Les stablecoins sont un type de conception monétaire qui se distingue des monnaies fiduciaires numériques et des cryptomonnaies. Ici, nous avons utilisé un terme un peu étrange appelé "conception monétaire", car nous ne sommes pas encore sûrs de savoir s'il s'agit d'une véritable monnaie au sens propre.
Un mécanisme typique de stablecoin est (référence au plan de Hong Kong, d'autres plans peuvent varier) :
L'émetteur (secteur privé) réserve un certain actif réel (monnaie légale nationale ou étrangère, ou d'autres actifs financiers de confiance, tels que des obligations d'État, des métaux précieux, y compris des cryptomonnaies) pour émettre un certain nombre de stablecoins, en utilisant 100 % d'un ou d'un groupe d'actifs réels comme réserve, puis ce stablecoin est échangé sur un grand livre distribué.
Notez quelques points :
(1) L'émetteur est le secteur privé, et non l'autorité monétaire officielle (comme la banque centrale).
(2) Avoir une réserve d'actifs réels de 100 %, les actifs réels peuvent être une combinaison d'un ou plusieurs.
(3) Fonctionner sur un registre distribué. Les monnaies de dépôt centralisées ne sont pas incluses.
Ce plan garantit que les stablecoins ne seront pas émis de manière excessive, car chaque yuan de stablecoin est soutenu par des actifs réels. Les détenteurs de stablecoins peuvent également racheter les actifs de réserve auprès de l'émetteur à tout moment. Si les actifs de réserve sont des monnaies fiduciaires, alors la crédibilité des stablecoins peut être garantie d'être fondamentalement la même que celle des monnaies fiduciaires.
De plus, si les actifs de réserve sont configurés comme un ensemble de plusieurs actifs, cela peut également compenser les fluctuations de valeur de la monnaie causées par de fortes fluctuations d'un certain actif.
Les stablecoins fonctionnent alors sur un registre distribué et peuvent bénéficier de divers avantages d’un système décentralisé, tels que : un anonymat limité (les entités du marché ne peuvent pas jeter un coup d’œil aux transactions d’autres personnes, mais les autorités judiciaires ou réglementaires le peuvent, avec les processus nécessaires), difficile à falsifier et ne peut pas expulser les gens (comme donner un coup de pied à des opérations comme une organisation de paiement), etc. De plus, la transaction peer-to-peer du registre distribué franchit naturellement la frontière nationale, il s’agit donc naturellement d’un mécanisme international de paiement et de règlement.
02Caractéristiques des stablecoins
La première stablecoin est l'USDT lancée par la société Tether en juillet 2014, et a été officiellement échangée sur les bourses en février 2015. La réserve sous-jacente est en dollars américains, et c'est actuellement la plus grande stablecoin au monde.
L'objectif initial du lancement de l'USDT était que les cryptomonnaies, représentées par le Bitcoin, étaient très prisées sur le marché, mais leur valeur était extrêmement volatile, ce qui rendait impossible l'exercice des fonctions monétaires. Ainsi, une monnaie a été conçue pour correspondre à 1:1 avec le dollar américain et fonctionne sur un grand livre décentralisé, tout comme les cryptomonnaies.
Il est évident que l'objectif des stablecoins est de faire le lien entre la finance traditionnelle et la finance cryptographique.
Du simple point de vue du réglage 1:1 du dollar américain, il s’agit plutôt d’un jeton du dollar américain, sauf que ce jeton est connecté à un registre distribué décentralisé, ce qui est pratique pour tout le monde. Plus tard, les actifs de réserve de l’USDT se sont diversifiés, ajoutant des crypto-monnaies, de l’or, des obligations d’entreprise et d’autres contenus. En plus des dépôts, il y a aussi des obligations américaines.
La diversification des actifs de réserve peut également atténuer les inquiétudes des gens concernant la fluctuation de la valeur des monnaies fiduciaires. Après tout, durant ces années-là, en plus de la valeur des cryptomonnaies qui fluctuaient considérablement, les politiques de création monétaire excessive telles que l'assouplissement quantitatif (QE) mises en œuvre par certains pays ont également suscité des inquiétudes quant à la valeur des monnaies fiduciaires.
