2026-4-7 Obrigações conversíveis Rebalanceamento de carteira

O investimento é uma competição de popularidade; comprar quando a popularidade está no auge é o mais perigoso. Nessa altura, todos os fatores positivos e as opiniões já estão refletidos no preço, e já não aparecem novos compradores..

O investimento mais seguro e com maior potencial de lucro é comprar quando ninguém gosta. Com o tempo, assim que esse ativo for bem-recebido, o seu preço só pode evoluir num único sentido: a subir!

Neste momento, na minha fase atual, a percentagem do portefólio em convertíveis não é muito alta (cerca de 45% do total). Estou perto do limite inferior da posição. Para fazer face a possíveis novas máximas, não planeio reduzir ativamente. Na semana passada, aumentei ligeiramente a posição; em 2024, só abri nos primeiros 3 meses, e a maior retirada já é de 8,2%, mais do que em todo o ano passado. Este ano é um ano de investimento agitado…

Ontem, o desempenho geral do mercado:

No dia anterior (prévio ao último) Convertíveis subiram, Ações chinesas caíram, Bolsas americanas subiram, FTSE A50 subiu. As bolsas americanas subiram ligeiramente durante a noite e, ao abrir, os mercados de ações da Coreia do Sul e do Japão já em funcionamento subiram ligeiramente também. Não sei se as Ações chinesas vão seguir hoje e em que medida; espero uma subida ligeira nas Ações chinesas. As convertíveis devem ficar em consolidação/sideways. Os fatores externos continuam a ser muito importantes. Vamos observar se as convertíveis conseguem manter-se estáveis hoje. Em relação à estratégia recente: no geral, ainda não está estável; reduzir a quantidade de operações. Não aumentar posição nem fazer rotação de posição demasiado rápido. Se a posição for muito baixa, pode começar a ajustar gradualmente para menos de 5/10…

O índice de convertíveis caiu de 2090 (13 de fevereiro de 2023) para 1753 (5 de fevereiro de 2024). Depois, até ao patamar atual de 2560. Atualmente, o valor mediano é 134,8, a “temperatura” é 82,9 graus. Existem 222 convertíveis acima de 130 yuan, mais 3 do que no dia anterior, representando 64,7%. Em baixo de 110 yuan são 11, menos 1 do que no dia anterior; o preço atingiu o nível mínimo de 0/ o nível máximo de 1. Em abril, 1 verde e 2 vermelhos nas convertíveis. O volume de negociação de convertíveis foi de 66,1 mil milhões, menos 1,4 mil milhões face ao dia anterior; a taxa de rotação foi de 13,4%, caindo para os 60 mil milhões no 2.º dia. O índice de convertíveis subiu 5 pontos, para 2560 pontos; o preço médio foi 151,6, mais 0,8 do que no dia anterior. O prémio mediano foi de 39,5%, mais 4 do que no dia anterior. O volume de negociação nas Ações chinesas foi de 1.67T, menos 100B. Ontem abriu estável e depois subiu, mas voltou a descer; no fim, subiu ligeiramente. A “temperatura” do sentimento nas convertíveis esteve razoável; há T para fazer T, mantendo uma posição adequada;

Ontem, “SiTe” teve a maior subida, com 13,4%. A concentração das transações em convertíveis aumentou: as 5 principais posições em termos de volume passaram de 21,9% para 31% do volume total das convertíveis. O maior volume por ativo individual foi de 7,6 mil milhões. A maioria dos ativos ficou mais ativa; o número de ativos com volume inferior a 10 milhões caiu de 5 no dia anterior para 5; representa 1,5% dos ativos do mercado. O montante mínimo passou de 6,97 milhões para 6,61 milhões…

Informações sobre hoje e sobre o mercado relacionadas com convertíveis:

Ontem, as convertíveis abriram estáveis e depois subiram, mas voltaram atrás e subiram ligeiramente; o volume de negociação em convertíveis diminuiu. A taxa de prémio aumentou bastante; hoje, prevê-se uma descida ligeira. As convertíveis ainda não mostram sinais de estabilização. Não é uma grande subida nem uma grande descida. Há oportunidades na especulação por temas; no geral, o preço e a taxa de prémio das convertíveis estão ambos elevados, e com T dá para fazer T…

