#香港证监会发布新监管框架

O volume de tokenização de Hong Kong ultrapassou 10,7 mil milhões de HKD: será que a abertura do mercado secundário pode desencadear uma nova era de ativos digitais?‌‌‌‌‌‌

O volume de tokenização de Hong Kong ultrapassou 10,7 mil milhões de HKD, até março de 2026, o valor total dos ativos sob gestão de 13 produtos tokenizados disparou para cerca de 10,7 mil milhões de HKD, um crescimento de sete vezes em um ano. Em 20 de abril, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong abriu o mercado secundário para produtos de investimento tokenizados, tornando as negociações 24/7 uma realidade. De títulos, fundos a metais preciosos, de subscrições primárias a abertura do mercado secundário, Hong Kong está explorando a resposta para uma nova era de ativos digitais com o seu quadro regulatório mais completo do mundo. Será que o mercado secundário realmente pode impulsionar a liquidez?

De subscrições primárias a negociações 24/7: uma descentralização do poder financeiro

Diante da abertura do mercado secundário para produtos de investimento tokenizados pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong, nossa opinião é: a abertura do mercado secundário transforma a tokenização de um jogo de ricos em um campo de batalha para o público em geral.

Sob o antigo quadro, os produtos tokenizados só podiam ser subscritos na fase primária, ou seja, após a compra, só se podia manter; querer vender? Impossível. A liquidez ficava bloqueada.

Mas a nova estrutura veio para mudar tudo.

As novas diretrizes deixam claro que fundos abertos reconhecidos pela Comissão de Valores Mobiliários podem ser negociados no mercado secundário em plataformas licenciadas de ativos virtuais, com planos de fornecer liquidez 24/7 através de stablecoins reguladas e depósitos tokenizados. Os primeiros produtos serão principalmente fundos de mercado monetário tokenizados e, se a experiência for bem-sucedida, serão gradualmente expandidos para todos os fundos autorizados e reconhecidos.

Isto funciona como uma ponte, de um lado há ativos tradicionais de trilhões de dólares, do outro, o mundo Web3 24/7, e Hong Kong está construindo os alicerces.

Três sinais-chave: infraestrutura, diversificação de ativos, licença para stablecoins

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong está avançando em três frentes ao abrir o mercado secundário para produtos de investimento tokenizados:

Tokenização de títulos, de forma rotineira

Em novembro de 2025, Hong Kong lançou a terceira emissão de títulos verdes tokenizados, no valor de 10 bilhões de HKD, tornando-se a maior emissão de títulos digitais do mundo, com quatro moedas diferentes, totalizando mais de 1.300 bilhões de HKD em subscrições. Em abril de 2026, a Hong Kong Mortgage Corporation planeja emitir seu primeiro título digital, com um valor entre 10 e 12 bilhões de HKD, e, se atingir o limite máximo, estabelecerá um novo recorde global.

Diversificação de tipos de ativos, em plena expansão

Em 17 de abril de 2026, o grupo OSL lançou oficialmente tokens de ouro RWA e tokens de prata, tornando-se a primeira plataforma de ativos digitais em Hong Kong a oferecer produtos de tokenização de duas grandes metais preciosos de forma regulada. Os metais preciosos passaram de cofres físicos para carteiras na blockchain, em apenas uma semana.

Licença para stablecoins, de 36 para 2

Em 10 de abril, o Banco de Hong Kong concedeu as primeiras duas licenças de emissor de stablecoins às empresas Cinnopay e HSBC. Das 36 candidaturas, apenas duas foram aprovadas, demonstrando o alto padrão de exigência. O HSBC planeja lançar uma stablecoin em dólares de Hong Kong na segunda metade de 2026, integrando-se perfeitamente ao PayMe e ao aplicativo HSBC Hong Kong.

Hong Kong está definindo os padrões para a tokenização 2.0

Em 2026, Hong Kong está fazendo algo que nenhum outro centro financeiro ousaria tentar: usando uma regulamentação conservadora para embalar tecnologias altamente inovadoras.

Com 10,7 mil milhões de HKD, este é o ponto de inflexão entre quantidade e qualidade. Hong Kong não copia modelos de outros países; não segue o caminho de “crescimento selvagem primeiro, regulação depois” dos EUA, nem a rota conservadora de “regulação forte para suprimir inovação” de Singapura. Optou por um caminho intermediário, priorizando a conformidade, abrindo o mercado secundário simultaneamente, controlando rigorosamente o número de licenças de stablecoins, enquanto testa simultaneamente três caminhos tecnológicos: moeda digital do banco central, depósitos tokenizados e stablecoins reguladas.

A abertura do mercado secundário não desencadeará uma nova era de ativos digitais da noite para o dia, pois a liquidez leva tempo para se consolidar, a educação dos investidores precisa de tempo para se difundir, a oferta de produtos precisa de tempo para se expandir, mas certamente marcará um ponto de virada.

Antes disso, a tokenização era uma experiência entre instituições; depois, será uma nova classe de ativos acessível a todos. O que Hong Kong quer fazer não é criar uma “bolha de alta de criptomoedas”, mas construir uma ponte permanente entre o sistema financeiro tradicional e o financeiro digital. E essa ponte está se fechando.