BIS e criptomoeda: Stablecoin, tokenização e dinheiro

Para quem começa a acompanhar a interseção entre os mercados de criptomoedas e as finanças tradicionais, esta distinção é importante: o BIS não rejeita a tecnologia Blockchain nem os ativos digitais. O modelo que prefere mantém os bancos centrais, as instituições financeiras reguladas e o dinheiro dos bancos centrais no centro do futuro sistema monetário.

BIS e Stablecoin de criptomoedas: bancos centrais, dinheiro digital e o sistema monetário

O BIS avalia o dinheiro segundo três princípios: unicidade, elasticidade e integridade. Defende que as Stablecoin atuais não cumprem plenamente estes princípios, uma vez que o seu valor estável depende de emissores privados e de um ativo de referência, a interoperabilidade entre redes Blockchain permanece fragmentada e as Blockchain públicas sem permissões podem gerar desafios de escalabilidade, resiliência operacional e branqueamento de capitais.

Ainda assim, as Stablecoin desempenham um papel significativo no mercado de criptomoedas. Funcionam como vias de entrada e saída, predominam em segmentos da negociação de criptomoedas e das finanças descentralizadas e podem servir como reservas de valor offshore num mercado emergente ou numa economia em desenvolvimento exposta a vulnerabilidades cambiais.

O BIS estimou o volume anual de transações de Stablecoin em 28 biliões $ em 2025, enquanto a capitalização de mercado alcançou cerca de 320 mil milhões $ no final de maio de 2026. Aproximadamente 98% do valor das Stablecoin estava denominado em dólares dos EUA, o que reforça o papel do dinheiro fiduciário em vez de criar uma moeda global neutra.

Potenciais benefícios para os ativos digitais, as instituições financeiras e os pagamentos transfronteiriços

A tokenização cria uma representação digital de dinheiro, valores mobiliários, unidades de participação em fundos ou ativos do mundo real numa plataforma tecnológica. Ao contrário de muitos processos sequenciais da infraestrutura financeira tradicional, os ativos tokenizados podem reunir registos de propriedade, mensagens e liquidação através de contratos inteligentes.

Entre os potenciais benefícios incluem-se:

• liquidação atómica ou potencialmente instantânea e menor risco de crédito;

• operações 24/7 e liquidação mais rápida;

• maior transparência e conformidade automatizada;

• menores custos de reconciliação e maior eficiência de capital;

• propriedade fracionada de ativos de elevado valor;

• acesso mais amplo ao investimento e maior liquidez;

• dinheiro programável capaz de transferir a propriedade quando forem cumpridas condições predefinidas.

O Project Agorá do BIS demonstra como os depósitos tokenizados de bancos comerciais e as reservas dos bancos centrais poderiam suportar transações transfronteiriças atómicas a qualquer hora, integrando a lógica de conformidade nos contratos inteligentes.

A Gate Learn explica separadamente os mecanismos mais amplos da tokenização e dos ativos do mundo real, incluindo a representação da propriedade e a infraestrutura Blockchain.

Estabilidade financeira, fundos do mercado monetário e o sistema financeiro em sentido lato

A principal preocupação reside na ligação entre as reservas das Stablecoin e o sistema financeiro tradicional. Os grandes emissores podem deter depósitos bancários, títulos do Tesouro, acordos de recompra inversa e instrumentos associados a fundos do mercado monetário. Uma vaga súbita de resgates poderia obrigar à venda de ativos, afetando a gestão de liquidez e transmitindo potencialmente tensões ao sistema financeiro em sentido lato.

Para gestores de ativos, investidores institucionais e outros participantes no mercado, a qualidade das reservas é, por isso, tão importante como as condições de mercado, o risco de liquidez, o risco de crédito e o balanço do emissor.

A utilização generalizada de Stablecoin poderia também retirar depósitos às instituições financeiras, alterar indiretamente os balanços dos bancos centrais, afetar a concessão de crédito e enfraquecer a transmissão da política monetária. Estes riscos para a estabilidade financeira ganham importância à medida que as Stablecoin avançam para as finanças tradicionais.

