A Bloom Energy tem estado em alta. Estamos a falar de ganhos de três dígitos desde o ano passado, e se a apanhou cedo com uma $10k aposta, estaria a segurar cerca de $67k neste momento. Esse tipo de movimento faz sempre questionar: ainda há algo na reserva, ou a história já se desenrolou?

Aqui está o que realmente está a acontecer com a empresa. A Bloom fabrica sistemas de células de combustível de óxido sólido que geram energia no local para centros de dados. Pense nisso como uma infraestrutura de energia distribuída — basicamente, estes sistemas em forma de caixa convertem combustível (geralmente gás natural) em eletricidade através de um processo electroquímico, sem combustão envolvida. Está a resolver um problema real: a infraestrutura de IA está a explodir, centros de dados estão a surgir em todo o lado, desde a Virgínia até ao Texas, mas a rede antiga não consegue suportar a carga. As comunidades locais estão a ficar nervosas com o aumento dos custos de energia. A tecnologia da Bloom oferece aos centros de dados uma forma de serem independentes energeticamente.

O caso de negócio parece sólido no papel. Já conquistaram grandes clientes, têm uma carteira de pedidos de 6 mil milhões de dólares, e estão realmente a lucrar neste momento. Espera-se que o crescimento da receita continue nos próximos anos. Essa é a história otimista, e tem deixado as pessoas entusiasmadas.

Mas aqui é que fica interessante. O mercado já precificou muita otimismo. A Bloom está a negociar a 112 vezes o lucro futuro e a 18 vezes as vendas — isso é cinco vezes mais alto do que o setor energético mais amplo em ambos os métricos. É o tipo de avaliação que se vê quando todos estão convencidos de que o futuro está garantido.

Não me interpretem mal. A IA é sem precedentes, e as ações de energia ligadas a esta construção de infraestrutura ainda podem surpreender para cima. Mas sou cético de que veremos outra explosão de três dígitos num curto espaço de tempo. Demasiado do bom já está refletido no preço.

Se estiver a pensar em entrar, claro, pode funcionar como uma jogada de crescimento moderado a longo prazo. Só não espere os fogos de artifício que vimos no ano passado repetirem-se em breve. A história da transição energética é real, mas a avaliação já reflete essa realidade. Às vezes, as melhores oportunidades são aquelas de que as pessoas ainda não ouviram falar.