Recentemente, vejo que as pessoas estão novamente usando a cadeia causal de “aumento na oferta de stablecoins / mais subscrições de ETF = puxar o mercado”, tenho um pouco de receio dessa narrativa tão suave. Para ser sincero, ela parece mais um termômetro: muitas pessoas, muito dinheiro, mas se o dinheiro quer ou não entrar depende do apetite ao risco e de abrir ou não alavancagem, a correlação é bastante forte, então não devemos forçar a causalidade.

Quando eu fazia pools pequenos, tinha mais medo de “lucros contábeis” esconderem perdas não permanentes, indicadores on-chain também são semelhantes, não olhe só para um número e ache que está seguro. Agora, estou mais como alguém que faz backup de dados: olhe várias fontes, verifique entre si, se os indicadores entrarem em conflito, primeiro pense que você entendeu errado, prefira ir devagar.

Além disso, é normal que a receita de mineradores/validadores, MEV, e a justiça na ordenação tenham sido criticados recentemente… às vezes, o capital fora do mercado não entra, não é que não queira comprar, mas que acha que esse “regulamento de fila” é um pouco frustrante. De qualquer forma, eu primeiro considero isso como ruído, evito tirar conclusões precipitadas, deixo espaço para ajustes.