欧元达到20年高点，推动加密货币套利和FX操作

欧元在周二连续第九个交易日上涨，触及1.1829美元。这是自2021年9月以来的最高水平，并且将是自2004年以来最长的日涨势。由于美国数据疲软和对欧洲复苏的新信心推动，欧元年初至今已上涨约14%。交易员们指出，此次上涨不仅因其速度而引人注目，也因其在欧元区仍然存在的政治噪音面前的持续性。

跨大西洋，美元指数跌至多年新低，投资者吸收了不断扩大的美国财政赤字。今年晚些时候多次降息的前景。美元的滑落已成为风险资产的关键宏观背景，从欧洲股票到比特币。基金经理正在重新评估曾假设美元强势将持续的对冲策略。

期权交易者加倍押注欧元

衍生品交易台迅速重新定价风险。一周到期的平值欧元-美元隐含波动率上升至自二月份以来的最高点，正值看涨偏斜达到十八个月的高峰。这表明交易员们正在为上涨保护支付更高的价格。在下周美国就业数据公布后到期的€1.20行权价看涨期权的交易活动激增，因为杠杆资金为延续上涨做了准备。

货币期权交易台报告称，短期限风险反转结构的交易显著增加，这种结构在欧元持续上涨的同时通过卖出看跌期权限制下行风险。交易员表示，这些流动性让人想起2020年底，当时疫苗驱动的乐观情绪首次将EUR/USD推升至1.20以上。一位伦敦的策略师打趣道：“外汇波动率终于再次活跃起来，”并指出夏季的平静正让位于“delta-one动量追逐。”

套利窗口从法币扩大到加密货币

欧元的持续上涨不仅仅带来了方向性交易。法兰克福和阿姆斯特丹的市场做市商表示，跨货币基差已经发生了足够的变化，重新开启了传统的三角套利路线，即卖出欧元对日元，同时买入美元，然后在更紧的买卖价差中完成交易。对于算法交易台而言，这些变化转化为毫秒级的无风险利润，但前提是延迟较低且结算周期相互配合。

加密交易者正在关注相同的不平衡。现在一些大型欧洲交易台直接将稳定币赎回款项结算到欧元银行账户，而不是通过美元转账。这使他们能够在大陆交易所赚取不断扩大的欧元-USDT溢价。

为什么美元走弱会推动数字资产上涨

加密市场与美元的反向关联仍然存在。自欧元的强势走势开始以来，比特币已经上涨了近八个百分点，而以太坊在百分比基础上表现得更为出色。宏观基金将美元疲软视为在5月削减敞口后重新建立长期风险投资组合的主要原因。逻辑很简单：当美元下跌时，以美元计价的无收益资产对持有强势货币的人来说显得更便宜，从而提升了跨境需求。

此外，欧元的走强往往与欧洲金融条件的放松相一致。这可能会导致流入法兰克福和苏黎世上市的交易所交易产品（ETP）的资金增加。保管机构表示，6月的净认购自2月份以来首次出现正值。如果货币的顺风持续，7月可能会延续这一趋势。

风险：政策变动与波动性

如果欧元的强势危及通胀前景，欧洲中央银行可能会选择采取措施。虽然期货市场当前定价的美国利率削减的速度可能低于预期，这可能会重新点燃对美元的需求。在期权市场上，升高的偏斜意味着任何突然的逆转都可能为那些出售下行以融资上行敞口的投资者产生超出预期的损失。

加密交易者还必须应对周末缺口。在流动性不足的周日时段，EUR/USD 动能的中断历史上曾触发 BTC-欧元对的震荡走势。这可能会抹去套利收益，并清算过度杠杆的头寸。