Linggang (凌钢) , Weier (维尔) — último dia de negociação ; Guangli (光力) , Zhongchong 2 (中宠2) — último dia para converter; “Boshi” (博士) — convertível:【listagem】; Eteca/ETec (埃泰克): novas ações de Xangai e Shenzhen 【subscrição】; Tecnologia Hengdao: novas ações no Mercado de balcão de empresas (BSE/B) 【subscrição】; “Shou22” (寿22) — convertível: não baixar a taxa de conversão…

Shandong Zhanggu (山东章鼓): devido a registos financeiros falsos no relatório anual, a empresa aplicou “outras medidas de alerta de risco” às ações; a 7 de abril esteve suspensa. Mingxin Xuteng (明新旭腾): os acionistas planeiam reduzir a sua participação em não mais de 2%. Liangliang Energy (双良节能): a empresa recebeu um documento de decisão de sanção administrativa. Xianhe Stocks (仙鹤股份): um dos controladores efetivos está suspeito de transações de curto prazo e recebeu uma notificação de instauração de inquérito da CSRC (Comissão Reguladora do Mercado de Valores). Grupo Hauwei (豪威集团): pretende recomprar entre 800 milhões e 1.000 milhões de yuan de ações para participação/ incentivo dos trabalhadores. Wenke (文科) — assinou um contrato no valor de 50.82M de yuan. Hauwei: pretende recomprar 800 milhões–1.000 milhões de ações para incentivos de capital…

Hoje, “Sete” (赛特) — falta apenas um dia para satisfazer a possibilidade de resgate antecipado mais rápido. Hoje, “Baolai” Xianghe (宝莱 祥和) — falta apenas um dia para poder despoletar a possível revisão para baixo da taxa de conversão.

Hoje, 0 novas convertíveis em bolsa; 2 novas ações a subscrever; 0 convertíveis a subscrever. Acompanhar hoje: se “SiTe” (思特) consegue manter-se estável, etc.

SiTe (思特) — conceito de “banco de computação”, a ação subjacente atingiu a máxima de 10% (limite diário) ; pequena capitalização, vencimento curto. Hoje, acompanhar. “ChaoDa” (超达), “Zhongbei” (中贝) etc., tendência boa; acompanhar continuamente. Acompanhar ativos relativamente mais baratos como Hengfeng (恒锋), Haibo (海波), Yaoji (姚记) etc., como opções para rotação de posição…

Resumo de informações:
1: Durante as férias, não houve alterações óbvias na situação entre o Irão e os EUA/Islã;
2: Hotspots esperados: computação (Aofei 奥飞, Zhongbei 中贝, Yitian 亿田); equipamentos da rede elétrica (Jin05 金05, Jingda 精达, Huachen 华辰, Jaze 嘉泽, Yubang 煜邦); fotovoltaico espacial (Shuangliang 双良, Shou22 福22, Aowei 奥维, Dier 帝尔, Ruike 瑞科, Tian23 隆22); aplicações de IA (Fengyu 风语, Dingjie 鼎捷, Shengxun 声迅, Jizhi 集智, Run da 润达, Guanzhong 冠中, Yaoji 姚记, Kelann 科蓝, SiTe 思特, PuLian 普联); espaço/comercial espacial (Guanglian 广联, Zai22 再22, Shenyu 神宇, Mengsheng 盟升, Hangyu 航宇); química (Jinji 锦鸡, Heda 赫达, Qixiang2 齐翔2); chips (Maolei 茂莱, Luowei 路维, Huicheng 汇成, Jingrui2 晶瑞2, Anji 安集, Yanggu 谷谷); litografia photoresist (Jingrui2 晶瑞2, Huat e 华特, Huamao 强力, etc.); além disso, robôs bípedes/humanoides e outras ideias continuam a ser acompanhados…

A seguir estão as escolhas de convertíveis do fim de semana passado, atualizadas semanalmente, não diariamente: (registo pessoal de escolhas de convertíveis, não constitui recomendação de investimento). Devido ao valor mediano em níveis altos, afrouxei um pouco os critérios de seleção. A qualidade geral melhorou em relação à semana passada; todas foram consideradas com capacidade de lidar com volatilidade. Claro, desde que eu continue a gostar da perspetiva para o futuro e ainda planeie manter parte do posicionamento em convertíveis. Escolher ativos relativamente baratos e de pequena dimensão de mercado. Sempre que possível, escolher ativos mais ativos e com conceitos mais ricos. São configurações para “espalhar o pão” (diversificar). Não recomendação para uma única posição: (também não se recomendam ativos com cariz puramente de dívida)