L’USDT a été bien accueilli par toutes les parties, en particulier en tant que stablecoin en tant qu’outil transfrontalier naturel, que les résidents d’autres pays commenceront également à utiliser. En particulier dans certains domaines où la finance formelle est sous-développée, les gens peuvent utiliser les stablecoins tant qu’ils ont un smartphone et n’ont pas besoin d’un compte bancaire. Par conséquent, les stablecoins sont également utilisés dans l’économie grise et les paiements transfrontaliers, défiant la réglementation et même portant atteinte à la souveraineté monétaire d’un pays ou d’une région.
À ce moment-là, de plus en plus d'institutions financières et d'entreprises traditionnelles commencent également à accepter les stablecoins, par exemple pour les paiements dans le commerce. Ensuite, au niveau international, certains investisseurs considèrent les stablecoins comme un outil d'investissement ou d'épargne, car ils correspondent parfaitement à un panier d'actifs de qualité.
Si une nouvelle chose a vraiment de la valeur et défie la réglementation, la meilleure façon de réagir est de l'intégrer dans une réglementation appropriée. Ces dernières années, plusieurs pays et régions ont commencé à élaborer des réglementations pour encadrer le fonctionnement des stablecoins.
03L'avenir des stablecoins
Maintenant, plusieurs pays et régions commencent à réglementer les stablecoins de manière normalisée et ont lancé leurs propres projets de stablecoins. En raison de la nature transfrontalière des stablecoins, diverses stablecoins rivaliseront sur la scène internationale à l'avenir pour attirer l'utilisation des utilisateurs.
Tout d’abord, les stablecoins sont utilisés pour le paiement et le règlement transfrontaliers, ce qui pose un défi aux moyens de paiement et de règlement centralisés d’origine. La méthode la plus classique de paiement et de règlement transfrontaliers est centralisée, à l’instar de « l’institution de compensation SWIFT+ », mais il existe des problèmes tels que le coût élevé, la faible efficacité et la susceptibilité à l’ingérence politique. Les ponts numériques monétaires multilatéraux (utilisant les monnaies numériques des banques centrales) sont une solution décentralisée récemment émergente qui est également en cours de développement rapide. Les stablecoins sont une nouvelle façon de penser, qui semble avoir de solides avantages dans de nombreux détails, mais elle pose un défi relativement important à la réglementation, et il reste encore de nombreux problèmes réglementaires à résoudre.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Pourquoi avons-nous besoin de stablecoins ?
Source : Du point de vue de Wang Jian
01 Qu'est-ce qu'une stablecoin
Les stablecoins sont un type de conception monétaire qui se distingue des monnaies fiduciaires numériques et des cryptomonnaies. Ici, nous avons utilisé un terme un peu étrange appelé "conception monétaire", car nous ne sommes pas encore sûrs de savoir s'il s'agit d'une véritable monnaie au sens propre.
Un mécanisme typique de stablecoin est (référence au plan de Hong Kong, d'autres plans peuvent varier) :
L'émetteur (secteur privé) réserve un certain actif réel (monnaie légale nationale ou étrangère, ou d'autres actifs financiers de confiance, tels que des obligations d'État, des métaux précieux, y compris des cryptomonnaies) pour émettre un certain nombre de stablecoins, en utilisant 100 % d'un ou d'un groupe d'actifs réels comme réserve, puis ce stablecoin est échangé sur un grand livre distribué.
Notez quelques points :
(1) L'émetteur est le secteur privé, et non l'autorité monétaire officielle (comme la banque centrale).
(2) Avoir une réserve d'actifs réels de 100 %, les actifs réels peuvent être une combinaison d'un ou plusieurs.
(3) Fonctionner sur un registre distribué. Les monnaies de dépôt centralisées ne sont pas incluses.
Ce plan garantit que les stablecoins ne seront pas émis de manière excessive, car chaque yuan de stablecoin est soutenu par des actifs réels. Les détenteurs de stablecoins peuvent également racheter les actifs de réserve auprès de l'émetteur à tout moment. Si les actifs de réserve sont des monnaies fiduciaires, alors la crédibilité des stablecoins peut être garantie d'être fondamentalement la même que celle des monnaies fiduciaires.
De plus, si les actifs de réserve sont configurés comme un ensemble de plusieurs actifs, cela peut également compenser les fluctuations de valeur de la monnaie causées par de fortes fluctuations d'un certain actif.
