Como ler as probabilidades de redução das taxas da Fed: compreender o FedWatch e o seu impacto nos mercados de Bitcoin e de criptomoedas

Pontos principais

• O CME FedWatch é uma ferramenta importante para monitorizar as expectativas relativas às taxas de juro da Reserva Federal. Utiliza os preços dos futuros de Fed Funds a 30 dias para estimar a probabilidade implícita nas expectativas do mercado quanto aos resultados de futuras reuniões do FOMC.

• A probabilidade de um corte de taxas não é uma previsão oficial da Reserva Federal. O FedWatch reflete os preços do mercado de futuros num determinado momento, e a probabilidade altera-se continuamente em função dos dados económicos, das informações sobre políticas e da negociação no mercado.

• Em outubro de 2026, o foco do mercado passou dos cortes de taxas para a manutenção das taxas ou mesmo para o seu aumento. Antes da reunião de 28 de outubro, alguns dados de mercado estimavam uma probabilidade de cerca de 90% de as taxas se manterem inalteradas, uma probabilidade de cerca de 10% de um aumento de 25 pontos base e uma probabilidade de corte próxima de zero.

• Um corte de taxas não significa necessariamente que o BTC vai subir. O preço do Bitcoin é influenciado não só pelas taxas de juro, mas também pelas taxas de juro reais, pelo dólar dos EUA, pela liquidez do mercado, pelo apetite pelo risco e por alterações na alocação de capital.

• Os mercados negoceiam alterações nas expectativas, e não apenas os resultados finais. Se um corte de taxas já tiver sido totalmente incorporado nos preços, o BTC poderá não subir significativamente, mesmo que a Reserva Federal acabe por cortar as taxas.

• O FedWatch é mais útil quando utilizado em conjunto com o CPI, o PCE, os dados de emprego não agrícola, o Índice do Dólar dos EUA e as rendibilidades dos títulos do Tesouro dos EUA. Analisar isoladamente a probabilidade de um único corte de taxas dificulta uma avaliação abrangente da direção do mercado cripto.

Introdução

O CME FedWatch é uma ferramenta de análise das expectativas relativas às taxas de juro desenvolvida pelo CME Group. Utiliza os preços dos futuros de Fed Funds para estimar a probabilidade implícita nas expectativas do mercado quanto aos resultados de futuras reuniões de política monetária da Reserva Federal. Para os investidores que acompanham BTC, ETH e outros criptoativos, o FedWatch permite monitorizar alterações nas expectativas de política macroeconómica e compreender por que motivo o mercado pode tornar-se volátil antes de uma decisão sobre taxas de juro ser oficialmente anunciada.

A política monetária da Reserva Federal afeta o custo do financiamento denominado em dólares, as rendibilidades das obrigações e o apetite pelo risco nos mercados financeiros. Os criptoativos também passaram a fazer parte do sistema global de alocação a ativos de risco. Como resultado, os cortes de taxas, os aumentos de taxas ou a manutenção das taxas podem todos afetar os preços do BTC através das expectativas do mercado e dos fluxos de capital. No entanto, esta relação não é unidirecional. As razões económicas subjacentes a uma decisão sobre taxas de juro e a formação prévia dos preços pelo mercado são igualmente importantes.

A Reserva Federal realizou uma nova reunião do FOMC de 27 a 28 de outubro de 2026. Num contexto de ajustamentos anteriores de política e de pressões inflacionistas, as expectativas do mercado quanto a um corte de taxas no curto prazo enfraqueceram significativamente. A atenção passou gradualmente para a possibilidade de as taxas se manterem elevadas e de poder ocorrer um maior aperto. Partindo dos princípios básicos do FedWatch, este artigo explica como se formam as probabilidades de corte de taxas, como os dados económicos alteram as expectativas do mercado e como os investidores devem interpretar as alterações na política da Reserva Federal em conjunto com os preços do BTC.

O que é o CME FedWatch e por que razão o mercado cripto acompanha as probabilidades de corte de taxas?

O CME FedWatch é uma ferramenta de análise de probabilidades baseada no mercado de futuros sobre taxas de juro. É utilizada principalmente para apresentar os possíveis resultados de taxas de juro em futuras reuniões do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC). Os utilizadores podem consultar as probabilidades implícitas de a taxa-alvo dos Fed Funds se manter inalterada, aumentar ou diminuir em diferentes datas de reunião, bem como comparar a evolução dessas probabilidades ao longo do último dia, semana ou mês.

