A regulamentação do staking de criptomoedas abrange a aplicação das regras da SEC relativas aos valores mobiliários ao staking de protocolo, ao staking de custódia e ao staking líquido, os aspetos que as corretoras devem considerar na estruturação de serviços de staking e a forma como os investidores dos EUA declaram as recompensas de staking para efeitos fiscais.
A regulamentação do staking de criptomoedas nos Estados Unidos distingue agora o staking de protocolo comum dos mecanismos de investimento que podem ficar abrangidos pela legislação federal relativa aos valores mobiliários. As regras são relevantes para as plataformas de negociação, os fornecedores de staking e os investidores individuais, uma vez que o método de staking — e não apenas o criptoativo envolvido — pode determinar as obrigações ao abrigo da legislação relativa aos valores mobiliários, os riscos de custódia, as divulgações e o tratamento fiscal nos EUA.
Principais conclusões
O comunicado interpretativo da SEC de 17 de março de 2026 estabelece que as atividades abrangidas de staking de protocolo envolvendo produtos de base digitais geralmente não implicam a oferta ou venda de valores mobiliários.
A interpretação da SEC abrange o staking individual, o staking com autocustódia, o staking com custódia e determinados mecanismos de staking líquido, desde que as suas características correspondam às atividades descritas pela Comissão.
Um criptoativo que não seja um valor mobiliário pode ainda ficar sujeito a um contrato de investimento quando uma transação envolve um empreendimento comum e uma expectativa razoável de lucros resultantes dos esforços empresariais ou de gestão essenciais de terceiros.
O Internal Revenue Service trata geralmente as recompensas de staking como rendimento bruto quando um contribuinte dos EUA obtém o domínio e o controlo dos tokens, avaliados pelo seu justo valor de mercado nesse momento.
As plataformas de negociação e os restantes participantes no mercado de criptomoedas continuam a ter de considerar os requisitos relativos a valores mobiliários, produtos de base, custódia, fiscalidade e divulgação ao conceberem produtos de staking.
Regulamentação atual do staking de criptomoedas nos Estados Unidos
A Securities and Exchange Commission clarificou substancialmente o tratamento dos criptoativos e do staking de protocolo através da sua interpretação de 17 de março de 2026, que entrou em vigor em 23 de março de 2026. A interpretação substituiu a estrutura da equipa da SEC relativa aos criptoativos de 2019 e aplica a legislação federal relativa aos valores mobiliários existente, em vez de criar um estatuto específico para o staking.
A SEC divide os criptoativos em cinco grandes categorias: produtos de base digitais, colecionáveis digitais, ferramentas digitais, stablecoin e valores mobiliários digitais. Os produtos de base digitais geralmente obtêm o seu valor do funcionamento de um sistema de criptomoeda funcional e da dinâmica da oferta e da procura, e não de uma expectativa de lucro baseada nos esforços essenciais de gestão de outra parte. Os colecionáveis digitais podem incluir ativos que representam artigos como obras de arte ou cartões colecionáveis, enquanto os valores mobiliários digitais são instrumentos financeiros que constituem valores mobiliários ao abrigo da legislação existente relativa aos valores mobiliários.
As stablecoin não são automaticamente valores mobiliários ao abrigo desta taxonomia. O seu tratamento regulamentar depende das suas características e de a transação que as envolve constituir ou não um contrato de investimento.
Quando o staking de protocolo não implica a aplicação da legislação relativa aos valores mobiliários
As atividades abrangidas de staking de protocolo geralmente não constituem transações de valores mobiliários quando os participantes contribuem com criptoativos e participam no mecanismo de consenso de uma rede de criptomoedas ao abrigo das suas regras de rede estabelecidas.
A interpretação aborda o staking com autocustódia ou staking individual, o staking com autocustódia através de terceiros, o staking com custódia e determinados mecanismos de staking líquido. Os fornecedores de serviços podem desempenhar atividades administrativas ou ministeriais — como operar validadores, agregar ativos, distribuir recompensas do protocolo ou facilitar o desbloqueio — sem necessariamente assumirem os esforços essenciais de gestão associados a um contrato de investimento.
