O que está por trás do renascimento do Ethereum?

Ethereum subiu quase 45% nas últimas duas semanas devido a uma combinação de clareza regulatória, crescente demanda institucional e uma dinâmica de oferta favorável, segundo analistas da Bernstein.

A lei GENIUS, assinada pelo presidente dos EUA, reconheceu as stablecoins como um meio de pagamento digital legal. Esta mudança trouxe novamente a atenção para o Ethereum, a principal blockchain que suporta transações com stablecoins.

Mais de 60% da oferta total de USDC está alocada no Ethereum. A plataforma também contém cerca de 33% do mercado de tokenização de ativos reais, que é de $25 bilhões, concentrados principalmente em fundos de mercado monetário tokenizados. O maior deles, o fundo BUIDL da BlackRock, com um volume de $2,8 bilhões, é construído no Ethereum.

O papel do Ethereum como ativo de investimento é apoiado pela rentabilidade do staking, que atualmente é de cerca de 2,9% em termos de ETH.

Todas as transações com stablecoins e ativos tokenizados requerem comissões de gás, pagas em ETH. Essas comissões de transação formam a base das recompensas dos validadores e da rentabilidade do staking.

À medida que a atividade na rede cresce, as expectativas de rentabilidade também aumentam, estimulando o aumento do staking. A participação do ETH no staking cresceu para quase 30% em comparação com 24% em janeiro de 2024.

Os ETFs de ETH também estão a observar um aumento no fluxo de fundos. Desde o início do ano, o fluxo para ETFs de ETH totalizou $4,8 mil milhões, em comparação com $19 mil milhões para ETFs de Bitcoin.

No entanto, o impulso está mudando. Apenas na semana passada, os ETFs de ETH atraíram $2,2 bilhões, quase igualando os $2,4 bilhões do Bitcoin.

Em um dos dias de negociação, o influxo no ETF de ETH superou pela primeira vez o influxo em Bitcoin, totalizando $602 milhões contra $523 milhões.

A BlackRock recentemente apresentou um pedido para alterar o seu ETF ETHA, de forma a incluir rendimentos de staking, potencialmente oferecendo cerca de 3% em caso de aprovação.

A acumulação institucional ultrapassou os ETFs. As empresas que estão formando reservas de tesouraria de Ethereum segundo o modelo popularizado pela MicroStrategy para Bitcoin adquiriram aproximadamente 430 000 ETH apenas em julho, o que representa cerca de 0,6% do suprimento total de ETH.

Essas empresas pretendem alocar suas reservas de ETH em contratos de staking e aplicativos de finanças descentralizadas para gerar rendimento.

A oferta de Ethereum permanece estável desde a implementação do EIP-1559 em 2021, que introduziu um mecanismo de queima de parte das taxas de transação.

A oferta de ETH cresceu a uma taxa anual composta de apenas 0,8% nos últimos quatro anos, criando uma pressão deflacionária que sustenta o aumento do preço juntamente com a crescente demanda.

O interesse institucional, a expansão dos produtos ETF e um modelo econômico estável baseado na rentabilidade das transações continuam a fortalecer o papel do Ethereum no emergente panorama dos ativos digitais.