O Boom das Reservas Mundiais de Ouro: Por que os Bancos Centrais Estão Aumentando Agresivamente as Reservas de Ouro em 2025

Os bancos centrais de todo o mundo estão no meio de uma onda de acumulação de ouro sem precedentes. Em finais de 2025, as reservas globais de ouro dos bancos centrais tinham aumentado para impressionantes 36.520,7 toneladas métricas — representando cerca de 17 por cento de todo o ouro já extraído. Este aumento representa uma mudança dramática na estratégia de política monetária, com os bancos centrais agora a reconhecer o papel crítico do ouro na manutenção da estabilidade económica em meio a crescentes tensões geopolíticas e incerteza financeira.

A transformação começou a sério por volta de 2010, quando os bancos centrais passaram de serem vendedores líquidos a compradores líquidos de ouro. Desde esse momento decisivo, acumularam a maior parte das suas atuais holdings, sinalizando uma reavaliação fundamental de como as nações protegem a sua riqueza e soberania.

Porque é que os bancos centrais não conseguem parar de comprar ouro

As razões por trás desta corrida global ao ouro são multifacetadas. Os bancos centrais adquirem metais preciosos para proteger contra a inflação, mitigar riscos financeiros e fortalecer a estabilidade económica. Mas a atual febre de compras revela ansiedades mais profundas sobre vulnerabilidades sistémicas no sistema financeiro global.

Uma pesquisa do Conselho Mundial do Ouro, realizada em meados de 2025, revelou estatísticas surpreendentes: 95 por cento dos banqueiros centrais entrevistados esperam que as reservas de ouro globais aumentem nos próximos 12 meses. Ainda mais revelador, 85 por cento citaram o desempenho histórico do ouro "durante períodos de crise" como altamente ou algo relevantes para as suas decisões de reserva, enquanto 80 por cento enfatizaram o seu valor duradouro como reserva de riqueza a longo prazo.

As implicações são claras — os bancos centrais veem o ouro não apenas como uma mercadoria, mas como um seguro financeiro contra cenários catastróficos que mantêm os decisores políticos acordados à noite.

A febre de compra de ouro em 2025: números

Os bancos centrais adicionaram um total de 863,3 toneladas métricas de ouro aos seus cofres durante 2025. Embora este valor tenha ficado abaixo dos níveis extraordinários dos três anos anteriores (cada um superior a 1.000 toneladas), ainda assim superou dramaticamente a média anual de 473 toneladas de 2010 a 2021. Esta consistência demonstra que os bancos centrais globais continuam firmemente comprometidos em aumentar as suas reservas de ouro, independentemente de flutuações de curto prazo.

Talvez o mais notável seja o facto de a pesquisa do WGC ter revelado que um recorde de 95 por cento dos inquiridos acreditam que os bancos centrais continuarão a expandir as suas holdings, com 5 por cento a manterem-se na posição de reservas atuais. Criticamente, pelo segundo ano consecutivo, nenhum inquirido previu reduções nas reservas. Este consenso reflete a perceção do ouro como uma necessidade estratégica numa era de instabilidade económica dinâmica e incerteza geopolítica.

Os 10 principais bancos centrais que dominam os mercados globais de ouro

1. Estados Unidos: O peso pesado indiscutível do ouro

Reservas de ouro: 8.133,46 toneladas métricas

O banco central americano mantém uma liderança insuperável nas reservas globais de ouro, com 8.133,46 toneladas. A maior parte deste tesouro encontra-se em "depósitos profundos" — cofres selados em Denver, Fort Knox e West Point. Segundo o Tesouro dos EUA, os depósitos profundos representam "a porção do ouro de reserva do governo dos EUA que o Mint garante em cofres selados, examinados anualmente pelo Gabinete do Inspetor Geral do Departamento do Tesouro e compostos principalmente por barras de ouro."

As reservas restantes funcionam como stock de trabalho, servindo de matéria-prima para cunhar moedas autorizadas pelo Congresso. Esta estratégia de dupla finalidade reforça como o ouro continua a ser uma componente fundamental da infraestrutura monetária americana.

2. Alemanha: O gigante dourado da Europa

Reservas de ouro: 3.350,3 toneladas métricas

O Bundesbank detém as maiores reservas de ouro de um banco central europeu, com 3.351,53 toneladas. A abordagem alemã ao armazenamento de ouro revela dinâmicas geopolíticas fascinantes. Um pouco mais da metade permanece em Frankfurt, enquanto porções significativas estão distribuídas internacionalmente: 1.236 toneladas nos cofres do Federal Reserve de Nova York, e mais 12 por cento armazenadas em Londres.

