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LE PÉTROLE BRENT VIENT DE SUBIR UN CHOC — MAIS LE PLUS IMPORTANT EST CE QUI SE PASSE SOUS LA SURFACE.
Le pétrole Brent a chuté d'environ 3 % lors de la dernière séance, se rapprochant de la zone des 105 dollars après s'être récemment négocié à des niveaux nettement plus élevés. Ce mouvement est intervenu alors que les marchés réagissaient aux signes indiquant que certaines inquiétudes concernant les perturbations de l'offre pourraient s'atténuer, tandis qu'un dollar américain plus fort et le signal de politique monétaire hawkish de la Réserve fédérale ont accentué la pression sur les matières premières.
Pour moi, c'est bien plus intéressant que de dire simplement :
« Le pétrole est en baisse de 3 %. »
La vraie question est :
S'AGIT-IL D'UNE PRISE DE BÉNÉFICES NORMALE, OU LE MARCHÉ COMMENCE-T-IL À INTÉGRER UNE AMÉLIORATION SIGNIFICATIVE DES CONDITIONS D'APPROVISIONNEMENT ?
Cette distinction est importante.
Le pétrole se négocie avec une prime géopolitique exceptionnellement élevée. Les inquiétudes concernant les routes d'approvisionnement du Moyen-Orient, les perturbations des infrastructures et les risques liés au transport maritime ont fortement poussé les prix du brut à la hausse.
Le marché reçoit désormais des signaux indiquant que du brut saoudien supplémentaire pourrait atteindre les acheteurs mondiaux via des routes alternatives, tandis que des efforts sont déployés pour rétablir la capacité des oléoducs endommagés. Reuters a indiqué que l'Arabie saoudite utilisait des routes supplémentaires via le port de Sohar, à Oman, pour compenser les flux perturbés.
Cela modifie le récit immédiat concernant l'offre.
Mais cela n'élimine pas le risque géopolitique sous-jacent.
LA ZONE DES 105 DOLLARS EST DÉSORMAIS IMPORTANTE
Le Brent se négocie autour de la zone des 105 dollars après sa récente baisse. Les données actuelles du marché placent le Brent près de 105 dollars, même si les prix intrajournaliers restent volatils.
Après un mouvement aussi marqué, je surveillerais si les vendeurs peuvent conserver le contrôle sous les récents sommets.
Si le brut se stabilise autour des niveaux actuels et que les acheteurs reviennent, la baisse pourrait simplement représenter une correction après un rallye agressif.
Mais si le Brent continue de casser à la baisse tandis que les inquiétudes concernant l'offre s'atténuent, le marché pourrait commencer à retirer davantage de la prime géopolitique qui a poussé les prix à la hausse.
Ce serait une évolution bien plus importante.
POURQUOI LE PÉTROLE A-T-IL BAISSÉ ?
Plusieurs facteurs agissent simultanément.
1. LES INQUIÉTUDES CONCERNANT L'OFFRE S'ATTÉNUENT
L'Arabie saoudite s'efforce de rediriger le brut via des canaux alternatifs tandis que les infrastructures endommagées sont réparées.
Cela donne aux traders une certaine confiance dans le fait que l'offre perdue pourrait ne pas rester indisponible indéfiniment.
2. LA FED ADOPTE UNE POSTURE PLUS HAWKISH
La Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base et signalé qu'une nouvelle hausse pourrait rester envisagée.
La hausse des rendements des bons du Trésor à court terme qui en résulte, ainsi qu'un dollar plus ferme, peuvent exercer une pression supplémentaire sur les matières premières libellées en dollars américains.
3. LES DONNÉES SUR LES STOCKS SONT SURVEILLÉES DE PRÈS
Les stocks américains de brut ont diminué d'environ 640 000 barils, mais cette baisse était inférieure au recul d'environ 1,62 million de barils attendu par les analystes. Le contraste avec une estimation antérieure de l'API faisant état d'une hausse beaucoup plus importante a également ajouté de l'incertitude concernant la situation de l'offre.
C'est pourquoi le marché pétrolier réagit si rapidement à chaque nouvelle information.
MAIS JE NE QUALIFIERAIS PAS CELA D'EFFONDREMENT
Une baisse de 3 % semble spectaculaire, surtout après le récent rallye du pétrole.
Mais le Brent reste au-dessus de 100 dollars.
C'est important.
Le marché intègre toujours des risques géopolitiques et d'approvisionnement considérables.
La récente baisse ressemble donc davantage à une correction marquée depuis des niveaux élevés qu'à la preuve que tout le scénario haussier sur le pétrole a disparu.
La situation peut évoluer rapidement.
Une nouvelle perturbation sur une route d'approvisionnement majeure pourrait à nouveau pousser le brut à la hausse.
Un rétablissement de la production et du transport plus rapide que prévu pourrait avoir l'effet inverse.
Cela fait du pétrole l'un des marchés macroéconomiques les plus sensibles à surveiller actuellement.
QU'EST-CE QUE CELA SIGNIFIE POUR L'INFLATION ?
C'est là que le pétrole devient particulièrement important pour les marchés financiers au sens large.
Les prix de l'énergie alimentent les anticipations d'inflation.
Si le brut reste élevé, les pressions inflationnistes peuvent demeurer plus fortes.
