"Serviços fragmentados" emergem rapidamente, ZTO mantém firmemente 19,4% de quota de mercado em 2025 Indústria de entrega rápida acelera consolidação: concentração das seis maiores empresas ultrapassa 80%

Pergunte à IA · Como é que o negócio de encomendas avulsas pode tornar-se a segunda curva de crescimento da Zhongtong Express?

Jornalista do Daily Economic News: Chen Ting    Editor do Daily Economic News: Wei Wenyí

Em 2025, a Zhongtong Express-W (HK02057, preço das ações de 196,4 HKD, valor de mercado de 151,208 bilhões de HKD; doravante designada por “Zhongtong Express”) passou por um ano algo volátil.

Em 18 de março, a Zhongtong Express divulgou os resultados financeiros não auditados do quarto trimestre e do ano completo de 2025. Os relatórios indicam que, em 2025, a Zhongtong Express atingiu uma receita total de aproximadamente 49,099 bilhões de yuans, um aumento de 10,9% em relação ao ano anterior; um lucro líquido ajustado de cerca de 9,513 bilhões de yuans; e um incremento de 4,5 bilhões de encomendas, com o volume total de encomendas crescendo 13,3% em relação ao ano anterior, atingindo 38,52 bilhões de unidades.

Fonte da imagem: anúncio da Zhongtong Express

Durante a teleconferência, Lai Meisong, fundador, presidente do conselho e CEO do grupo Zhongtong Express, mencionou que o volume de encomendas avulsas da Zhongtong Express continuou a subir ao longo de 2025, atingindo uma média diária de 9,8 milhões de unidades no quarto trimestre, um aumento superior a 38% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Lai Meisong também afirmou que o setor de entregas está a evoluir para um modelo que combina quantidade e qualidade. “Crescer apenas com base em preços baixos e escala não é sustentável nem economicamente viável. Para modelos de negócio com efeitos de escala significativos, essa mudança fundamental ajuda a acelerar a transição do setor de uma competição brutal de preços para uma nova fase onde a capacidade conquista clientes, promovendo assim uma maior consolidação do setor.”

O repórter do Daily Economic News (doravante referido como “repórter do Daily”) notou que, em 2025, a Zhongtong Express enfrentou oscilações: a receita por encomenda no segundo trimestre diminuiu 0,06 yuan em relação ao ano anterior, no terceiro trimestre aumentou 0,02 yuan, e no quarto trimestre cresceu 2,9%, atingindo 1,35 yuan.

Fonte da imagem: materiais de apresentação aos investidores do quarto trimestre de 2025 da Zhongtong Express (em yuan por encomenda)

Em 2025, a quota de mercado da Zhongtong Express foi de 19,4%, mantendo-se estável em relação a 2024, consolidando-se como a líder do setor pelo décimo ano consecutivo.

O crescimento surpreendente do negócio de encomendas avulsas, uma “segunda curva de crescimento” emergente

No quarto trimestre de 2025, o volume de encomendas da Zhongtong Express atingiu 10,558 bilhões de unidades, um aumento de 9,2% em relação às 9,665 bilhões do mesmo período de 2024; o lucro líquido ajustado foi de 2,695 bilhões de yuan.

Lai Meisong afirmou que, no quarto trimestre de 2025, as políticas de combate à competição desleal continuaram a mostrar resultados, e a prática de preços extremamente baixos no setor de entregas foi contida. O crescimento do volume de encomendas da Zhongtong superou as médias do setor, conforme o esperado.

A diretora financeira do grupo Zhongtong Express, Yan Huiping, declarou que, no quarto trimestre de 2025, a receita por encomenda principal aumentou 2,9%, principalmente devido ao aumento do preço por encomenda de clientes diretos, o que compensou efetivamente o impacto negativo do aumento de subsídios em outros segmentos do negócio principal. Além disso, o fluxo de caixa operacional do trimestre foi de 4,2 bilhões de yuan, e o investimento em capital foi de 1,8 bilhões de yuan.

No acumulado do ano, a receita do negócio principal de entregas da Zhongtong aumentou de 43,395 bilhões de yuan, em 2024, para 48,291 bilhões de yuan em 2025, um crescimento de 11,3%, resultado da combinação do aumento de 13,3% no volume de encomendas e da redução de 1,7% na receita por encomenda.

Até 31 de dezembro de 2025, a Zhongtong possuía mais de 31.000 pontos de atendimento, 93 centros de triagem, mais de 6.000 parceiros de rede direta; cerca de 3.800 rotas de transporte principal, com uma frota de mais de 10.000 veículos, incluindo mais de 9.700 veículos de alta capacidade com comprimento entre 15 e 17 metros.

O repórter do Daily notou que, na teleconferência, Lai Meisong mencionou que, em 2025, o volume de encomendas avulsas da Zhongtong cresceu 46% em relação ao ano anterior, muito acima do crescimento geral do comércio eletrônico.

