Recentemente, ao observar o pico de popularidade do RWA na cadeia, o TVL subiu de forma impressionante, mas o que me preocupa mais é: será que esse dinheiro pode realmente “sair a qualquer momento”? Muitos projetos fazem a liquidez parecer uma água viva, mas assim que se revisam as cláusulas de resgate, aparecem T+N, limites, janelas de tempo, e até casos especiais que podem ser pausados... Para ser sincero, parece mais que o dinheiro está trancado em um armário com uma porta de entrada, com uma etiqueta de “retirada a qualquer momento”.

Outro detalhe, a proporção entre renda real e TVL muitas vezes não bate, e quando a popularidade diminui, a mentira vem à tona. Recentemente, os L2s discutem TPS, taxas, subsídios, mas a quantidade de endereços ativos gerada pelos subsídios e a capacidade de resgate real não têm nada a ver. De qualquer forma, ao olhar para o RWA agora, primeiro verifico o resgate, depois as informações de custódia/auditoria, e por último o número de TVL.