A gestão do ouro estrangeiro da Alemanha enfrentou escrutínio público em 2012, quando o Tribunal de Contas Federal questionou os procedimentos de auditoria do Bundesbank. O esforço de repatriação resultou na transferência de mais de 583 toneladas de volta para solo alemão até 2016. Recentemente, o aumento das tensões relacionadas com as políticas comerciais dos EUA e as relações transatlânticas reacenderam os pedidos de mais repatriamento. Como revelou o relatório de janeiro de 2026, a Alemanha enfrenta nova pressão para recuperar reservas adicionais — um lembrete claro de que considerações geopolíticas moldam fundamentalmente as estratégias de ouro dos bancos centrais.

3. Itália: Reservas antigas, estratégia moderna

Reservas de ouro: 2.451,9 toneladas métricas

O Banco de Itália, banco central italiano, possui 2.451,84 toneladas de ouro — acumuladas desde 1893, quando três instituições financeiras distintas se fundiram numa única entidade. Esta acumulação de séculos reflete a importância duradoura do metal na tradição monetária italiana.

Como a Alemanha, a Itália mantém uma rede de armazenamento distribuída. O Reino Unido detém 141,2 toneladas, a Suíça 149,3 toneladas, enquanto o Federal Reserve dos EUA guarda 1.061 toneladas. A nível doméstico, cerca de 1.100 toneladas permanecem sob controlo italiano. Esta diversificação geográfica equilibra segurança e risco geopolítico.

4. França: A guardiã autossuficiente do ouro

Reservas de ouro: 2.437 toneladas métricas

O Banque de France distingue-se por manter todas as 2.437 toneladas de ouro em território nacional, armazenadas na lendária vault subterrânea La Souterraine, a 27 metros abaixo do nível da rua. Esta fortaleza tem um significado histórico especial — é um dos quatro depósitos de ouro do Fundo Monetário Internacional.

A estratégia de ouro da França carrega ecos históricos profundos. Durante a Guerra Fria, o presidente francês Charles de Gaulle desafiou a dominação monetária americana trocando dólares por ouro de Fort Knox, efetivamente a desafiar a credibilidade do padrão ouro de Bretton Woods. O presidente Richard Nixon acabou por capitular, abandonando o padrão ouro e terminando a convertibilidade automática do dólar em ouro. O compromisso atual da França com o armazenamento doméstico de ouro representa uma continuidade dessa tradição de independência monetária.

5. Rússia: A estratégia do rublo lastreado em ouro

Reservas de ouro: 2.326,5 toneladas métricas

O Banco da Rússia detém 2.332,74 toneladas de ouro, todas mantidas em território russo. Dois terços encontram-se numa fortificada instalação bancária em Moscovo, o restante em São Petersburgo. A maior parte das reservas consiste em barras padrão de peso variável (10-14 kg cada), complementadas por barras menores de um quilograma.

A acumulação de ouro da Rússia intensificou-se dramaticamente entre 2015 e 2020, após compras iniciais a partir de 2007. Contudo, as sanções ocidentais após a invasão da Ucrânia restringiram severamente as atividades do mercado de ouro russo. Restrições no mercado de Londres impedem refinarias russas de venderem ouro, e o Ocidente congelou aproximadamente metade das reservas estrangeiras russas.

Mais surpreendente, a Rússia vinculou o rublo diretamente ao ouro em início de 2022. Segundo o investigador de Estudos de Desenvolvimento Internacional Robert Huish, "O plano era deslocar a moeda de um valor atrelado para o padrão ouro, de modo a que o rublo se tornasse um substituto credível do ouro a uma taxa fixa." Isto representa talvez a expressão mais radical do papel estratégico do ouro na política monetária contemporânea.

6. China: A ascensão meteórica das reservas de ouro do banco central

Reservas de ouro: 2.306,3 toneladas métricas

O Banco Popular da China mantém 2.279,56 toneladas de ouro, a maior parte adquirida desde 2000. Esta trajetória é impressionante: em 2001, o PBoC tinha apenas 400 toneladas. Em pouco mais de duas décadas, esse valor cresceu 459 por cento, refletindo a estratégia deliberada da China de reduzir a dependência de reservas em dólares e reforçar a soberania monetária.

A moeda de ouro Panda do PBoC, cunhada pela primeira vez em 1982, evoluiu para uma das cinco principais moedas de ouro do mundo, ao lado do American Eagle, Maple Leaf canadense, Krugerrand sul-africano e Nugget australiano. Este ícone cultural simboliza o compromisso da China com o ouro como ativo monetário e símbolo nacional.

A China destacou-se como uma das mais agressivas compradoras de ouro dos bancos centrais em 2024 e 2025, adquirindo 44 toneladas e 27 toneladas respetivamente. Abril de 2024 marcou o 18º mês consecutivo de compras de ouro, antes de uma pausa. Em janeiro de 2026, a China retomou as compras por 15 meses consecutivos, demonstrando um compromisso inabalável com o aumento de reservas.