Les stablecoins fonctionnent alors sur un registre distribué et peuvent bénéficier de divers avantages d’un système décentralisé, tels que : un anonymat limité (les entités du marché ne peuvent pas jeter un coup d’œil aux transactions d’autres personnes, mais les autorités judiciaires ou réglementaires le peuvent, avec les processus nécessaires), difficile à falsifier et ne peut pas expulser les gens (comme donner un coup de pied à des opérations comme une organisation de paiement), etc. De plus, la transaction peer-to-peer du registre distribué franchit naturellement la frontière nationale, il s’agit donc naturellement d’un mécanisme international de paiement et de règlement.
02 Caractéristiques des stablecoins
La première stablecoin est l'USDT lancée par la société Tether en juillet 2014, et a été officiellement échangée sur les bourses en février 2015. La réserve sous-jacente est en dollars américains, et c'est actuellement la plus grande stablecoin au monde.
L'objectif initial du lancement de l'USDT était que les cryptomonnaies, représentées par le Bitcoin, étaient très prisées sur le marché, mais leur valeur était extrêmement volatile, ce qui rendait impossible l'exercice des fonctions monétaires. Ainsi, une monnaie a été conçue pour correspondre à 1:1 avec le dollar américain et fonctionne sur un grand livre décentralisé, tout comme les cryptomonnaies.
Il est évident que l'objectif des stablecoins est de faire le lien entre la finance traditionnelle et la finance cryptographique.
Du simple point de vue du réglage 1:1 du dollar américain, il s’agit plutôt d’un jeton du dollar américain, sauf que ce jeton est connecté à un registre distribué décentralisé, ce qui est pratique pour tout le monde. Plus tard, les actifs de réserve de l’USDT se sont diversifiés, ajoutant des crypto-monnaies, de l’or, des obligations d’entreprise et d’autres contenus. En plus des dépôts, il y a aussi des obligations américaines.
La diversification des actifs de réserve peut également atténuer les inquiétudes des gens concernant la fluctuation de la valeur des monnaies fiduciaires. Après tout, durant ces années-là, en plus de la valeur des cryptomonnaies qui fluctuaient considérablement, les politiques de création monétaire excessive telles que l'assouplissement quantitatif (QE) mises en œuvre par certains pays ont également suscité des inquiétudes quant à la valeur des monnaies fiduciaires.
L’USDT a été bien accueilli par toutes les parties, en particulier en tant que stablecoin en tant qu’outil transfrontalier naturel, que les résidents d’autres pays commenceront également à utiliser. En particulier dans certains domaines où la finance formelle est sous-développée, les gens peuvent utiliser les stablecoins tant qu’ils ont un smartphone et n’ont pas besoin d’un compte bancaire. Par conséquent, les stablecoins sont également utilisés dans l’économie grise et les paiements transfrontaliers, défiant la réglementation et même portant atteinte à la souveraineté monétaire d’un pays ou d’une région.
À ce moment-là, de plus en plus d'institutions financières et d'entreprises traditionnelles commencent également à accepter les stablecoins, par exemple pour les paiements dans le commerce. Ensuite, au niveau international, certains investisseurs considèrent les stablecoins comme un outil d'investissement ou d'épargne, car ils correspondent parfaitement à un panier d'actifs de qualité.
Si une nouvelle chose a vraiment de la valeur et défie la réglementation, la meilleure façon de réagir est de l'intégrer dans une réglementation appropriée. Ces dernières années, plusieurs pays et régions ont commencé à élaborer des réglementations pour encadrer le fonctionnement des stablecoins.
03 L'avenir des stablecoins
Maintenant, plusieurs pays et régions commencent à réglementer les stablecoins de manière normalisée et ont lancé leurs propres projets de stablecoins. En raison de la nature transfrontalière des stablecoins, diverses stablecoins rivaliseront sur la scène internationale à l'avenir pour attirer l'utilisation des utilisateurs.
Tout d’abord, les stablecoins sont utilisés pour le paiement et le règlement transfrontaliers, ce qui pose un défi aux moyens de paiement et de règlement centralisés d’origine. La méthode la plus classique de paiement et de règlement transfrontaliers est centralisée, à l’instar de « l’institution de compensation SWIFT+ », mais il existe des problèmes tels que le coût élevé, la faible efficacité et la susceptibilité à l’ingérence politique. Les ponts numériques monétaires multilatéraux (utilisant les monnaies numériques des banques centrales) sont une solution décentralisée récemment émergente qui est également en cours de développement rapide. Les stablecoins sont une nouvelle façon de penser, qui semble avoir de solides avantages dans de nombreux détails, mais elle pose un défi relativement important à la réglementation, et il reste encore de nombreux problèmes réglementaires à résoudre.