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Et si acheter davantage de Bitcoin rendait en réalité une société de trésorerie Bitcoin moins attrayante pour ses actionnaires ?
Cela semble contradictoire, mais la dernière analyse de K33 Research sur Strategy soulève précisément ce problème.
@Strategy détient 848 250 BTC.
Mais K33 a modélisé une structure de capital alternative dans laquelle Strategy détiendrait 843 303 BTC sans développer agressivement son programme d’actions préférentielles STRC.
Cela représente une différence de seulement 4 947 BTC.
Pourtant, STRC a levé environ 7,5 milliards de dollars au S1 2026 et contribué au financem

Jupiter Lend vient d’atteindre 2,41 milliards de dollars de dépôts.
À peu près au même moment, Kamino a lancé un produit de prêt proposant des emprunts à taux fixe de 5,3 %.
Deux protocoles Solana, deux évolutions, mais je pense que la comparaison la plus utile concerne ce que chacune nous apprend sur le marché du crédit.
Jupiter attire la liquidité.
Kamino offre davantage de moyens de l’utiliser aux emprunteurs.
Et ces deux activités ne sont pas nécessairement les mêmes.
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@JupiterExchange a annoncé un nouveau record de dépôts le 22 septembre, Jupiter Lend atteignant 2,41 milliards d

Plus de $30B ont été échangés via NEAR Intents.
La seule dernière semaine a contribué à hauteur de 1,41 milliard de dollars.
Voici le détail :
- Depuis le lancement : 30,50 milliards de dollars
- Ces 30 derniers jours : 4,37 milliards de dollars
- Ces sept derniers jours : 1,41 milliard de dollars
Ainsi, environ un tiers du volume mensuel a été réalisé en une seule semaine.
Cela représente environ $201M par jour, contre $129M sur les 23 jours précédents.
@NEARProtocol est beaucoup évoqué à travers son récit autour de l’IA. Pendant ce temps, son infrastructure de swap affiche ces chiffres.
C

Les marchés prédictifs commencent à sembler plutôt saturés.
La liquidité, elle, ne l’est pas.
Le volume des échanges sur les marchés prédictifs a atteint un record de 5,83 milliards de dollars lors du week-end d’ouverture de la NFL.
@Kalshi à lui seul en représentait 4,89 milliards de dollars.
Cela représente environ 84 % du total.
Pendant ce temps, @Polymarket a enregistré environ $404M dimanche.
Ce qui est intéressant, c’est à quel point cela diffère du paysage concurrentiel.
Il existe désormais environ 16 plateformes de marchés prédictifs qui se disputent les utilisateurs.
Kalshi.
Polymark

La cartographie des flux institutionnels d’ETH devient plus difficile à lire à partir des seuls flux des ETF.
Bitmine détient désormais 5,90 millions d’ETH, soit environ 4,9 % de l’offre totale.
Ajoutez à cela :
• Les trésoreries d’entreprise
• Les ETF au comptant
• Les soldes détenus sur les exchanges
• Les ETH mis en staking
La structure de propriété devient fortement concentrée.
Mais détenir n’est pas la même chose que faire partie de l’offre flottante.
Une importante réserve d’ETH détenue dans une trésorerie, un ETF ou un contrat de staking n’exerce pas la même pression marginale que des E

Un volume élevé sur les DEX semble impressionnant sur les infographies, jusqu’à ce qu’on pose une question plus importante : quelle part de cette activité devient réellement des revenus pour le protocole ?
Uniswap, Aerodrome, Raydium et PancakeSwap figurent régulièrement parmi les plus grands DEX en termes d’activité de trading, mais le volume seul indique peu de valeur économique retenue par le protocole ou ses détenteurs de tokens.
La meilleure approche consiste à distinguer :
– Volume : le volume des échanges
– Frais : ce que paient les traders
– Revenus : ce que le protocole conserve réell

➥ Le Bitcoin est resté dans la fourchette $60K -$64K toute la semaine, avec un épuisement des vendeurs à des niveaux historiquement bas : c’était la configuration.
Le mouvement vers $70K a été la confirmation.
Les vendeurs sont arrivés à court de stock. Le prix a trouvé la voie de la moindre résistance, à la hausse. C’est ainsi que ces situations ont tendance à se résoudre.
La suite est l’aspect qui me convainc moins.
– Ratio de risque ajusté côté vendeur à 20,23 %
– Moyenne mobile simple sur 7 jours des profits/pertes réalisés nets en forte hausse
– Flux nets au comptant positifs à $556M sur

Le prix du Bitcoin et la participation au Bitcoin racontent deux histoires différentes.
Le prix a remarquablement bien résisté.
L’activité, non.
Quelques points de données ressortent :
• Le volume des échanges au comptant est au plus bas niveau depuis 2019
• La demande des ETF spot reste molle
• Les flux vers les échanges continuent de se refroidir
• La base des contrats à terme s’est échangée en dessous du rendement du Trésor américain à 2 ans depuis février
C’est l’une de ces périodes où le marché ne se désagrège pas.
Il ne capte tout simplement pas le même niveau de capitaux ni la même acti

Les traders qui détiennent des positions perpétuelles sur une longue durée voient souvent les coûts de financement s'accumuler, même lorsque la transaction est correcte.
C'est pourquoi le Stable Funding de @grvt_io se distingue. Des coûts de financement plus prévisibles facilitent la tenue et la gestion des positions en toute confiance.
En parallèle, GRVT Earn fait fructifier votre solde inactif, afin que votre capital ne reste pas inutilisé.
Tradez avec une partie, gagnez avec le reste, le tout sans déplacer des fonds entre les plateformes.

T1 à T2 2026. Un trimestre.
➤ Volume des marchés de prédiction : 113,8 milliards de dollars, en hausse de 48,7 %
➤ Volume spot total des 10 principaux CEX : 1,95 billion de dollars, en baisse de 27,9 %
Le reste du secteur crypto a reculé ce trimestre.
Les futures perpétuels ont baissé de 10 %.
Les stablecoins ont baissé de 1,6 %, leur premier repli depuis 2023.
Les marchés de prédiction sont allés dans l’autre sens.
C’est un seul trimestre de divergence, pas encore une tendance.
L’appeler « contre-cyclique » à ce stade, c’est une affirmation, pas une conclusion.
Le test est simple.
Est-ce que