A Reserva Federal influencia geralmente os custos de financiamento de curto prazo nos mercados financeiros dos EUA através do ajustamento do intervalo da taxa-alvo dos Fed Funds. Taxas de juro mais elevadas significam geralmente custos de financiamento mais altos, enquanto taxas de juro mais baixas podem aliviar algumas pressões de financiamento. Estas alterações são gradualmente transmitidas ao mercado do Tesouro, ao crédito bancário comercial, ao financiamento empresarial e à formação de preços de ativos globais.

Para o mercado cripto, a importância das expectativas sobre taxas de juro reflete-se sobretudo em duas áreas: custo de oportunidade e apetite pelo risco.

Quando as taxas de juro de curto prazo em dólares dos EUA são elevadas, os ativos semelhantes a numerário e os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo podem oferecer rendibilidades relativamente atrativas. Em comparação, o BTC não gera pagamentos de cupão fixos como uma obrigação, pelo que o custo de oportunidade relativo de manter BTC pode aumentar.

Quando o mercado espera uma descida das taxas de juro, os investidores podem reavaliar a sua alocação entre numerário, obrigações, ações e criptoativos. Se as condições financeiras se tornarem mais acomodatícias, algum capital poderá ser alocado a ativos de risco.

No entanto, esta relação nem sempre se verifica. Se os cortes de taxas forem motivados por uma recessão económica grave ou por tensão nos mercados financeiros, os investidores podem dar prioridade à redução da exposição ao risco, em vez de comprarem BTC de imediato.

Por conseguinte, o valor do FedWatch não reside em prever diretamente se o Bitcoin vai subir ou descer. Em vez disso, ajuda os investidores a monitorizar expectativas de política que afetam o mercado financeiro em sentido amplo.

Como são calculadas as probabilidades de corte de taxas no FedWatch?

Os dados subjacentes do FedWatch provêm dos futuros de Fed Funds a 30 dias. A formação de preços destes contratos de futuros está relacionada com a taxa média efetiva dos Fed Funds no mês correspondente, permitindo-lhes refletir as expectativas do mercado para futuras taxas de juro de curto prazo.

A Taxa Efetiva dos Fed Funds (EFFR) é uma medida estatística das taxas às quais as transações ocorrem efetivamente no mercado de Fed Funds dos EUA. Está estreitamente relacionada com o intervalo da taxa-alvo publicado pela Reserva Federal, mas os dois conceitos não são exatamente iguais.

O FedWatch utiliza os preços dos futuros para diferentes meses, as datas das reuniões do FOMC e pressupostos sobre ajustamentos das taxas para estimar quais os resultados de taxas de juro que o mercado considera possíveis numa determinada reunião. O seu método de cálculo padrão pressupõe que a taxa de política monetária varia em incrementos de 25 pontos base e utiliza uma árvore de probabilidades para analisar diferentes trajetórias futuras das taxas.

Por exemplo, suponha-se que o intervalo atual da taxa-alvo é de 4,00%–4,25% e que o mercado está sobretudo a considerar dois resultados: as taxas mantêm-se inalteradas ou são cortadas em 25 pontos base para 3,75%–4,00%.

Se o modelo baseado nos preços dos futuros apresentar uma probabilidade de 70% de um corte de taxas e uma probabilidade de 30% de as taxas se manterem inalteradas, o FedWatch apresentará estes dois resultados como as probabilidades implícitas atuais do mercado.

É importante salientar que os 70% não significam que 70% dos responsáveis da Reserva Federal apoiam um corte de taxas, nem que o modelo pode garantir uma precisão de previsão de 70%. Trata-se simplesmente da distribuição de resultados implícita nos preços do mercado de futuros segundo pressupostos de cálculo específicos.

À medida que são divulgados novos dados económicos, os preços dos futuros alteram-se e as probabilidades do FedWatch ajustam-se em conformidade. Isto torna o FedWatch mais adequado para observar alterações dinâmicas nas expectativas do mercado do que para o tratar como uma previsão fixa.

