A avaliação na cadeia da Anthropic atingiu um trilhão de dólares? O token de ações na Jupiter pode ser apenas uma ilusão

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Autor: Etan Hunt

Compilado por: Deep潮 TechFlow

Deep潮 introduz: Anthropic foi «avaliada» em um trilhão de dólares no Jupiter, a Bloomberg, Yahoo Finance e outros veículos de comunicação seguiram a reportagem. Mas o token PreStocks que criou esse número, tem um pool de liquidez de apenas 940 mil dólares, com os dez maiores detentores controlando mais da metade da oferta, e o criador do token mantém o direito de congelar e emitir mais tokens. A Anthropic oficial já declarou que não reconhece esse tipo de securitização tokenizada. A história real da Anthropic é realmente surpreendente, mas não precisa de um token de baixa liquidez numa DEX do Solana para provar isso.

Esse título está por toda parte. A Anthropic obteve uma avaliação implícita de um trilhão de dólares na principal DEX do Solana, Jupiter. The Kobeissi Letter postou no Twitter, BeInCrypto escreveu uma matéria, Yahoo Finance repostou, Bloomberg também seguiu. Essa empresa de IA por trás do Claude, acabou de se tornar a terceira empresa privada na história a ultrapassar a marca de um trilhão de dólares, ao lado da OpenAI e SpaceX.

Mas essas reportagens não mencionaram uma coisa.

O token que criou essa manchete, tem apenas 940,2 mil dólares em liquidez. Não são 942 milhões, são 940,2 mil. O fundo de capital disponível para a avaliação de uma das empresas privadas mais cobiçadas do mundo, que serve de respaldo para esse valor, é menor do que o preço de uma casa de dois quartos em São Francisco.

Legenda: Página de avaliação de um trilhão de dólares da Anthropic no Jupiter, fonte: Jupiter

As carteiras que possuem esse token totalizam 3.140. Os dez maiores endereços controlam 50,55% da oferta. O token ativou a autoridade de congelamento, o que significa que o criador pode congelar transações a qualquer momento. A autoridade de emissão também está ativada, permitindo a criação de novos tokens livremente. O scanner de risco embutido do Solflare já emitiu um alerta sobre esse token. Ele não está verificado no registro de tokens do Solana.

Legenda: Visão geral de risco do token PreStocks da Anthropic, fonte: Solflare

Essa é a ferramenta que gera o número de um trilhão de dólares.

Como um token de 9 milhões de dólares em valor de mercado pode gerar uma avaliação de um trilhão

A matemática está correta, mas a conclusão é enganosa.

O total de ações em circulação da Anthropic está entre aproximadamente 950 milhões e 1 bilhão. O preço máximo de negociação do token ANTHROPIC PreStocks no Jupiter foi cerca de 1.065 dólares. Multiplicando o preço do token pelo número teórico de ações, chega-se a uma avaliação implícita de aproximadamente um trilhão de dólares.

Esse é o método de cálculo. Mas isso também significa que um token avaliado em apenas 959 mil dólares sustenta uma manchete de nível trilhão. O token realmente negociado no Jupiter representa uma fração minúscula do total teórico de ações da Anthropic. Essa avaliação implícita é uma extrapolação do preço de um mercado extremamente ilíquido para ações que, na prática, não estão à venda nesse mercado.

Segundo a Bitcoin News, esse token chegou a ter uma avaliação implícita de 1,56 trilhão de dólares, antes de o preço recuar. Em outro período, foi negociado com um desconto de 56% em relação ao preço de referência do oracle. O volume médio diário de negociação varia entre 478 mil e 1,7 milhão de dólares. Essas características não pertencem a um mercado que oferece uma descoberta de preço confiável para a empresa privada mais valiosa do mundo, mas a um mercado de posições concentradas, com gestão de permissões total e liquidez fraca, voltado para especulação.