Esta distinção é importante para as plataformas de negociação centralizadas. A custódia de chaves privadas, a delegação a validadores e a distribuição de recompensas geradas pelo protocolo não transformam, por si só, o staking de protocolo abrangido numa oferta de valores mobiliários. No entanto, um produto de investimento estruturado separadamente que envolva promessas, garantias ou esforços empresariais ou de gestão pode exigir uma análise diferente ao abrigo da Securities Act e da Securities Exchange Act.
O anterior comunicado da SEC de maio de 2025 sobre o staking de protocolo distinguiu igualmente a participação no protocolo dos mecanismos baseados em contratos de investimento. A interpretação de 2026 elevou grande parte dessa análise regulamentar ao nível de uma posição da Comissão.
Staking líquido e tokens de recibo de staking
O staking líquido permite aos titulares de criptomoedas fazer staking de ativos enquanto recebem um token que representa a sua participação nos criptoativos subjacentes em staking e nas recompensas acumuladas.
A Division of Corporation Finance da SEC abordou pela primeira vez determinadas atividades de staking líquido em agosto de 2025. O seu comunicado concluiu que os mecanismos abrangidos não envolviam transações de valores mobiliários quando o papel do fornecedor permanecia administrativo, e não de gestão.
A interpretação de 2026 abrange igualmente os Staking Receipt Tokens associados a staking de protocolo elegível. Um token de recibo não é tratado como um valor mobiliário apenas por representar um produto de base digital que não seja um valor mobiliário depositado; as suas características e o mecanismo envolvente continuam a ser importantes.
Por conseguinte, as plataformas de negociação têm de distinguir o staking de protocolo e os mecanismos de recibo dos produtos nos quais os clientes dependem de uma empresa para gerar retornos de investimento prometidos.
Regras aplicáveis às plataformas de negociação e aos participantes no mercado de criptomoedas
As plataformas de negociação centralizadas que oferecem staking com custódia continuam a ser responsáveis pela conformidade regulamentar para além da questão restrita de saber se o staking de protocolo constitui uma transação de valores mobiliários.
As questões relevantes podem incluir a custódia dos criptoativos dos clientes, as divulgações aos clientes, as comissões, a conservação de registos, os conflitos, a comunicação de informações fiscais e a possibilidade de serviços adicionais criarem um produto de valores mobiliários ou outro produto financeiro regulamentado. As transações que envolvam criptoativos que sejam, eles próprios, valores mobiliários digitais podem também desencadear requisitos ao abrigo da Securities Act, da Exchange Act, da Investment Advisers Act ou da Investment Company Act, consoante a atividade e o participante no mercado.
A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dispõe igualmente de autoridade ao abrigo da Commodity Exchange Act sobre derivados que envolvam produtos de base digitais. A CFTC associou-se à interpretação da SEC de 2026 através de orientações segundo as quais administraria a Commodity Exchange Act de forma coerente com essa interpretação.
A aplicação histórica da legislação demonstra por que razão a estrutura do produto é importante. Em 2023, a SEC acusou a Coinbase, entre outras questões, de alegadamente ter realizado uma oferta e venda não registadas de valores mobiliários através do seu programa de staking como serviço. De acordo com a Cornerstone Research, a SEC instaurou 46 ações de aplicação relacionadas com criptomoedas em 2023, mais 53% do que em 2022. Estes valores descrevem o contexto de aplicação anterior e não devem ser confundidos com a interpretação da SEC sobre staking de 2026.
Regras fiscais relativas ao staking para investidores
A classificação dos valores mobiliários e a tributação nos EUA são questões distintas. Mesmo quando o staking de protocolo não envolve a venda de valores mobiliários, as recompensas de staking podem ainda gerar rendimento tributável.
Ao abrigo da Revenue Ruling 2023-14 do IRS, um contribuinte sujeito ao regime de caixa inclui geralmente as recompensas de staking no rendimento bruto quando obtém o domínio e o controlo dos tokens. O montante corresponde ao seu justo valor de mercado nessa data e hora. Os períodos de bloqueio ou de desbloqueio do protocolo podem, por conseguinte, ser relevantes, uma vez que podem afetar o momento em que as recompensas passam a estar sob controlo do contribuinte.