Como interpretar as probabilidades do FedWatch relativas a cortes, manutenção e aumentos de taxas?

Ao consultar o FedWatch, deve primeiro confirmar-se qual a reunião do FOMC selecionada. Diferentes datas de reunião correspondem a diferentes expectativas de política, pelo que a probabilidade de corte de taxas num determinado mês não deve ser interpretada diretamente como a probabilidade de um corte durante todo o ano.

Em seguida, é necessário distinguir entre o intervalo da taxa-alvo e a direção da alteração da taxa. O FedWatch apresenta geralmente as probabilidades de diferentes intervalos de taxas-alvo. Os utilizadores devem compará-las com o intervalo-alvo atual para determinar se o resultado correspondente representa um corte de taxas, nenhuma alteração ou um aumento de taxas.

Por último, deve prestar-se atenção às alterações históricas das probabilidades, e não apenas ao valor num único momento.

Por exemplo, para a reunião do FOMC de 28 de outubro de 2026, a formação de preços de futuros de terceiros antes da reunião indicava uma probabilidade implícita de cerca de 90% de as taxas se manterem inalteradas, uma probabilidade de aproximadamente 10% de um aumento de 25 pontos base e uma probabilidade de corte próxima de zero. Poderão resultar ligeiras diferenças de momentos distintos de atualização dos dados e de metodologias de cálculo.

Se o mercado avaliasse a probabilidade de um aumento de taxas em 20% na semana anterior e essa probabilidade tivesse agora diminuído para 10%, isto significa que o mercado de futuros reduziu a incorporação de um maior aperto da política monetária nos preços.

Esta alteração, por si só, pode afetar o dólar dos EUA, as obrigações e os ativos de risco, mesmo que a Reserva Federal não tenha anunciado oficialmente qualquer decisão.

É também importante salientar que a probabilidade de um intervalo de taxas num mês futuro não equivale à probabilidade de um corte de taxas numa única reunião. Por exemplo, uma elevada probabilidade de um intervalo de taxas mais baixo num mês futuro pode incluir um cenário em que as taxas foram cortadas em várias reuniões anteriores. Não significa necessariamente que o mercado acredita que ocorrerá um corte nessa reunião específica.

Por conseguinte, ao analisar o FedWatch, é preferível observar as reuniões mais próximas, a trajetória das taxas nas próximas várias reuniões e as alterações nas probabilidades ao longo de diferentes períodos.

Como alteram os dados do CPI, PCE e emprego não agrícola as probabilidades de corte de taxas?

A política monetária da Reserva Federal centra-se principalmente em dois objetivos: estabilidade de preços e emprego máximo. Por conseguinte, os dados sobre inflação e emprego são fatores importantes que influenciam as expectativas do mercado relativas às taxas de juro.

O Índice de Preços no Consumidor (CPI) mede as alterações nos preços dos bens e serviços de consumo. O índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) é um dos principais indicadores de inflação acompanhados pela Reserva Federal. Os dados de emprego não agrícola, a taxa de desemprego e o crescimento salarial ajudam a avaliar o estado do mercado de trabalho.

Quando a inflação permanece acima do objetivo de política e o mercado de trabalho se mantém resiliente, o mercado pode concluir que a Reserva Federal tem pouca necessidade de cortar as taxas de imediato. Poderá até ter de manter taxas mais elevadas para conter as pressões inflacionistas.

Por outro lado, se a inflação diminuir gradualmente enquanto o crescimento do emprego abranda significativamente, o mercado poderá aumentar as suas expectativas de futuros cortes de taxas.

O impacto dos dados económicos não é mecânico.

Por exemplo, um relatório de emprego mais fraco do que o esperado pode levar o FedWatch a apresentar uma maior probabilidade de corte de taxas. No entanto, se o mercado também estiver preocupado com a entrada da economia dos EUA numa recessão, as ações e o BTC poderão ainda assim descer.

Do mesmo modo, um relatório de emprego forte pode reduzir a probabilidade de um corte de taxas, indicando simultaneamente uma procura económica resiliente. Em alguns contextos de mercado, uma perspetiva de crescimento melhorada pode compensar parte da pressão das taxas de juro.