Negociação de criptomoedas, utilização transfronteiriça e riscos do mercado monetário

As Stablecoin podem tornar os pagamentos transfronteiriços e as liquidações internacionais mais rápidos e potencialmente mais baratos, embora os spreads cambiais, os custos das vias de entrada e saída e a fragmentação entre tecnologias Blockchain possam reduzir essas poupanças.

O BIS está particularmente preocupado com a atividade transfronteiriça nas economias em desenvolvimento. As Stablecoin em moeda estrangeira podem acelerar a substituição cambial, reconfigurar os fluxos de capitais e enfraquecer a soberania monetária quando as famílias passam do dinheiro digital local para tokens indexados ao dólar. Como os fluxos de Stablecoin podem operar para além dos controlos de capitais convencionais, uma adoção rápida poderia agravar as vulnerabilidades cambiais e de estabilidade financeira.

A clareza regulamentar está a melhorar. Os EUA promulgaram o GENIUS Act em julho de 2025, estabelecendo um quadro federal para as Stablecoin de pagamento. Na Europa, o MiCA exige que os tokens de moeda eletrónica sejam resgatáveis ao par, enquanto as reservas dos tokens referenciados a ativos devem ser, no mínimo, equivalentes aos direitos sobre os tokens em circulação. A cooperação internacional continua a ser importante, uma vez que a arbitragem regulamentar pode deslocar a atividade entre jurisdições e redes Blockchain.

Como a Gate pode ajudar

Quem estiver a investigar o funcionamento das Stablecoin nos mercados de criptomoedas em direto pode comparar a negociação à vista, a liquidez e as condições de conversão na Gate.com, em vez de interpretar a paridade de um token como prova de que este não envolve riscos. Guia de negociação da Gate

O investimento envolve riscos, e uma decisão de investimento deve considerar a estrutura das reservas, os quadros regulamentares, as forças de mercado e as técnicas de investimento individuais, em vez de depender exclusivamente da estabilidade histórica ou da experiência do investidor.

Conclusão

A posição do BIS relativamente às criptomoedas é mais bem descrita como favorável à tokenização, mas cautelosa relativamente às Stablecoin. O BIS considera que a tecnologia de registo distribuído, os contratos inteligentes e os fundos tokenizados criam novas possibilidades de maior transparência, custos mais baixos e liquidação programável, mas pretende que as finanças digitais assentem no dinheiro bancário regulado e no dinheiro dos bancos centrais.

O futuro que prefere não é, portanto, um sistema monetário independente baseado em Stablecoin, mas uma infraestrutura financeira tokenizada ligada a dinheiro público de confiança.

Perguntas frequentes

O BIS opõe-se às criptomoedas e à tecnologia Blockchain?

Não. O BIS reconhece benefícios potenciais substanciais da tokenização e da infraestrutura programável baseada em Blockchain. As suas maiores preocupações estão relacionadas com a possibilidade de as Stablecoin privadas se tornarem a base do sistema monetário, e não com a tokenização em si.

Porque considera o BIS que as Stablecoin representam um risco para a estabilidade financeira?

As corridas à liquidez das Stablecoin poderiam desencadear resgates rápidos e vendas de ativos de reserva, afetando potencialmente os mercados monetários, o financiamento bancário e outras partes do sistema financeiro.

As Stablecoin são utilizadas principalmente para pagamentos?

Ainda não. A análise do BIS indica que a sua utilização dominante continua a ser a negociação de criptomoedas, com uma utilização adicional como reservas de valor indexadas ao dólar e vias de entrada e saída. Existe utilização para pagamentos transfronteiriços, mas os custos de extremo a extremo podem reduzir a aparente vantagem de eficiência.

O BIS apoia as moedas digitais dos bancos centrais?

O BIS apoia a manutenção do dinheiro dos bancos centrais como base da liquidação digital, incluindo reservas tokenizadas dos bancos centrais e estruturas de tipo CBDC para operações por grosso, combinadas com depósitos bancários e ativos tokenizados em plataformas programáveis.

A tokenização pode eliminar os atrasos na liquidação?

A tokenização pode permitir uma liquidação atómica, simultânea ou efetivamente instantânea quando os ativos e o pagamento estão integrados numa infraestrutura adequada. Não torna automaticamente instantânea todas as transações numa Blockchain; a finalidade da liquidação continua a depender da tecnologia, da conceção jurídica e da interoperabilidade.