Cela peut compliquer le virage des banques centrales vers une politique monétaire plus accommodante.
En revanche, si les prix du pétrole continuent de baisser, certaines pressions inflationnistes pourraient progressivement s'atténuer.
Et cela pourrait à terme influencer les anticipations concernant les futures décisions de taux d'intérêt.
Ainsi, un mouvement du Brent n'est pas seulement une question liée au marché de l'énergie.
Il peut affecter :
Inflation → Taux d'intérêt → Obligations → Dollar → Actions → Crypto
C'est pourquoi je surveille le graphique du pétrole parallèlement à BTC et aux principaux marchés macroéconomiques.
QU'EN EST-IL DU BITCOIN ?
C'est ici que les choses deviennent particulièrement intéressantes.
Le Bitcoin n'est pas directement lié au pétrole brut, mais les deux actifs sont influencés par l'environnement macroéconomique général.
Si la baisse des prix du pétrole réduit les anticipations d'inflation, cela pourrait à terme soutenir les actifs risqués si elle contribue à une perspective de politique monétaire moins restrictive.
Mais pour l'instant, la position de la Fed reste importante.
Un dollar plus fort et des rendements plus élevés peuvent exercer une pression sur les actifs risqués, même si le pétrole lui-même baisse.
Je ne supposerais donc pas automatiquement :
Pétrole en baisse = BTC en hausse.
La relation est bien plus complexe.
Pour les traders de Bitcoin, je surveillerais si BTC peut maintenir sa propre structure technique tandis que le pétrole, les rendements des bons du Trésor et le dollar évoluent de concert.
L'OR EST ÉGALEMENT À SURVEILLER
L'or et le pétrole peuvent réagir différemment au même événement macroéconomique.
Le pétrole est fortement influencé par l'offre et la demande physiques.
L'or est davantage sensible aux rendements réels, au dollar, aux anticipations d'inflation, à la demande des banques centrales et au risque géopolitique.
Ainsi, si les inquiétudes géopolitiques restent élevées tandis que le pétrole baisse parce que les perturbations de l'offre semblent gérables, l'or pourrait continuer à évoluer différemment.
Cette divergence peut fournir des informations utiles sur la manière dont les marchés interprètent le risque sous-jacent.
LA GRANDE QUESTION POUR LES TRADERS DU PÉTROLE
Pour moi, la question clé n'est pas de savoir si le Brent a baissé de 3 %.
C'est :
LES VENDEURS PEUVENT-ILS TRANSFORMER CETTE CORRECTION EN UNE NOUVELLE TENDANCE BAISSIÈRE ?
Pour y répondre, je surveillerais :
• La réaction du Brent autour de la zone des 105 dollars
• La question de savoir si 100 dollars reste un support psychologiquement important
• Les mises à jour sur la production et les exportations saoudiennes
• Les progrès de la remise en état des oléoducs
• L'activité maritime dans le détroit d'Ormuz
• Les données américaines sur les stocks de brut
• L'indice du dollar
• Les rendements des bons du Trésor
• Les anticipations concernant la demande mondiale
Si les conditions d'approvisionnement continuent de s'améliorer et que le brut ne parvient pas à reconquérir ses précédents sommets, le marché pourrait continuer à retirer une partie de la prime géopolitique.
Si une autre perturbation majeure survient, cependant, toute la configuration pourrait changer rapidement.
MON APPROCHE DU MARCHÉ
Je ne prendrais pas position dans un sens ou dans l'autre après un mouvement brutal de 3 %.
Le pétrole est actuellement extrêmement sensible aux gros titres.
Je préférerais attendre que le prix établisse une structure plus claire.
Si le Brent trouve un support et commence à former des creux ascendants, les acheteurs pourraient tenter de stabiliser le marché.
Si le support cède avec un volume élevé et que les perspectives d'offre continuent de s'améliorer, les vendeurs pourraient gagner un élan supplémentaire.
L'élément important est la confirmation.
Le récent rallye nous a rappelé à quelle vitesse le risque géopolitique peut pousser le brut à la hausse.
Cette dernière baisse nous rappelle à quelle vitesse ces primes peuvent également disparaître lorsque les traders reçoivent des preuves que les perturbations de l'offre pourraient être contenues.
C'est la véritable leçon.
LE PÉTROLE NE SE NÉGOCIE PAS UNIQUEMENT EN FONCTION DES FONDAMENTAUX ACTUELLEMENT.
IL SE NÉGOCIE EN FONCTION DES ANTICIPATIONS.
Les anticipations concernant l'offre.
Les anticipations concernant la géopolitique.
Les anticipations concernant l'inflation.
Les anticipations concernant les taux d'intérêt.
Et les anticipations concernant la demande mondiale.
La baisse de 3 % du Brent constitue donc un autre signal macroéconomique important.
Pour l'instant, je surveille si la zone des 105 dollars devient une zone de stabilisation ou simplement une étape vers des niveaux plus bas.
Dans tous les cas, la volatilité du pétrole n'est pas terminée.
Et pour les traders crypto, garder un œil sur le brut, le dollar et les rendements des bons du Trésor pourrait être tout aussi important que de surveiller le graphique de BTC.
SUIVEZ LA MACRO.
SURVEILLEZ LA LIQUIDITÉ.
RESPECTEZ LA VOLATILITÉ.
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