Por conseguinte, avaliar o impacto dos dados macroeconómicos no BTC exige responder simultaneamente a duas questões: como é que os dados alteram as expectativas quanto à política da Reserva Federal e como alteram a perspetiva dos investidores sobre o crescimento económico e o risco?

Por que motivo um corte de taxas da Reserva Federal pode afetar o preço do BTC?

As alterações das taxas de juro da Reserva Federal afetam geralmente o BTC através dos custos de financiamento, das rendibilidades reais, do dólar dos EUA e do apetite pelo risco do mercado, em vez de determinarem diretamente o preço de mercado do Bitcoin.

O primeiro fator são os custos de financiamento. Quando as taxas de juro diminuem, o custo de algumas formas de financiamento pode reduzir-se gradualmente e as condições de liquidez dos mercados financeiros podem melhorar. Para os ativos de risco, isto torna geralmente os investidores mais dispostos a aceitar a volatilidade dos preços.

O segundo fator é o custo de oportunidade dos ativos. O BTC não paga juros fixos, enquanto os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e os instrumentos em dólares semelhantes a numerário podem gerar juros. Quando as rendibilidades destes instrumentos diminuem, os investidores podem reavaliar o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento, como o BTC.

O terceiro fator é o dólar dos EUA. Se as expectativas de corte de taxas provocarem um enfraquecimento do dólar, os investidores globais podem ajustar a sua alocação a ativos denominados em dólares. No entanto, a relação entre o dólar e o BTC não é fixa e também é afetada pelos fluxos globais de capital e pela procura de ativos de refúgio.

O quarto fator é o sentimento do mercado. A flexibilização da política monetária está geralmente associada a melhores condições financeiras. No entanto, se ocorrer um corte de taxas durante uma crise económica, os investidores podem primeiro aumentar as suas posições de numerário, reduzir a alavancagem e vender ativos altamente voláteis.

Isto significa que o BTC pode reagir aos cortes de taxas de pelo menos duas formas diferentes.

Quando o crescimento económico permanece estável e a inflação diminui gradualmente, um corte de taxas pode ser visto como um ajustamento de política que apoia os ativos de risco.

Quando a economia se deteriora rapidamente e a taxa de desemprego aumenta significativamente, um corte de taxas pode, em vez disso, ser interpretado como uma resposta necessária a uma recessão. Mesmo que as taxas de juro diminuam, o BTC pode enfrentar pressão devido à aversão ao risco e à desalavancagem.

Por conseguinte, a direção do BTC não é determinada pelo corte de taxas em si, mas pela relação combinada entre o motivo do corte, as expectativas do mercado e as alterações nas condições financeiras.

Por que motivo o BTC pode não subir quando aumenta a probabilidade de um corte de taxas?

Não existe uma relação necessária entre uma maior probabilidade de corte de taxas e um preço mais elevado do BTC. A principal razão é que os mercados financeiros normalmente refletem as expectativas antecipadamente.

Suponha-se que o mercado já incorporou uma probabilidade de 90% de corte de taxas um mês antes de uma reunião do FOMC. Durante este período, as rendibilidades das obrigações, a taxa de câmbio do dólar dos EUA e os preços dos ativos de risco podem já ter-se ajustado às expectativas de um futuro corte de taxas.

Quando a Reserva Federal acaba por anunciar o corte de taxas, a decisão pode não proporcionar novo impulso ascendente se estiver em linha com as expectativas do mercado.

Por outro lado, se o mercado esperava originalmente um corte de 50 pontos base, mas a Reserva Federal reduzir as taxas apenas em 25 pontos base, o resultado efetivo poderá ainda ser considerado menos acomodatício do que o esperado, apesar de a Reserva Federal ter aplicado uma medida de flexibilização.

Este é um exemplo comum de uma divergência de expectativas nos mercados financeiros.

Por exemplo, considere os três cenários seguintes:

O terceiro cenário merece especial atenção. Um corte inesperado de taxas pode parecer positivo para os ativos de risco. No entanto, se for motivado por uma tensão significativa no sistema financeiro, o mercado poderá interpretá-lo como um sinal de aumento do risco económico.

Além disso, os preços do BTC são afetados pelos fluxos de fundos de ETF à vista, pelas posições alavancadas, pelas liquidações de derivados, pela atividade de capital on-chain e por eventos do setor. Mesmo que as expectativas de política macroeconómica melhorem, outros fatores podem ainda impulsionar os movimentos de preços no curto prazo.

