Acabei de analisar o mercado segundo a JPMorgan, e há coisas interessantes. Os futuros de Bitcoin estão claramente sobrevendidos agora - sendo negociados muito abaixo da média móvel de 20 dias. Ao mesmo tempo, o interesse aberto caiu 15%, e os volumes de negociação diminuíram 22% desde o final do ano passado. Os especuladores estão claramente fugindo.

Tudo isso ocorre num contexto em que o capital está a migrar massivamente para ouro e prata. Os ETFs de ouro atraíram 8,7 bilhões de dólares no quarto trimestre, os de prata - 2,3 bilhões. Um aumento de 47% e 38%, respetivamente. A tensão geopolítica, receios de inflação, compras pelos bancos centrais - tudo isso sustenta a procura por ativos tradicionais.

Um ponto interessante: o ouro mostra uma volatilidade de 12% em 60 dias, enquanto o Bitcoin - 68%. Investidores que monitoram riscos claramente preferem estabilidade. Os institucionais começaram esse movimento já em agosto de 2024, reduzindo posições em criptomoedas em 23%. Os investidores de varejo seguiram com um pequeno atraso - as vendas aumentaram 34% até ao final do ano.

Este já é o terceiro período de rotação desde 2017, mas desta vez as condições macroeconómicas são completamente diferentes. Os bancos centrais ainda estão em modo de controlo da inflação, a base regulatória para as criptomoedas é instável. Tecnicamente - se o Bitcoin não voltar acima da média móvel de 200 dias, essa tendência pode durar mais do que os nove meses anteriores. O ouro mantém a melhor posição relativamente ao Bitcoin desde 2020.