Quão difícil é entrar na Jane Street, que lucra 40 bilhões de dólares por ano?

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Autor: Ritmo

Nesta semana, Wall Street foi mais discutida do que nunca, e Jane Street foi o centro das atenções.

3500 funcionários, sem licença bancária, sem cobrar taxas de consultoria, sem atuar em banco de investimento. Apenas com negociações, receita total de 39,6 bilhões de dólares em 2025. Superando o JPMorgan. Superando o Goldman Sachs. Superando qualquer instituição na história de Wall Street.

Com uma margem de lucro de 65-70%, o lucro por pessoa nesta empresa é aproximadamente entre 8 e 9 milhões de dólares. A maior do mundo entre empresas com mais de 1.000 funcionários. Ao lado, a Citadel Securities, com 1800 pessoas, tem um lucro por pessoa de 3,6 milhões; Hudson River Trading, com apenas 660 milhões; até a Nvidia, uma empresa que o mundo inteiro financia, tem um lucro por pessoa de apenas 290 mil.

Assim, nesta semana, todos os profissionais de finanças no Twitter estavam discutindo a mesma questão: Como a Jane Street consegue recrutar esse pessoal?

A empresa mais difícil de entrar em Wall Street

O nome Jane Street não é estranho no mundo das criptomoedas.

O fundador da FTX, SBF, começou sua carreira como estagiário na Jane Street. Sua ex-namorada Caroline Ellison, que mais tarde foi CEO na Alameda e deixou um rastro de problemas, também saiu de lá. SBF frequentemente mencionou em livros de Michael Lewis que a estrutura de pensamento de mercado que aprendeu na Jane Street quase determinou todas as suas intuições de negociação na FTX e Alameda.

Muitos fundadores de fundos e projetos no mundo cripto tiveram alguma ligação com a Jane Street antes de migrar para criptomoedas, mas a maioria apenas fez entrevistas, não recebeu uma oferta.

朱苏 (Zhu Su), fundador da Three Arrows Capital, também tuitou uma lembrança: "Em dezembro de 2008, fiz entrevista na Jane Street em Tóquio e Hong Kong. Meu amigo trabalhava no escritório de Tóquio, um doutor em arquitetura da Universidade de Tóquio que virou quant. Depois da segunda rodada, percebi uma coisa: eu deveria aprender a programar, não ficar só no Excel."

O responsável pelo crescimento da Fundação Monad também retuitou uma questão que lhe foi feita no segundo ano do MIT, dizendo que "ainda se lembra de quão louca foi aquela entrevista". Brian, cofundador da Glider Finance, também discute uma questão de código que circula há muito tempo na Jane Street.

Muitos veteranos do mundo cripto passaram por experiências similares com essa empresa.

E a dificuldade de fazer entrevista na Jane Street é uma das maiores de Wall Street. Segundo o ranking do Twitter @vivoplt, a Jane Street está no nível S+, junto com os principais laboratórios de IA.

Um usuário do Twitter, Hampton, relembra uma entrevista de 2012. Parece uma piada de humor negro: encontro na Fulton Street, no distrito financeiro, ao lado do World Trade Center, perto de um caixa eletrônico do Bank of America. O entrevistador o levou ao metrô linha A, em direção ao Central Park. Eles jogaram xadrez no metrô, sem tabuleiro, só oralmente. Decidiram a abertura com uma moeda: 1.e4 ou 1.d4. Se até a Columbus Circle, na 59th Street, não houver vencedor, começam uma guerra relâmpago até o Central Park. Hampton disse que perdeu na Times Square.

Outro investidor, Alex Song, recorda sua pior entrevista na Jane Street, em 2010: "Foi a pior de toda a minha vida. Uma hora, o entrevistador explicou as regras de um jogo de cartas, e me pediu para descobrir a estratégia vencedora em uma hora. Não era algo como o Putnam, mas era pior que D.E. Shaw, QVT, DRW."

Outro usuário que retuitou essa história acrescentou: "Depois, esse Alex foi para Stanford, fez estágio na Morgan Stanley em renda fixa, na Bain Capital em investimentos de renda fixa, fez MBA em Harvard, trabalhou em fundos de hedge de elite, e foi chefe de recrutamento financeiro na Ramp. Mas a Jane Street não quis contratá-lo."

Alguns candidatos dizem: "Essa ainda é a entrevista mais difícil de Wall Street. Em outras empresas, dá para se preparar; na Jane Street, não dá." E há até brincadeiras: "Se Oppenheimer ainda estivesse vivo, eu apostaria que ele não passaria na terceira fase da entrevista da Jane Street."

Questões difíceis de entrevista

Só histórias não são suficientes. Aqui estão algumas questões que circulam no Twitter, selecionadas pelo editor Ritmo, de diferentes níveis de dificuldade. Você também pode tentar resolvê-las e ver quantas consegue.

Questão 1: "Estime quantas janelas há em Nova York. Explique sua metodologia."

Questão 2: "Quantos fuzileiros navais seriam necessários para derrubar uma grande potência no Oriente Médio?"

Questão 3: "Uma caixa-forte tem uma senha de seis dígitos. O cadeado informa se você digitou corretamente quatro ou mais dígitos, mas só abre se todos os seis estiverem corretos. Qual é a estratégia ótima para descobrir a senha com o menor número de tentativas?"

Questão 4: "Você tem 30 cordas reais (não strings de código). Se ligar aleatoriamente as pontas de todas as 60 extremidades, quantos anéis, em média, se formarão? Exemplo: uma corda com as duas pontas ligadas forma 1 anel; 30 cordas assim, 30 anéis. Duas cordas ligadas ponta a ponta formam um grande anel; 30 cordas ligadas em pares, 15 anéis."