Por conseguinte, o FedWatch é mais adequado para ajudar os investidores a identificar alterações nas expectativas macroeconómicas do que para gerar sinais diretos de compra ou venda.

Por que razão devem as taxas de juro reais, o Índice do Dólar dos EUA e as rendibilidades do Tesouro ser observados em conjunto com o FedWatch?

O FedWatch apresenta as expectativas do mercado quanto às futuras taxas de política monetária, mas a formação macroeconómica de preços do BTC também é afetada por variáveis como as taxas de juro reais, o Índice do Dólar dos EUA e as rendibilidades dos títulos do Tesouro dos EUA.

As taxas de juro reais podem ser entendidas de forma simples como o retorno efetivo dos fundos após considerar a inflação. Se as taxas de juro nominais permanecerem inalteradas enquanto as expectativas de inflação diminuem, as taxas de juro reais podem subir, aumentando o custo de oportunidade de deter determinados ativos sem rendimento.

As rendibilidades dos títulos do Tesouro dos EUA refletem a formação combinada de preços pelo mercado de fatores como futuras taxas de juro, inflação e risco de prazo. Mesmo que o FedWatch indique que a probabilidade de um corte de taxas no curto prazo está a aumentar, as rendibilidades dos títulos do Tesouro de mais longo prazo podem subir devido a preocupações com a inflação ou a fatores orçamentais.

O Índice do Dólar dos EUA (DXY) ajuda a acompanhar as alterações do dólar face a um cabaz de moedas importantes. Um dólar mais forte pode, por vezes, pressionar os ativos de risco globais, mas isto não significa que o BTC e o dólar tenham sempre uma correlação negativa estável.

Na prática, estes indicadores podem ser observados em conjunto.

Por exemplo, se o FedWatch indicar que a probabilidade de um corte de taxas está a aumentar, enquanto a rendibilidade do Tesouro a 2 anos está a diminuir, o dólar está a enfraquecer e os ETF à vista de BTC registam entradas líquidas sustentadas, vários indicadores podem refletir coletivamente uma melhoria do apetite pelo risco.

No entanto, se a probabilidade de um corte de taxas aumentar enquanto o dólar se fortalece devido à procura de ativos de refúgio, as ações descem e os ETF de BTC registam saídas, o mercado pode estar mais focado nos riscos económicos do que nos potenciais benefícios de uma política monetária mais flexível.

Esta verificação cruzada pode ajudar a evitar que um único indicador macroeconómico seja confundido com o único fator determinante dos preços do BTC.

Qual é a diferença entre o FedWatch e os mercados de previsão? As probabilidades de corte de taxas podem ser comparadas diretamente?

Tanto o FedWatch como os mercados de previsão podem apresentar a probabilidade implícita de ocorrência de um evento, mas as suas bases de negociação, métodos de cálculo e estruturas de mercado diferem significativamente.

O FedWatch baseia-se principalmente nos preços dos futuros de Fed Funds e utiliza um modelo específico para estimar a probabilidade de futuros resultados de taxas de juro. Os negociadores negoceiam diretamente contratos de futuros relacionados com taxas de juro, em vez de simplesmente comprarem um resultado com base em saber se uma reunião vai resultar num corte de taxas.

Os mercados de previsão estabelecem geralmente opções de resultados em torno de um evento específico, com os participantes a negociar com base na probabilidade de ocorrência do evento. Por exemplo, um mercado pode questionar se uma determinada reunião do FOMC resultará num corte de 25 pontos base ou em que intervalo se situará a taxa de juro final.

Sujeito às regras de formação de preços aplicáveis, o preço de um contrato num mercado de previsão pode refletir a probabilidade implícita pelo mercado de um determinado resultado.

As principais diferenças entre as duas ferramentas são as seguintes.

É importante salientar que, mesmo que o FedWatch e um mercado de previsão apresentem ambos uma probabilidade de 70% de corte de taxas numa determinada reunião, podem não utilizar exatamente a mesma definição de evento.

Por exemplo, o FedWatch pode apresentar a probabilidade do intervalo da taxa-alvo após uma reunião, enquanto um mercado de previsão pode utilizar como base de liquidação a ocorrência de um corte de taxas, a dimensão do corte ou o resultado da política num momento específico.