Como a Anthropic se posiciona

A Anthropic não permaneceu em silêncio. Sua página de suporte oficial afirma claramente: a empresa não permite que SPVs comprem ações da Anthropic, e qualquer transferência desse tipo é inválida sob as restrições de transferência de ações da empresa. A Anthropic alerta que terceiros que alegarem vender suas ações por meio de securitização tokenizada ou contratos a termo podem estar envolvidos em fraude, ou que o investimento vendido pode não ter valor legal.

Esse aviso foi divulgado pelo menos desde o verão de 2025. Mas não conseguiu impedir que o Prestocks continue operando, nem que o The Kobeissi Letter comemorasse a marca de um trilhão de dólares sem uma advertência clara, nem que dezenas de veículos de mídia repostassem essa manchete.

O Prestocks descreve seu produto como “levando o mercado de private equity ao público”, enfatizando suporte 1:1 de SPV, embora os detalhes do SPV sejam confidenciais. Os americanos estão restritos de participar. Essa ferramenta oferece apenas exposição ao preço, sem direito a voto, dividendos, propriedade legal das ações da Anthropic, ou garantia de que o SPV realmente detém os ativos que afirma possuir.

A verdadeira história da Anthropic já é impressionante

Nada disso significa que a Anthropic não seja uma empresa extraordinária. Ela realmente é.

Os dados de crescimento de receita por si só já são impressionantes. Até o final de 2025, a receita operacional anual deve atingir 9 bilhões de dólares, chegando a 14 bilhões em fevereiro de 2026, e ultrapassando 30 bilhões até março ou abril. Um crescimento de 233% em um trimestre, impulsionado pela adoção do Claude Code e API por clientes corporativos. O limite de investimento do Google é de 40 bilhões de dólares, a Amazon prometeu 25 bilhões. A rodada de financiamento Série G em fevereiro foi avaliada em 380 bilhões de dólares após o investimento.

A Forge Global é uma plataforma de private equity regulamentada, que realiza negociações de ações privadas com um quadro regulatório real. Eles avaliaram a Anthropic perto de um trilhão, com algumas ofertas chegando a 1,15 trilhão. A Hiive, outra plataforma de negociação secundária regulamentada, avaliou em 851 bilhões de dólares. Essas plataformas negociam ações reais de detentores legítimos, com um quadro legal real. Esses dados são relevantes.

Goldman Sachs e JPMorgan modelaram uma avaliação de IPO entre 400 e 500 bilhões de dólares. A Kalshi, uma plataforma de mercado de previsão, estima uma probabilidade de IPO da Anthropic antes de janeiro de 2027 de 59%. Mesmo que o IPO ocorra por 500 bilhões de dólares, será um dos maiores da história.

A verdadeira história da Anthropic não precisa de um token de 9 milhões de dólares na Solana DEX para ser contada. O crescimento de receita, a adoção empresarial, os investimentos de Google e Amazon são a história.

O que realmente importa na indústria de criptomoedas

Por trás de toda essa confusão, há uma coisa que realmente merece atenção.

Uma DEX do Solana que opera 24/7, sem necessidade de certificação de investidores qualificados, está fornecendo descoberta de preço em tempo real para uma empresa privada que, tradicionalmente, só pode ser avaliada por avaliações trimestrais de 409A e negociações secundárias restritas. O apresentador do podcast, Aakash Gupta, apontou que a diferença de avaliação entre uma DEX do Solana e um mercado secundário regulamentado nos EUA para a mesma empresa privada é de menos de 18%, e considera isso uma mudança fundamental na descoberta de preço pré-IPO.

Essa observação é precisa e importante. A infraestrutura para democratizar o acesso às ações de empresas privadas está sendo construída de verdade, na Solana. O problema é que essa implementação específica, com um pool de liquidez de apenas 940 mil dólares, possui controles de gestão que alarmariam qualquer avaliação de risco séria, e a própria empresa já negou publicamente esse instrumento.

O número de um trilhão de dólares é uma consequência matemática de mercados de baixa liquidez, não uma medida do valor real da Anthropic. Ele foi criado sem qualquer explicação adicional, gerando manchetes, e isso revela que, mais do que uma avaliação da Anthropic, trata-se de como a mídia financeira lida com números grandes.

Antes de olhar as manchetes, confira a página do token.