НБУ能成为加密货币市场的监管机构，这对行业意味着什么？与律师一起分析 - INCRYPTED

在乌克兰加密货币监管的漫长历史中，国家银行成为了关键角色的有力竞争者。最近，乌克兰最高拉达金融、税收和海关政策委员会主席丹尼尔·盖特曼采访中表示，该委员会参与制定加密资产立法的工作组将提议国家银行作为加密市场的监管机构。议员亚罗斯拉夫·捷列兹尼亚克在与Incrypted的对话中确认，国家银行是目前被视为行业监管机构的“最有可能的选择”。

不能说国家银行是加密货币监管历史上的新玩家。例如，在此前通过的《虚拟资产法》中，国家银行已经作为监管机构出现，但负责由货币资产支持的数字资产。

负责监督加密货币行业的主要机构是国家证券与期货市场委员会（国家证监会）。然而，据盖特曼采夫和捷列兹纳克认为，后者“既没有监管市场的能力，也没有出现这种能力的前景”。

迄今为止，关于行业主要监管机构的主要讨论一直集中在委员会和信息与通信部，该部门提出了有关加密货币及其税收的替代性法案。

同时，国家银行与国家金融监管部门一直积极参与乌克兰加密货币立法的谈判。特别是，他们正在与国际货币基金组织（IMF）合作，共同制定相关规范。

中央银行能否成为加密货币的监管机构，如果乌克兰国家银行真的成为虚拟资产主要监管机构，对行业可能意味着什么？Incrypted编辑部与律师一起进行了解。

世界背景

文本是空的 选择主要监管机构取决于对虚拟资产法律概念的看法，Arzinger法律公司的首席律师Andrey Tischenko指出。

在美国，基本监管机构是证券交易委员会（SEC），其乌克兰对应机构是国家证券与股票市场委员会（НКЦБФР）。在加里·赫斯勒（Гэри Хенслера）的领导下，美国SEC以其对行业的相当严格态度和将加密货币视为特定证券形式而闻名。

“然而，时间和多次的法律诉讼，SEC的败诉**表明这种方法并不正确，因为虚拟资产—— *不仅仅是证券，尽管在某些方面在其个别功能上有时与证券非常相似。” — Тищенко指出。

在欧盟中，加密资产的主要监管条款在MiCA条例中得到规定。成员国可以指定国家监管机构，而欧洲银行管理局（EBA）和证券和市场监督管理局（ESMA）则承担技术和监管角色，正如Juscutum的技术和投资实践负责人Petr Bilik在与Incrypted的交谈中指出的那样。

值得提醒的是，正是因为需要将乌克兰的加密资产监管与MiCA同步，考虑到乌克兰作为欧盟候选国的地位，已经通过的《虚拟资产法》被决定重写。国家银行也强调了这一必要性。

然而，完全将欧洲的规范落实到乌克兰的加密货币市场立法中的必要性引发了严重的讨论。特别是，大多数被Incrypted采访的业务代表都坚信，不需要完全复制MiCA，重要的是要考虑当地的实际情况。

EBA和ESMA在欧盟可以像乌克兰的NBU和NCCBFR一样提出特定的监管建议并监督其执行，安德烈·蒂申科说。

在此过程中，例如，ESMA的角色扩展到监督成员国在MiCA应用中的实施，以确保对法规的一致解释。而国家当局在实施欧盟指令时仍保持自治，根据本地情况将其转化为国内法律，他指出。

然而，在欧盟国家范围内，加密货币市场的监管主要由金融监管机构负责，如德国的BaFin，法国的AMF，芬兰的FIN-FSA，奥地利的FMA，比利时的FSMA，丹麦的DFSA，爱尔兰的CBI等。 请输入要翻译的文本。 非欧洲的经验也值得关注。特别是：

• **英国：**金融管理局（FCA）监管加密货币行业中的AML/CFT标准遵守；
• 瑞士： 瑞士金融市场监督管理局（FINMA）确保投资者保护和市场稳定性;
• 直布罗陀： 金融服务委员会（GFSC）授权使用分布式账本技术（DLT）的公司；
• **新加坡：**货币管理局（MAS）正在制定涵盖AML、CFT和消费者权益保护的规定。

此外，律师指出，还存在一些专门负责加密货币市场监管的专门机构的情况，例如日本的数字资产委员会。

值得一提的是，在与Incrypted的对话中，国会议员亚罗斯拉夫·捷列兹纳克表示，除了国家银行和委员会之外，第三种监管者选择是专门为虚拟资产而设立的新监管机构。

НБУ和加密货币

与几乎所有中央银行一样，乌克兰国家银行对加密资产并不情有独钟。国家银行代表多次排除了加密货币作为支付工具的可能性，监管机构负责人安德烈·皮什尼表示，虚拟资产市场“主要为今天的黑市提供服务”。