1: Convertíveis de micro-cap perto de 130 (até 300M) podem ser incluídas na lista:
Wanxun 万讯, Shanshi 山石, Kelann 科蓝, Juhesh 丝路, Yirui 易瑞, Joudian2 九典2, Hengfeng …

2: Micro-cap de até 200M com preço até 150; volatilidade para baixo limitada; consegue impulsionar o prémio; teto alto; menor descida; excluir possíveis resgates antecipados fortes recentes:
Ailü 艾录, Haibo 海波, Jingyuan 京源 …

3: Ativos com preço relativamente baixo e prémio relativamente baixo; preço entre 140; prémio ~30; duração restante 0,5–5,5 anos; bons para operar por ondas:

Qiangli 强力, Waitong 威唐, Ultrassom 超声, Jinpingu 金埔, Wantian 皖天, Tiantan 蓝天, Haishun 海顺…

4: “Fronteiras ofensivas” com preço relativamente baixo, perto de 150; garantir uma certa relação entre lucro e prejuízo; até 500M; prémio ~20:

Wanshun20k顺2, Fengshan 丰山, Lidao 丽岛 …

5: Classe puramente ofensiva; taxa de prémio ~15, perto de 160; escala de 400M; excluir os que possam ter resgate antecipado forte dentro de 2 semanas:
Nada …

6: Classe puramente defensiva; taxa de prémio não tão alta; cerca de 70%; não depende totalmente de revisão para baixo; até 1 mil milhões; taxa de rentabilidade perto de -3; sempre que possível, conceitos o mais diversos possível:

Gongtong 共同, Kes i 科思, Zhejiangjian 浙建, Haining 海能, Huitian 回天, Yuxing 裕兴, Dongya 东亚, Zhite 志特, Dongbao 东宝…

7: Ativos que estou a acompanhar mais ativamente; conceitos mais ricos; preço não muito alto; elasticidade ainda ok; normalmente perto de 140…

Kelann 科蓝, L ihe 力合, Jingrui2 晶瑞2, Hengfeng 恒锋, Hongwei 宏微, Mingli 铭利, Changhai 长海, Zhengyuan2 正元2, Sanjiao 三角, Huaxing 华兴, Yaoji 姚记, Xingrui 兴瑞, Lidao 丽岛 …

Recentemente, houve ajustamentos nas convertíveis. Alguns já começaram a satisfazer condições de resgate antecipado forte por vários dias e podem voltar a não as satisfazer. A taxa de prémio já foi “esmagada” (reduzida) de forma considerável, por exemplo: Diyou 帝欧, Huayuan 花园, Huaxing 华兴, Waitong 威唐, Hangxin 航新, Sanjiao 三角, Aidi 艾迪, Changhai 长海, Sait e 赛特, Yong02…

No cenário atual, o “pressing”/impacto do resgate antecipado forte é bastante evidente, o que limita os tetos. Por isso, evitar tanto quanto possível escolher ativos demasiado caros…

A estratégia global é não aprofundar demais, não concentrar; “espalhar o pão”, aproveitar a volatilidade, modo de “caça ao toupeira” (bater quando aparece). Usar largura em vez de profundidade. Ao mesmo tempo, controlar riscos de defesa, procurar uma rentabilidade média. Pode combinar com “lista por condições” e “lista por grelha (grid)”, tentando aproveitar a volatilidade tanto quanto possível. Não recomendação para uma única posição. Além disso, todas as escolhas acima são apenas o meu resumo pessoal, não constituem recomendação de investimento. Investir envolve riscos; entrar com cautela.

Manter o propósito original ao investir em convertíveis. Pelas minhas perspetivas, convertíveis são, neste momento, um tipo de ativo muito bom para pequenos investidores/“retail”. O investimento em convertíveis é uma maratona; é preciso坚持 o caminho certo. Afastar o mindset de especulação. Isto é uma verdade; também é causalidade. Qualquer coisa que se tente fazer… como um sonho ilusório, como bolhas ao vento; como orvalho que parece existir, como eletricidade; deve-se agir assim, sem apego; e, ao ter o coração, a gota d’água é embora pequena, vai crescendo até se tornar algo grande…