Que tipos de garantia suporta a Arrow Finance? Guia rápido sobre LTV e limites de liquidação

Enquanto módulo central de risco da Arrow Finance (ARROW) na Robinhood Chain, a lista de garantias—em conjunto com o LTV (Loan-to-Value) e os limiares de liquidação—regula a eficiência de capital e as margens de segurança das posições de dívida de ativo único.

A Robinhood Chain integra criptoativos, ações tokenizadas, ETF e RWA num só ambiente de execução, onde a profundidade de liquidez, a volatilidade e a fiabilidade dos oráculos podem variar significativamente entre ativos. A Arrow Finance define parâmetros por classe de ativos: as stablecoins apresentam a maior eficiência de capital, enquanto as ações tokenizadas estão sujeitas a limites mais conservadores devido ao horário de negociação e à frequência de atualização do VPL.

A compreensão dos parâmetros de garantia é fundamental para avaliar os fatores de saúde do Vault, estimar o risco de liquidação e escolher estratégias de garantia adequadas.

Que tipos de garantias estão disponíveis na Arrow Finance?

A Arrow Finance agrupa as garantias aprovadas em seis categorias: stablecoins com lastro fiduciário, stablecoins com rendimento, tokens de staking líquido (LST), criptomoedas principais, ações tokenizadas primárias e secundárias, e ETF e RWA on-chain. Cada classe de ativos é listada por votação de governança e recebe um LTV máximo, limiar de liquidação e teto de dívida próprios.

Stablecoins e criptomoedas principais recorrem a oráculos gerais como o Chainlink; ações tokenizadas, ETF e RWA utilizam oráculos VPL dedicados, sincronizados com o valor líquido dos mercados de ações na Robinhood Chain. Cada Vault é individual: um utilizador, uma garantia, uma posição de dívida—cada tipo de garantia corresponde a uma posição independente, sem partilha de parâmetros entre ativos. Esta estrutura de parâmetros estratificada procura equilibrar eficiência de capital e solvabilidade do sistema.

Quais são os LTV e limiares de liquidação para garantias em stablecoin?

A garantia em stablecoin proporciona elevada liquidez e baixa volatilidade, oferecendo a maior eficiência de capital. O LTV máximo da USDC ronda os 90%, com limiar de liquidação perto de 95%. A sUSDe apresenta LTV máximo de cerca de 85%, com limiar de liquidação definido por governança. A sUSDe tem exposição a estratégias de rendimento subjacentes, pelo que os seus parâmetros são ligeiramente inferiores aos da USDC. O LTV máximo define o teto da cunhagem de aUSD; o limiar de liquidação é a proporção mínima segura entre garantia e dívida—se for ultrapassado, o fator de saúde desce abaixo de 1.

Como são definidos os parâmetros para tokens de staking líquido e criptoativos principais?

Os tokens de staking líquido wstETH e weETH têm LTV máximo de cerca de 72%, com limiares de liquidação definidos por governança. Para além da volatilidade do ETH, estes ativos apresentam risco de desancoragem do staking. O LTV máximo do WETH é de cerca de 75%, com limiar de liquidação próximo de 82%. O WBTC tem LTV máximo de cerca de 70% e limiar de liquidação de cerca de 78%—ligeiramente inferior ao do WETH. Ao escolher entre criptoativos principais ou LST como garantia, é necessário ponderar eficiência de capital e tolerância à volatilidade.

Como diferem os LTV entre ações tokenizadas primárias e secundárias?

As ações tokenizadas na Robinhood Chain são a principal garantia da Arrow Finance, distinguindo-se dos CDP tradicionais em Ethereum. As ações tokenizadas primárias apresentam LTV máximo de cerca de 55%; as secundárias, cerca de 40%. Para ações, os limiares de liquidação são alargados durante o fecho do mercado e novos empréstimos ficam suspensos. As atualizações do VPL pausam nesses períodos, aumentando o risco de diferença de preço face à negociação cripto 24/7. Garantir ações tokenizadas permite expor-se à valorização enquanto se cunha aUSD. O Guia de abertura de Vault e cunhagem de aUSD detalha os passos desde a escolha da garantia até à confirmação do fator de saúde.

Como são integradas as garantias ETF e RWA?

Os ETF e RWA on-chain (Real World Assets) integram-se na estrutura unificada de Vault da Arrow Finance, com LTV máximo, limiares de liquidação e tetos de dívida definidos individualmente pela governança ARROW. Os ETF seguem a lógica do oráculo VPL das ações tokenizadas, aplicando as mesmas regras de congelamento e buffer durante o fecho do mercado. Os RWA podem envolver risco de crédito do emissor e ciclos de liquidação, pelo que os seus parâmetros iniciais tendem a ser mais conservadores. Deve-se sempre confirmar o endereço do contrato on-chain e os parâmetros de governança vigentes antes de participar.

Como é gerida a garantia durante o fecho do mercado?