As orientações do IRS relativas aos ativos digitais determinam que as pessoas singulares com rendimento ordinário de staking que não seja declarado noutro local o incluam no Form 1040, Schedule 1. Por conseguinte, os investidores devem conservar registos das quantidades de recompensas, das datas de receção, dos justos valores de mercado e das alienações subsequentes.
O que mudou recentemente?
A principal alteração consiste no facto de a interpretação da SEC de março de 2026 fornecer uma estrutura ao nível da Comissão para a classificação dos criptoativos e confirmar que as formas abrangidas de staking de protocolo geralmente não constituem transações de valores mobiliários.
Esta abordagem é mais abrangente do que os anteriores comunicados da equipa da SEC emitidos em 2025 sobre staking de protocolo e staking líquido. A interpretação clarifica também de que forma um criptoativo que não seja um valor mobiliário pode ficar sujeito a um contrato de investimento e deixar posteriormente de estar sujeito a esse contrato de investimento.
A interpretação não substitui o teste de Howey nem impede os tribunais, o Congresso ou os reguladores federais ou estaduais de chegarem a conclusões diferentes à medida que a regulamentação das criptomoedas evolui.
Como a Gate pode ajudar
Quem esteja a avaliar o staking com custódia pode comparar os criptoativos suportados, as taxas de recompensa estimadas, as condições de resgate e as estruturas dos produtos através da Gate Staking. A interface de staking da Gate distingue atualmente os produtos de staking PoS e apresenta condições específicas dos produtos, como a TAEG estimada e as condições de resgate.
A disponibilidade numa plataforma não determina a classificação jurídica ou fiscal de um produto de staking. Os investidores continuam a ter de considerar a sua jurisdição, os mecanismos de custódia, as regras da rede, os períodos de bloqueio e as obrigações fiscais aplicáveis.
Conclusão
A regulamentação do staking de criptomoedas depende cada vez mais da forma como o staking é estruturado. Ao abrigo da interpretação da SEC de março de 2026, o staking de protocolo abrangido — incluindo determinados mecanismos de staking com custódia e staking líquido — geralmente não envolve transações de valores mobiliários. Os produtos de investimento baseados em promessas de gestão podem conduzir a um resultado diferente, enquanto as recompensas de staking continuam sujeitas a regras fiscais distintas. Por conseguinte, as plataformas de negociação e os investidores devem avaliar o criptoativo subjacente, o papel do fornecedor de serviços e a estrutura completa da transação.
Perguntas Frequentes
O staking de protocolo é um valor mobiliário ao abrigo das regras da SEC?
O staking de protocolo abrangido geralmente não envolve a oferta ou venda de um valor mobiliário ao abrigo da interpretação da SEC de março de 2026. A conclusão depende de a atividade corresponder às características descritas no comunicado.
O staking com custódia é considerado uma oferta de valores mobiliários?
Não automaticamente. A SEC reconhece o staking de protocolo com custódia abrangido quando o fornecedor desempenha funções administrativas ou ministeriais sem fornecer os esforços essenciais de gestão dos quais os investidores esperam obter lucros.
Os tokens de staking líquido são valores mobiliários?
Os Staking Receipt Tokens que representam ativos não mobiliários em staking elegíveis não são valores mobiliários apenas por comprovarem a titularidade desses ativos. Direitos económicos ou estruturas de produtos diferentes podem exigir uma análise separada.
As recompensas de staking são tributáveis?
Sim. Para efeitos do imposto federal sobre o rendimento nos EUA, as recompensas de staking são geralmente incluídas no rendimento bruto quando o contribuinte obtém o domínio e o controlo sobre as mesmas, utilizando o justo valor de mercado nesse momento.
A CFTC regulamenta o staking?
A CFTC regulamenta os derivados de produtos de base, e não o staking em geral. A sua jurisdição pode tornar-se relevante quando os produtos de base digitais ou as atividades relacionadas com staking se cruzam com produtos regidos pela Commodity Exchange Act.
* As informações não se destinam a ser e não constituem aconselhamento financeiro ou qualquer outra recomendação de qualquer tipo oferecido ou endossado pela Gate.