7. Suíça: O operador transparente

Reservas de ouro: 1.039,9 toneladas métricas

O Banco Nacional Suíço gere a sétima maior reserva de ouro de um banco central, com 1.039,94 toneladas, tecnicamente propriedade do Estado suíço. A SNB possui autoridade constitucional para comprar e vender ouro de acordo com os movimentos do mercado, embora não seja obrigada a divulgar publicamente as vendas.

A estratégia de ouro da Suíça evoluiu bastante. Anos de opacidade sobre o seu status de reserva, aliados a vendas significativas durante o pico de preços de 2011, levaram ao Movimento de Iniciativa do Ouro Suíço em 2011 — uma campanha populista que exigia alterações constitucionais. As mudanças propostas obrigariam a manter fisicamente todo o ouro de reserva na Suíça, restringindo a capacidade do SNB de vender reservas e obrigando a manter 20 por cento dos ativos em ouro.

Embora o referendo de 2014 não tenha obtido maioria, impulsionou maior transparência. Em 2013, o SNB revelou que 70 por cento das reservas estavam em território nacional, 20 por cento no Banco de Inglaterra e 10 por cento no Banco do Canadá. A pressão democrática conseguiu remodelar o comportamento institucional.

8. Índia: O construtor rápido de reservas

Reservas de ouro: 880,2 toneladas métricas

O Banco de Reserva da Índia acelerou dramaticamente a construção de reservas a partir de 2017, com compras intensificadas nos anos seguintes. Em 2023, adquiriu 16 toneladas; em 2024, esse valor subiu para 72 toneladas. Contudo, as compras de 2025 desaceleraram para apenas 4 toneladas — o valor mais baixo em oito anos, possivelmente por questões de preço ou mudanças nas prioridades políticas.

Mais da metade das reservas indianas estão guardadas no estrangeiro — com o Banco da Inglaterra e o Banco de Compensações Internacionais — enquanto cerca de um terço permanece sob controlo doméstico. A repatriação de 100 toneladas do Reino Unido em junho de 2024 marcou o primeiro retorno importante de ouro ao país desde 1991, sinalizando uma mudança subtil, mas significativa, para maior controlo interno.

9. Japão: Acumulação ao longo de décadas

Reservas de ouro: 846 toneladas métricas

O Banco do Japão possui atualmente 846 toneladas de ouro, embora a divulgação pública das reservas do Japão tenha sido historicamente escassa. A trajetória mostra uma acumulação moderada: cerca de 753 toneladas em 2000, crescendo para 765,2 toneladas em 2004, onde permaneceu por mais de 15 anos. Em março de 2021, o Japão fez uma movimentação decisiva, comprando 80,76 toneladas, elevando as reservas ao nível atual — sinalizando uma recalibração de política para uma acumulação mais ativa.

10. Turquia: A potência emergente do ouro

Reservas de ouro: 613,7 toneladas métricas

O Banco Central da Turquia completa o top 10 com 613,7 toneladas de ouro. A Turquia tem demonstrado disciplina consistente de compras nos últimos anos, adicionando 75 toneladas em 2024. Apesar de o ritmo ter moderado em 2025, o país acumulou mais 27 toneladas até novembro, tornando-se o quinto maior comprador de ouro do ano.

O FMI: Um gigante oculto do ouro

Para além do top 10 tradicional, existe um elemento surpresa — o Fundo Monetário Internacional (FMI). Com 2.814 toneladas de ouro, o FMI classificaria-se em terceiro lugar a nível mundial se fosse considerado um banco central, destacando a importância contínua do ouro no sistema monetário internacional.

A reserva de ouro do FMI provém principalmente do seu estatuto fundacional de 1944, que obrigava que "25 por cento das quotas iniciais e dos aumentos subsequentes fossem pagos em ouro." Desde então, o FMI acumulou mais reservas através do pagamento de dívidas pelos países membros. Os países também podem trocar ouro por outras moedas dos membros, garantindo fluxos contínuos através do quadro institucional.

A conclusão: O ouro continua a ser o dinheiro supremo da civilização

A atividade febril em torno das reservas de ouro dos bancos centrais reflete uma reavaliação fundamental da estratégia monetária numa era de incerteza. Os banqueiros centrais chegaram à conclusão coletiva de que o ouro — apesar de séculos de debates sobre a sua utilidade — permanece indispensável para proteger os cofres nacionais contra a inflação, contágios financeiros e upheavais geopolíticos.

O consenso unânime de que as reservas de ouro dos bancos centrais continuarão a expandir-se reforça esta filosofia. Seja por ameaças geopolíticas diretas, por disrupções tecnológicas aos sistemas fiduciários ou por simples gestão de risco, as autoridades monetárias do mundo estão a votar de forma clara na confiança na metal amarelo. Assim, validam aquilo que os investidores em ouro há muito acreditam: em tempos de máxima incerteza, não há substituto para o ouro.