Durante o fecho do mercado de ações dos EUA, os oráculos VPL das ações tokenizadas e de alguns ETF congelam o último preço negociado ou ativam um modo buffer alargado, impedindo que preços desatualizados sejam usados para nova cunhagem de dívida. Novos empréstimos com garantia em ações ficam normalmente suspensos durante o fecho; os Vault existentes continuam a acumular taxas de estabilidade e o buffer de liquidação é temporariamente alargado. Quando a negociação retoma, os parâmetros regressam ao normal; criptoativos e stablecoins não são afetados pelo horário do mercado de ações.

Figura 1. Comparação do LTV máximo e limiares de liquidação entre tipos de garantia na Arrow Finance. As stablecoins apresentam a maior eficiência de capital, enquanto as ações tokenizadas têm os parâmetros mais conservadores.

Figura 2. Tratamento especial para ações tokenizadas durante o fecho do mercado: os oráculos congelam ou alargam buffers, novos empréstimos são suspensos e a normalidade dos preços é retomada após o horário de negociação.

Tabela resumo dos parâmetros de garantia: LTV e limiares de liquidação

A tabela abaixo resume os principais parâmetros de risco das categorias de garantia da Arrow Finance, facilitando a comparação da eficiência de capital e das margens de segurança. Os valores exatos são definidos pela governança on-chain, e os titulares de ARROW podem votar para ajustar os ativos listados e as curvas de parâmetros.

A diferença entre o LTV máximo e o limiar de liquidação corresponde ao buffer de liquidação. Um fator de saúde acima de 1 indica uma margem segura; se descer abaixo de 1, ocorre liquidação. O Stability Pool queima aUSD e adquire a garantia com desconto, com penalização de liquidação de cerca de 10%–13%. O Router de paridade e resgate de aUSD explica como a pressão de resgate e os caminhos de liquidação asseguram a solvabilidade do sistema.

Resumo

A Arrow Finance define LTV e limiares de liquidação por classe de ativos: a USDC lidera com LTV máximo próximo dos 90%, ações tokenizadas primárias com cerca de 55% e secundárias com cerca de 40%, refletindo diferenças de liquidez e volatilidade. Ações tokenizadas e ETF estão sujeitas a medidas especiais durante o fecho do mercado, incluindo congelamento de oráculos, buffers de liquidação alargados e suspensão de novos empréstimos. Conhecer estas diferenças de parâmetros permite avaliar o risco de liquidação e a eficiência de capital antes de cunhar aUSD e tomar decisões informadas sobre tolerância ao risco.

Perguntas frequentes

Que tipos de garantias estão disponíveis na Arrow Finance?

A Arrow Finance suporta USDC, sUSDe, wstETH, weETH, WETH, WBTC, ações tokenizadas primárias e secundárias, e ETF e RWA on-chain. O LTV máximo da USDC é de cerca de 90%, das ações tokenizadas primárias cerca de 55% e das secundárias cerca de 40%. Os parâmetros de ETF e RWA são definidos individualmente por governança. Todas as garantias têm de constar da lista aprovada por governança, e os Vault são estruturas de ativo único.

Como pedir stablecoins emprestadas usando ações tokenizadas?

Na Robinhood Chain, depositar ações tokenizadas primárias ou secundárias num Vault da Arrow Finance e cunhar aUSD de acordo com o LTV máximo desse ativo. O aUSD é um token de dívida denominado em USD que circula on-chain até ao reembolso. Após reembolsar a dívida e a taxa de estabilidade, é possível levantar a garantia das ações. Antes de abrir uma posição, verificar a sessão de negociação, o LTV pretendido e o fator de saúde. Novos empréstimos ficam geralmente suspensos durante o fecho do mercado.

O que acontece se o fator de saúde do Vault descer abaixo de 1?

Se o fator de saúde descer abaixo de 1, o Vault fica sujeito a liquidação. O Stability Pool queima a dívida aUSD correspondente e adquire a garantia com desconto de cerca de 10%–13%. Se o Stability Pool não tiver capacidade, a redistribuição realoca dívida e garantia por outros Vault do sistema. Quedas de preço, acumulação de taxas de estabilidade ou LTV excessivamente elevado podem fazer o fator de saúde cair abaixo de 1.

Qual a diferença entre LTV e limiar de liquidação?

O LTV máximo é o teto da cunhagem de aUSD na abertura da posição, como percentagem do valor da garantia, determinando a eficiência de capital. O limiar de liquidação é a proporção mínima de colateralização que desencadeia a liquidação; quando a relação garantia/dívida desce abaixo deste limiar, o fator de saúde cai para menos de 1. A diferença entre ambos é o buffer de liquidação, que absorve a volatilidade de curto prazo e a acumulação de taxas.

Como gere a Arrow Finance a garantia em ações durante o fecho do mercado?

Durante o fecho do mercado de ações dos EUA, o oráculo VPL para ações tokenizadas congela normalmente o último preço negociado ou ativa um modo buffer alargado, impedindo o uso de preços desatualizados na cunhagem de dívida. Novos empréstimos com garantia em ações ficam geralmente suspensos durante o fecho, os Vault existentes continuam a acumular juros e o buffer de liquidação é temporariamente aumentado. Após a retoma da negociação e a ressincronização do oráculo, os parâmetros regressam à lógica normal.