Além disso, os preços dos mercados de previsão podem ser afetados por taxas de negociação, liquidez e spreads entre compra e venda. Por conseguinte, nem todos os preços dos contratos podem ser diretamente equiparados a uma probabilidade verdadeira estritamente definida.

Esta distinção é particularmente importante para os utilizadores do mercado de eventos da Gate. Ao monitorizar eventos relacionados com taxas de juro, os utilizadores devem primeiro confirmar a questão do mercado, os critérios de resultado, o prazo e as regras de liquidação antes de comparar o mercado com os dados do FedWatch.

O FedWatch pode servir como ferramenta de referência para analisar expectativas macroeconómicas, mas não pode determinar diretamente o preço justo de um determinado contrato do mercado de eventos.

Como utilizar o FedWatch para criar um quadro de análise macroeconómica do mercado para o BTC?

O FedWatch é mais adequado para criar um quadro de análise macroeconómica contínua do que para prever de forma independente se o BTC vai subir ou descer num determinado dia.

1. Confirmar o contexto atual das taxas de juro. Os investidores precisam de compreender o mais recente intervalo da taxa-alvo da Reserva Federal e se o mercado está a discutir um corte de taxas, a manutenção das taxas ou um aumento de taxas. Os mesmos dados económicos podem ter impactos de mercado diferentes em diferentes ciclos de política.

2. Monitorizar as alterações nas probabilidades. Em vez de registar a probabilidade de corte de taxas para uma única reunião, é mais útil comparar a evolução dessa probabilidade ao longo de um dia, semana e mês. Se as expectativas do mercado se alterarem significativamente, é importante identificar os fatores que impulsionam essa alteração.

3. Identificar dados económicos essenciais. O CPI, o PCE, os dados de emprego não agrícola e a taxa de desemprego podem alterar a perspetiva do mercado sobre a futura trajetória de política. O foco não deve estar apenas em saber se os dados são elevados ou baixos, mas também na diferença entre o resultado efetivo e as expectativas do mercado.

4. Verificar de forma cruzada as reações do mercado. Observar se o Índice do Dólar dos EUA, as rendibilidades do Tesouro, as ações dos EUA e o BTC se movem na mesma direção pode ajudar a determinar se o mercado está a negociar expectativas de política monetária mais flexível, melhoria do crescimento ou riscos económicos.

5. Integrar dados do mercado cripto. Os fluxos de fundos de ETF à vista de BTC, as taxas de financiamento de derivados, o interesse aberto e os dados de liquidação podem todos afetar a resposta efetiva dos preços após um evento macroeconómico.

Por exemplo, quando o FedWatch indica que a probabilidade de futuros cortes de taxas está a aumentar, os investidores podem avaliar adicionalmente o seguinte: a alteração é motivada pela diminuição da inflação? O dólar e as rendibilidades do Tesouro também estão a diminuir? O BTC já subiu antecipando esse cenário? A alavancagem no mercado cripto é elevada? Se vários fatores apontarem na mesma direção, a avaliação macroeconómica poderá ter maior valor explicativo. Se os indicadores forem contraditórios, o contexto de mercado deve ser avaliado com maior cautela.

O objetivo deste quadro não é encontrar um indicador que possa garantir retornos, mas ajudar os investidores a compreender a lógica macroeconómica subjacente aos movimentos de preços no mercado.

Conclusão

O CME FedWatch é uma ferramenta importante para monitorizar as expectativas relativas à política monetária da Reserva Federal. Utiliza os preços dos futuros de Fed Funds para estimar as probabilidades implícitas de diferentes resultados de taxas em futuras reuniões do FOMC, permitindo aos investidores observar alterações nas expectativas de cortes, aumentos e manutenção de taxas.

No entanto, o FedWatch não é uma previsão oficial da Reserva Federal e não pode determinar diretamente a direção dos preços do BTC. As expectativas do mercado quanto às taxas de juro continuam a alterar-se com os dados económicos e a atividade de negociação, e o resultado final da política pode diferir da formação prévia dos preços.