Os dados financeiros mostram que, em 2025, o volume de encomendas avulsas da Zhongtong continuou a subir, atingindo uma média diária de 9,8 milhões de unidades no quarto trimestre, um aumento superior a 38% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Sobre os resultados financeiros de 2025, o especialista em entregas Zhao Xiaomin comentou ao repórter do Daily que, com base nos dados do relatório, a Zhongtong Express apresenta uma situação de “crescimento tanto em volume quanto em lucro”. “No que diz respeito à escala de encomendas avulsas, espera-se que em 2026 essa média diária possa atingir 10 milhões de unidades, o que torna cada vez mais evidente a segunda curva de crescimento da Zhongtong Express.”

Zhao Xiaomin acredita que, a longo prazo, com as encomendas de comércio eletrônico como base, as encomendas avulsas contribuirão com mais lucros, podendo gerar um efeito de prêmio na capacidade de precificação da Zhongtong Express.

Com as condições atuais do mercado e a operação, a Zhongtong Express estima que, em 2026, o volume total de encomendas ao longo do ano ficará entre 42,37 bilhões e 43,52 bilhões de unidades, representando um crescimento de 10% a 13%.

A eficácia das políticas anti-competição desleal, a concentração do setor nas principais empresas

Lai Meisong afirmou na teleconferência que, em 2025, o setor de entregas na China cresceu de forma sólida, com uma expansão de 13,6%, atingindo uma escala de 2 trilhões de encomendas.

“No terceiro trimestre de 2025, as autoridades nacionais promoveram de forma séria e abrangente a luta contra a competição desleal e reforçaram a proteção dos direitos básicos da população, estabelecendo uma direção para o desenvolvimento saudável e sustentável do setor. Os preços médios do mercado de entregas estabilizaram-se e começaram a subir, marcando uma transição do foco na quantidade para um desenvolvimento que valoriza tanto quantidade quanto qualidade.”

Lai Meisong acredita que, à medida que as principais empresas continuam a valorizar seu próprio valor, a estrutura do setor continuará a se diversificar e a concentração aumentará.

O repórter do Daily notou que, na apresentação aos investidores do quarto trimestre, a Zhongtong Express mencionou que o mercado de entregas na China tende a se consolidar, com a participação das seis maiores empresas passando de 71,4% em 2011 para 80,5% em 2025.

Fonte da imagem: materiais de apresentação aos investidores do quarto trimestre de 2025 da Zhongtong Express

Até o momento, os efeitos da “luta contra a competição desleal” no setor de entregas já começaram a aparecer.

Um relatório recente da Huachuang Securities mostrou que, com base nos dados mensais divulgados pelo Ministério das Comunicações, desde julho de 2025, quando o preço médio por encomenda atingiu o fundo de 7,36 yuan, até dezembro de 2025, o preço por encomenda no setor de entregas subiu para 7,63 yuan, um aumento de 0,27 yuan.

Nesse contexto, a Zhongtong Express já definiu seu foco de desenvolvimento para a próxima fase.

Lai Meisong afirmou na teleconferência que a Zhongtong Express irá concentrar-se na construção de capacidades de transporte e na última etapa da rede, continuando a otimizar a equidade e a transparência das políticas de rede, fortalecendo a confiança e a credibilidade na rede.

Ele mencionou que a empresa irá aprimorar as políticas de rede e os mecanismos de incentivo, focando no crescimento estável do volume de negócios e na melhoria da eficiência de custos, além de aprofundar a análise de regiões com menor participação de mercado, garantindo a eficácia dos mecanismos de repartição de custos.

O especialista Zhao Xiaomin acredita que as empresas de entregas por franquia devem valorizar a estabilidade dos pontos de atendimento; somente com pontos estáveis poderão obter maiores lucros. “Atualmente, a Zhongtong Express passou de uma prioridade de escala e eficiência para uma prioridade de segurança ecológica. Outras empresas de franquia devem acelerar esse processo para evitar ficarem para trás na competição do setor.”

O relatório da Huachuang Securities também aponta que a competição no setor de entregas está mudando de “focar em preços” para “focar em custo-benefício e qualidade de serviço”: após a luta contra a competição desleal, a redução na receita por encomenda diminuiu, o espaço para redução de preços é limitado, e a qualidade do serviço será decisiva para participação de mercado e lucros. A diferenciação do setor continuará, a concentração de mercado aumentará e a liderança das principais empresas será evidente.

Vale destacar que, em 2024, a participação de mercado da Zhongtong Express chegou a diminuir. Quando foi divulgado o relatório financeiro do segundo trimestre de 2025, Lai Meisong comentou que a guerra de preços no setor foi severa. No entanto, com o avanço das políticas de “luta contra a competição desleal” na segunda metade de 2025, o fenômeno de preços extremamente baixos foi contido, e a Zhongtong conseguiu manter sua fatia de mercado.

Contudo, isso não significa que a Zhongtong Express possa dormir descansada. A questão de se a empresa conseguirá ampliar ainda mais sua participação de mercado em 2026 permanece uma questão a ser acompanhada de perto.

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