorno de 77,7% da Jabil.

A avaliação é que fica interessante. A FN está a negociar a 36 vezes o lucro esperado para o próximo ano, comparado com a média do setor de 24,5 vezes e a Jabil a 20,3 vezes. É um prémio, embora ainda mais barato do que os 42,5 vezes da Coherent. A questão é se o crescimento justifica esse múltiplo.

O que acho notável é a visibilidade do pipeline. Têm programas em datacom que estão a alguns trimestres de gerar receitas relevantes, não anos. O próximo geração 800ZR em telecom ainda não começou a escalar, então há outro catalisador à espera. Além disso, estão a trabalhar em ópticas co-packaged com vários clientes. O balanço financeiro também está limpo - 961,5 milhões de dólares em caixa e sem dívidas.

As estimativas de lucros também têm subido. O consenso para o terceiro trimestre aumentou 3,5% no último mês. Portanto, há um momentum positivo nas revisões, que geralmente importa mais do que a ação atualmente.

A verdadeira questão é se o movimento de 25% já precificou a maior parte do potencial de curto prazo ou se ainda há espaço para subir, à medida que esses programas escalam. A orientação e o pipeline sugerem que há mais por vir, mas, com estas avaliações, a execução torna-se tudo.