A estrutura da IOSCO para os criptoativos fornece aos reguladores de valores mobiliários uma base de referência global para supervisionar os prestadores de serviços de criptoativos, proteger os ativos dos clientes e abordar o abuso de mercado, os conflitos, os riscos operacionais e a atividade transfronteiriça.
As normas da IOSCO para as criptomoedas estabelecem uma base global para a regulação dos valores mobiliários nos mercados de criptomoedas e ativos digitais. A Organização Internacional das Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO), organismo mundial responsável pela definição de normas para os mercados de valores mobiliários, finalizou, em 2023, 18 recomendações de política destinadas aos prestadores de serviços de criptoativos (CASP). Estas recomendações visam proteger os investidores e preservar a integridade do mercado, procurando alcançar resultados regulatórios comparáveis aos dos mercados financeiros tradicionais.
Principais conclusões
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Em 16 de novembro de 2023, a IOSCO publicou 18 recomendações para os mercados de criptomoedas e ativos digitais, abrangendo seis áreas fundamentais.
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A estrutura baseia-se no princípio de «mesma atividade, mesmo risco, mesma regulamentação/mesmo resultado regulatório», em vez de estabelecer uma lei global única para as criptomoedas.
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A IOSCO procura abordar conflitos de interesses, manipulação do mercado, abuso de informação privilegiada, fraude, custódia, ativos dos clientes, risco tecnológico, distribuição a investidores não profissionais e riscos transfronteiriços.
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A análise temática da IOSCO de 16 de outubro de 2025 registou progressos significativos, embora a implementação permanecesse incompleta e desigual entre as jurisdições membros.
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Os reguladores são incentivados a reforçar a partilha de informações, a cooperação transfronteiriça, a aplicação da lei e a capacitação à medida que surgem novos modelos de negócio relacionados com criptoativos.
Recomendações de política da IOSCO para as criptomoedas e resultados regulatórios
As Recomendações de política da IOSCO para os mercados de criptomoedas e ativos digitais de 2023 adotam uma abordagem centrada nos resultados para os prestadores centralizados de serviços de criptoativos.
| Seis áreas fundamentais |
Foco regulatório |
| Conflitos de interesses |
Integração vertical e conflitos que surgem quando um CASP combina plataformas de negociação, custódia, corretagem ou outras funções. |
| Integridade do mercado |
Manipulação do mercado, abuso de informação privilegiada, fraude, abuso de mercado, transações suspeitas e requisitos de vigilância do mercado. |
| Custódia |
Ativos dos clientes, segregação e proteção dos ativos. |
| Riscos transfronteiriços |
Cooperação regulatória, partilha de informações e redução da arbitragem regulatória. |
| Risco operacional |
Resiliência tecnológica, cibersegurança, fiabilidade dos sistemas e risco tecnológico. |
| Distribuição a investidores não profissionais |
Acesso dos investidores não profissionais, adequação, divulgações, marketing e supervisão. |
As recomendações apoiam igualmente normas processuais de admissão à cotação, o acesso ao histórico de negociação relevante e sistemas adequados para detetar condutas ilícitas. Complementam os objetivos da IOSCO, as normas da IOSCO e os princípios existentes de regulação dos valores mobiliários, sem substituir os quadros regulatórios nacionais.
Mesmas atividades, mesmos riscos nos mercados de ativos digitais
As recomendações de política centram-se nas funções económicas, não nas designações. Um criptoativo, uma plataforma de negociação ou um CASP que desempenhe uma função semelhante à de uma atividade regulamentada do mercado de valores mobiliários deve estar sujeito a salvaguardas comparáveis sempre que estejam presentes os mesmos riscos.
Esta abordagem procura aproximar as finanças tradicionais do ecossistema dos ativos digitais, permitindo simultaneamente que cada jurisdição adote regras substantivas adequadas à sua legislação. Pode também aplicar-se a empresas de criptomoedas e ativos digitais que utilizem contratos inteligentes ou infraestrutura off-chain.
