Le 12 mars 2025, le coffre-fort des fournisseurs de liquidités d'une plateforme DEX a subi une perte à court terme de plus de 4 millions de dollars. Cet événement est survenu lorsqu'un trader a utilisé un effet de levier de 50x pour déclencher activement une liquidation de positions longues d'une valeur d'environ 306 millions de dollars alors que le prix de l'ETH était en baisse. En raison de l'ampleur considérable de la liquidation, le prix de l'ETH a continué de baisser pendant le processus de clôture, aggravant davantage les pertes.
En tant que professionnel de l'industrie DEX, je pense qu'il est nécessaire d'explorer le fonctionnement des coffres DEX sous deux angles : le mécanisme de protocole et la gestion des risques.
Types et fonctionnalités des coffres DEX
Le coffre-fort DEX se divise principalement en deux types : le type unique et le type composite. Le coffre-fort de type unique est une architecture innovante qui améliore l'efficacité du capital et l'expérience utilisateur grâce à la gestion centralisée des actifs des utilisateurs. Il permet aux utilisateurs de déposer tous leurs actifs dans un contrat unifié, réduisant ainsi les frais de Gas et prenant en charge diverses applications DeFi.
Le coffre-fort composite est composé de plusieurs modules stratégiques, qui incluent généralement quatre parties : le market making, l'exécution des ordres, le taux de financement et le règlement des transactions.
Stratégie de market making : fournir de la liquidité en fonction des données du marché, réduire le slippage.
Prise de commande : rechercher activement des opportunités de trading rentables.
Taux de financement : Obtenez des bénéfices en participant à l'ajustement du taux de financement sur le marché des contrats à terme perpétuels.
Stratégie de liquidation : gérer les opérations de liquidation sur la plateforme pour garantir le bon fonctionnement de celle-ci.
Gestion des risques DEX
Dans cet événement, le trader a établi une grande position longue en ETH en utilisant un effet de levier élevé, puis a retiré les garanties, forçant le coffre à prendre en charge cette transaction. Cette opération a exploité les caractéristiques de la stratégie de liquidation, évitant les pertes potentielles dues au glissement important que pourrait entraîner un échange au prix du marché.
Pour faire face à des risques similaires, certaines plateformes DEX ont pris des mesures supplémentaires :
Ajuster le multiplicateur de levier maximum : par exemple, réduire le multiplicateur de levier maximum pour le BTC à 40x et pour l'ETH à 25x.
Augmenter les exigences de marge pour les positions importantes.
Mettre en œuvre un mécanisme de gestion des risques dynamique : classer les niveaux de risque en fonction du volume de transactions des utilisateurs, ajuster dynamiquement le multiplicateur maximum de levier pouvant être ouvert ou maintenir le ratio de marge.
Résumé et Perspectives
Le coffre-fort DEX, tout en offrant des sources de liquidité et de rendement, est également confronté à des défis complexes en matière de gestion des risques. Cet événement met en évidence les risques potentiels des stratégies de liquidation dans des conditions de marché extrêmes, rappelant à l'industrie la nécessité de prêter davantage attention à la conception des mécanismes de contrôle des risques.
À l'avenir, les plateformes DEX devront optimiser en permanence leurs stratégies de gestion des risques tout en poursuivant des rendements élevés. Cela inclut, mais sans s'y limiter :
Renforcer l'audit des contrats intelligents
Conception de stratégies d'optimisation
Améliorer le mécanisme de gestion dynamique des risques
Ce n'est que dans la mesure où la sécurité des actifs des utilisateurs est garantie que l'industrie des DEX peut connaître une croissance durable. Nous espérons voir davantage d'innovations dans les architectures de coffre-fort et les solutions de gestion des risques pour faire face à un environnement de marché de plus en plus complexe et à des risques potentiels.
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La DEX a perdu 4 millions de dollars, le mécanisme de gestion des risques doit être optimisé.
Réflexions sur l'incident de perte du coffre DEX
Le 12 mars 2025, le coffre-fort des fournisseurs de liquidités d'une plateforme DEX a subi une perte à court terme de plus de 4 millions de dollars. Cet événement est survenu lorsqu'un trader a utilisé un effet de levier de 50x pour déclencher activement une liquidation de positions longues d'une valeur d'environ 306 millions de dollars alors que le prix de l'ETH était en baisse. En raison de l'ampleur considérable de la liquidation, le prix de l'ETH a continué de baisser pendant le processus de clôture, aggravant davantage les pertes.
En tant que professionnel de l'industrie DEX, je pense qu'il est nécessaire d'explorer le fonctionnement des coffres DEX sous deux angles : le mécanisme de protocole et la gestion des risques.
Types et fonctionnalités des coffres DEX
Le coffre-fort DEX se divise principalement en deux types : le type unique et le type composite. Le coffre-fort de type unique est une architecture innovante qui améliore l'efficacité du capital et l'expérience utilisateur grâce à la gestion centralisée des actifs des utilisateurs. Il permet aux utilisateurs de déposer tous leurs actifs dans un contrat unifié, réduisant ainsi les frais de Gas et prenant en charge diverses applications DeFi.
Le coffre-fort composite est composé de plusieurs modules stratégiques, qui incluent généralement quatre parties : le market making, l'exécution des ordres, le taux de financement et le règlement des transactions.
Gestion des risques DEX
Dans cet événement, le trader a établi une grande position longue en ETH en utilisant un effet de levier élevé, puis a retiré les garanties, forçant le coffre à prendre en charge cette transaction. Cette opération a exploité les caractéristiques de la stratégie de liquidation, évitant les pertes potentielles dues au glissement important que pourrait entraîner un échange au prix du marché.
Pour faire face à des risques similaires, certaines plateformes DEX ont pris des mesures supplémentaires :
Résumé et Perspectives
Le coffre-fort DEX, tout en offrant des sources de liquidité et de rendement, est également confronté à des défis complexes en matière de gestion des risques. Cet événement met en évidence les risques potentiels des stratégies de liquidation dans des conditions de marché extrêmes, rappelant à l'industrie la nécessité de prêter davantage attention à la conception des mécanismes de contrôle des risques.
À l'avenir, les plateformes DEX devront optimiser en permanence leurs stratégies de gestion des risques tout en poursuivant des rendements élevés. Cela inclut, mais sans s'y limiter :
Ce n'est que dans la mesure où la sécurité des actifs des utilisateurs est garantie que l'industrie des DEX peut connaître une croissance durable. Nous espérons voir davantage d'innovations dans les architectures de coffre-fort et les solutions de gestion des risques pour faire face à un environnement de marché de plus en plus complexe et à des risques potentiels.