Para o mercado cripto, a política da Reserva Federal afeta principalmente os preços dos ativos através dos custos de financiamento, das taxas de juro reais, do dólar dos EUA e do apetite pelo risco. Um corte de taxas pode melhorar as condições financeiras, mas, se for acompanhado por uma recessão ou por tensão de liquidez, também pode provocar descidas nos ativos de risco.

Por conseguinte, a análise da relação entre o BTC e a política da Reserva Federal exige monitorizar simultaneamente as expectativas de política, o contexto económico efetivo e os fluxos de capital no mercado cripto.

O valor mais importante do FedWatch não é dizer aos investidores que o BTC vai definitivamente subir ou descer em seguida. É ajudar a identificar como estão a alterar-se as expectativas de política macroeconómica e se essas alterações já foram refletidas nos preços de mercado.

Perguntas frequentes

O que é o CME FedWatch?

O CME FedWatch é uma ferramenta de análise que utiliza os preços dos futuros de Fed Funds a 30 dias para estimar a probabilidade implícita de resultados de taxas de juro em futuras reuniões do FOMC.

As probabilidades de corte de taxas do FedWatch são publicadas pela Reserva Federal?

Não. As probabilidades do FedWatch resultam da formação de preços no mercado de futuros e de cálculos de modelos. Não são previsões oficiais da Reserva Federal e não representam as proporções de voto dos responsáveis da Reserva Federal.

Uma probabilidade de corte de taxas de 90% no FedWatch significa que ocorrerá definitivamente um corte?

Não. Uma probabilidade de 90% representa a probabilidade implícita pelo mercado num determinado momento, segundo pressupostos específicos do modelo. Pode alterar-se à medida que os dados económicos e as informações sobre políticas evoluem.

Por que motivo o BTC pode descer quando aumenta a probabilidade de corte de taxas?

Se o aumento das expectativas de corte de taxas for motivado por riscos de recessão, os investidores podem reduzir a sua alocação a ativos de risco. Além disso, as expectativas de corte de taxas podem já ter sido refletidas no preço do BTC.

O que significa um corte de 25 pontos base nas taxas da Reserva Federal?

Vinte e cinco pontos base equivalem a 0,25 pontos percentuais. Por exemplo, reduzir o intervalo da taxa-alvo de 4,00%–4,25% para 3,75%–4,00% representa um corte de taxas de 25 pontos base.

Um CPI superior ao esperado vai reduzir a probabilidade de um corte de taxas?

Em geral, pode reduzir as expectativas de corte de taxas no curto prazo, porque uma inflação mais elevada pode levar a Reserva Federal a manter uma política monetária mais restritiva. No entanto, o impacto efetivo também depende do emprego, do crescimento e de outros dados económicos.

Qual é a diferença entre o FedWatch e o gráfico de pontos da Reserva Federal?

O FedWatch reflete as expectativas implícitas do mercado de futuros sobre taxas de juro. O gráfico de pontos da Reserva Federal apresenta as perspetivas individuais dos responsáveis da Reserva Federal que participam nas projeções económicas quanto à trajetória adequada para as taxas de política. Nenhum deles representa um compromisso firme relativamente a futuras taxas de juro.

Por que motivo o BTC se torna volátil antes de a Reserva Federal anunciar uma decisão sobre taxas de juro?

Os mercados financeiros negoceiam geralmente as expectativas de política antecipadamente. As alterações nos dados económicos e nos preços dos futuros sobre taxas de juro podem afetar o dólar dos EUA, as rendibilidades do Tesouro e o BTC antes de a decisão oficial ser anunciada.

As probabilidades de corte de taxas são as mesmas no FedWatch e nos mercados de previsão?

Não necessariamente. O FedWatch calcula probabilidades utilizando futuros sobre taxas de juro e um modelo, enquanto os mercados de previsão formam preços através da negociação de contratos de eventos. As suas definições de eventos, estruturas de negociação e métodos de cálculo podem ser diferentes.

É possível prever a direção do BTC analisando apenas o FedWatch?

Não. O FedWatch é útil para monitorizar as expectativas de política, mas deve ser combinado com as taxas de juro reais, o Índice do Dólar dos EUA, as rendibilidades do Tesouro, os fluxos de fundos de ETF à vista de BTC e a estrutura de negociação do mercado cripto para uma análise abrangente.