A IOSCO desenvolveu separadamente recomendações para as finanças descentralizadas. O Conselho de Estabilidade Financeira centra-se mais diretamente nos riscos para a estabilidade financeira e nas estruturas globais de Stablecoin, criando quadros regulatórios complementares nos diferentes mercados de ativos. A relação entre os organismos internacionais responsáveis pela definição de normas também influencia o mais amplo panorama regulatório global dos ativos virtuais.
Integridade do mercado de criptoativos e proteção dos ativos dos clientes
As preocupações relacionadas com a integridade do mercado ocupam um lugar central na regulação das criptomoedas pela IOSCO. Espera-se que os reguladores abordem a manipulação, o abuso de informação privilegiada e a fraude, sobretudo quando empresas de criptoativos verticalmente integradas geram conflitos de interesses devido ao desempenho de múltiplas funções.
As normas de custódia centram-se na salvaguarda dos ativos dos clientes. As regras aplicáveis aos investidores não profissionais dão ênfase à adequação e ao marketing apropriado, enquanto as normas operacionais abordam a cibersegurança e a resiliência tecnológica. Dependendo da jurisdição, as comissões de valores mobiliários podem também aplicar requisitos relativos a índices de referência financeiros, plataformas de negociação e outras infraestruturas de mercado.
Cooperação transfronteiriça e capacitação
Os mercados de criptomoedas operam além-fronteiras, o que torna essencial a cooperação regulatória. A IOSCO incentiva as jurisdições membros a reforçar a partilha de informações, a coordenação da supervisão e a aplicação da lei, para impedir que as empresas explorem lacunas entre os regimes regulatórios aplicáveis aos criptoativos.
A análise temática da IOSCO de 2025 registou progressos significativos, mas também obstáculos persistentes à implementação, sobretudo no que respeita à coerência, à arbitragem regulatória e à cooperação transfronteiriça. A IOSCO declarou que a capacitação e a partilha de conhecimentos ajudariam os reguladores a acompanhar o surgimento de novas atividades e modelos de negócio relacionados com criptoativos.
O que mudou nas normas da IOSCO para as criptomoedas?
As 18 recomendações foram finalizadas em 16 de novembro de 2023. Em 16 de outubro de 2025, a IOSCO publicou um relatório final separado que avaliava a implementação em 20 jurisdições. O relatório identificou progressos na governação, nos conflitos, na fraude e no abuso de mercado, na custódia, na proteção dos investidores não profissionais, nas divulgações e na cooperação, apelando simultaneamente a uma maior coerência e a uma aplicação da lei mais robusta.
A análise complementa o trabalho do Conselho de Estabilidade Financeira sobre as atividades relacionadas com criptoativos e as Stablecoin globais. Esta divisão de responsabilidades é igualmente relevante para o mais amplo quadro regulatório do FMI e das criptomoedas, no qual os organismos globais coordenam questões de estabilidade financeira, quadros regulatórios e riscos transfronteiriços.
Conclusão
As normas da IOSCO para as criptomoedas não constituem um código regulatório global vinculativo. Estabelecem uma base comum para os reguladores que procuram alcançar os mesmos resultados regulatórios perante riscos comparáveis nos mercados de criptomoedas e nos mercados financeiros tradicionais. O seu impacto prático depende da implementação por cada jurisdição.
Perguntas frequentes
Quantas recomendações da IOSCO para as criptomoedas existem?
Em 2023, a IOSCO finalizou 18 recomendações, agrupadas em seis áreas fundamentais que abrangem conflitos, abuso de mercado, custódia, cooperação transfronteiriça, risco operacional e distribuição a investidores não profissionais.
A IOSCO regula diretamente as bolsas de criptomoedas?
Não. A IOSCO desenvolve recomendações de política internacionais e normas para os mercados de valores mobiliários; os reguladores nacionais ou regionais adotam e aplicam as regras relevantes.
O que concluiu a análise da IOSCO sobre as criptomoedas em 2025?
A análise identificou progressos significativos, mas também lacunas persistentes ao nível da coerência, da aplicação da lei, da arbitragem regulatória e da cooperação transfronteiriça. As suas conclusões destinam-se a apoiar futuros trabalhos de avaliação da IOSCO e os esforços de implementação.
* As informações não se destinam a ser e não constituem aconselhamento financeiro ou qualquer outra recomendação de qualquer tipo oferecido ou endossado pela Gate.