他还强调，在对P2P转账设置限制的情况下，"不良分子"将更积极地使用加密资产。有关限制措施的实施以及加密社区对此举的反应，Incrypted编辑部在另一篇文章中有详细报道： 请输入要翻译的文本 值得特别注意的是，自2023年3月初以来，由于乌克兰国家银行的限制，为了打击非法赌博，加密货币交易所与格里夫纳银行卡之间的直接法定货币通道已经暂停。截至2024年底，这些通道仍未恢复。

此外，国家银行还阻止了乌克兰流行的monobank与加密货币相关的项目的启动。该银行的联合创始人Oleg Gorokhovskiy表示，该公司早就准备好了比特币卡项目，但没有获得乌克兰国家银行的批准。

乌克兰的法律专家指出，国家银行的主要任务之一是通过确定和实施货币信贷政策来确保国家的金融稳定。 为此，乌克兰国家银行拥有相当广泛的权力，涉及的不仅仅是对乌克兰银行业活动的监管，还包括金融和支付服务领域的活动。

正如我们之前提到的那样，乌克兰国家银行（НБУ）确实在早前通过的《虚拟资产法》和在乌克兰议会提出的新法案中被提及，作为加密行业的监管机构之一。

然而，最近一些限制了国家银行在这一领域的监管范围。根据MiCA法规，它被定义为处理电子货币和与资产挂钩的代币的机构，类似于欧盟的分类法，彼得·比利克说。

这似乎是合乎逻辑的 - 因此，国家银行已经开发了电子格里夫纳项目很长时间了。

然而，目前，NBU没有正式的权力来授权发行代币或监管与加密货币相关的服务，Bilyk强调。但这种情况可能会改变。

“中央银行也完全可以承担起虚拟资产领域的监管者角色，该领域通常与准货币或以数字形式存在的与DeFi、加密借贷、锁仓（在存款功能上非常接近）以及加密支付、兑换等领域紧密相关。”- 来自Arzinger的安德烈·蒂申科

然而，重要的是要理解，数字资产的运作和监管领域非常广泛，不仅涉及货币和支付关系，还涵盖许多与上述内容无直接关联的其他活动，专家强调。

例如，这些可能包括对中心化和去中心化交易所的监管，对实际资产（RWA）进行代币化，不可替代代币（NFT），去中心化自治组织（DAO），去中心化应用程序（dApps），以及与中央银行的功能无直接关系的人工智能和游戏领域的各种技术项目。

正因为如此，在先前通过的法案中，国家虚拟货币与区块链金融监管局被确定为另一个监管机构，该机构应涵盖所有不属于国家银行的其他领域，Tishchenko指出。这是因为虚拟资产与证券交易、衍生品、交易所、投资基金和公司的监管领域存在相对接近，该律师指出。

«在这种情况下，可以明确地说，除了乌克兰国家银行外，还应确定另一个监管机构，该机构能够全面覆盖其他领域».

未输入文本 根据Arzinger的管理律师的说法，积极倡导在乌克兰引入加密货币合法流通的数字发展部可以成为这样的替代方案，“对这个市场的法律监管提出了相当合理和相关的建议”。此外，季先科指出，后者与经济的技术和创新部门直接相关，可以彻底理解这一特定法律监管对象的技术特征。

这对市场和用户意味着什么？

未输入文本 乌克兰金融监管局被指定为加密货币市场的监管机构，有助于增加投资者的信任、保护消费者权益并促进乌克兰融入全球金融体系，Juscutum指出。然而，也存在风险： 缺少源语言文本

• 过度的监管可能限制技术发展;
• 乌克兰国家银行的政策已经对虚拟资产造成了交易限制的障碍; *即使是像Fondy这样的最大金融机构也面临着获取或保留许可证的困难;
• 稳定币可以被视为对货币政策、国家货币稳定性和金融体系的威胁，专家们指出。

与监管机构持续不确定性只表明当局没有最终清晰形成的单一形象，即谁应该监管该领域，也没有如何监管它的清晰形象，Arzinger表示。

这反过来妨碍了尽快制定与其他国家进行质量竞争的虚拟资产方面的有效立法。 请输入要翻译的文本。 Петр Билык还指出，有效的监管需要在控制和发展之间保持平衡。

总的来说，谁来监管这个领域并不是那么重要，重要的是如何监管，更重要的是何时监管？正如我们从其他国家的经验中看到的那样，有很多不同的方法来确定基本监管机构，因此其中任何一个都可能是可接受的。然而，这并不保证它不会在一段时间后发生变化或被消除。」安德烈·蒂申科总结道。