Questão 5: "Qual é a próxima data mais próxima, no formato DD/MM/AAAA, em que todos os dígitos são diferentes? Quanto você confia nisso?"

Questão 6: "Qual é o inteiro mais próximo da raiz quadrada de 1420?"

Questão 7: "Qual é a probabilidade de que um parente meu seja jogador profissional de beisebol?"

Questão 8: "Qual é o menor número inteiro positivo, formado apenas por 1s e 0s, que seja divisível por 15?"

Questão 9: "Qual é o ângulo entre as horas e os minutos às 15h15?"

Questão 10: "Você pode fazer uma oferta por um baú. O valor real do baú está entre 0 e 1000 dólares, e você tem 100% de certeza disso. Se sua oferta for igual ou maior que o valor real, você leva o baú pelo seu preço; se for menor, não leva nada. Além disso, um amigo quer comprar o baú de você pelo 1,5 vezes o valor real. Quanto você deve oferecer?"

Questão 11: "Vou lançar um dado de 20 faces (de 1 a 20). Quanto você estaria disposto a pagar para jogar, recebendo o valor do número na face? Agora, com uma regra diferente: a cada rodada, você pode escolher 'guardar o valor atual' ou 're lançar'. São 100 rodadas. Qual é a estratégia ótima? Quanto vale esse jogo?"

Questão 12: "No quadro, há 100 frases. A primeira diz: 'No máximo 0 dessas frases é verdadeira'. A segunda: 'No máximo 1 dessas frases é verdadeira'... A n-ésima: 'No máximo n-1 dessas frases é verdadeira'. A 100ª: 'No máximo 99 dessas frases é verdadeira'. Quantas dessas frases são realmente verdadeiras?"

Questão 13: "Lance 4 moedas. Qual é o valor esperado do número de caras? Agora, você tem uma chance de relançar todas as 4 moedas (obrigatoriamente aceitando o novo resultado). Qual é o valor esperado agora?"

Questão 14: "Duas equipes de igual força jogam uma série de melhor de 7 jogos. Qual é a probabilidade de o jogo ir até o sétimo jogo, ou seja, só decidir na última partida?"

Questão 15: "Você e um colega organizam uma festa e convidam outros 10 colegas. Durante a festa, você pergunta a cada um, exceto a si mesmo: 'Com quantas pessoas você já apertou a mão?' Sabendo que ninguém apertou a mão do seu próprio colega, e que todas as respostas são diferentes, quantas vezes seu colega de quarto apertou a mão?"

Questão 16: "100 prisioneiros estão presos em 100 celas independentes. Há uma sala com uma lâmpada, e só um prisioneiro pode entrar por vez, acendendo ou apagando a lâmpada. Os prisioneiros são chamados aleatoriamente, em qualquer ordem, sem controle. Qual é a estratégia ótima para que eles possam determinar, ao final, se todos já entraram na sala?"

Questão 17: "Tenho 10 moedas. Uma é justa, as outras 9 são enviesadas, mas o grau de enviesamento de cada uma é desconhecido. Com um número limitado de lançamentos, como identificar a moeda justa?"

Questão 18: "Mil nindjas formam um círculo, cada uma com uma faca. A ninja 1 mata a ninja 2, a ninja 3 mata a ninja 4, e assim por diante, até sobrar uma. Qual é o número da ninja que sobra?"

Se você passou por todas as entrevistas anteriores, a última fase é o Super Day. Ao entrar, o recrutador lhe dá 100 fichas de pôquer. Depois, há de 4 a 6 rodadas de entrevistas técnicas, cada uma com uma hora, com traders atuais. Você deve apostar ou fazer mercado com essas fichas. SBF, na época, foi informado que quem perdesse todas as fichas nunca receberia uma oferta.

O que a Jane Street busca

Augustin Lebron foi trader na Jane Street, trabalhou na filial de Londres por anos, gerenciou estagiários incluindo SBF. Depois de sair, escreveu 'The Laws of Trading'. Em uma entrevista, disse algo muito sincero: "A cada ano, talvez apenas mil ou duas mil pessoas entrem em boas empresas de trading quantitativo."

"Conversei com muitos estudantes. Quando pergunto por que querem fazer isso, eles dizem que matemática, IA, estatística são interessantes. Mas essas habilidades podem ser usadas em muitos outros lugares, então esse motivo não é suficiente." Lebron acredita que a resposta verdadeira geralmente é duas: primeiro, é uma atividade de alto status; segundo, eles querem ficar ricos.

Então, que tipo de pessoas a Jane Street realmente contrata?

Lebron afirmou que a empresa valoriza talento bruto (raw talent), não conhecimento prévio (knowledge). Ou seja, eles preferem quem já passou por experiências de decisão sob incerteza, como poker, apostas esportivas, e realmente ganhou dinheiro com isso. Pessoas que já tiveram experiências de tomar decisões econômicas sob incerteza.

Outro perfil comum é aquele que entra e sai rapidamente, mesmo sendo muito inteligente, bom em matemática e resolução de problemas, mas que não gosta de negociar. Para eles, resolver o problema matemático é mais importante do que ganhar dinheiro. "Na negociação, você precisa, no final, ganhar dinheiro."

Alguns veteranos da Jane Street listaram motivos pelos quais candidatos são rejeitados: excesso de confiança; silêncio para pensar — a empresa valoriza pensar em voz alta; recusar-se a fazer market — se recusar a assumir riscos, não é bem-vindo; além disso, se você aceitar uma cotação ruim durante a entrevista, demonstra que não é adequado para a empresa. Ignorar informações ocultas na questão também é motivo de reprovação.

Esses fatores podem explicar por que a Jane Street lucra 40 bilhões de dólares por ano.