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L’IPP est le rapport dont la plupart des gens lisent le titre et se font avoir. La publication de demain pour octobre est prévue à 8:30 du matin, heure de New York, juste après un IPC élevé. Alors, avant de parler du BTC, des actions et de l’or, passons en revue trois pièges.

Premier piège : l’effet de base

En septembre, les prix à la production ont bondi de 1,3 % en un mois, contre une prévision de 0,6 %, et l’IPP sous-jacent a augmenté de 0,7 %, contre 0,3 % attendu. Pour octobre, les prévisions sont de 0,4 % pour l’indice global et de 0,3 % pour l’indice sous-jacent. À mon avis, une hausse mensuelle de 1,3 % correspond à un rythme annuel d’environ 16,8 %, et une hausse de 0,4 % à environ 4,9 %. Le marché mise donc déjà sur un net ralentissement. Si le chiffre d’octobre ressort à 0,8 %, il indiquera toujours une baisse par rapport à septembre, mais sera le double du chiffre attendu. Les prévisions pour le taux annuel varient grosso modo de 6,1 % à 6,6 %, selon la source. Je me concentrerais donc sur les chiffres mensuels.

Deuxième piège : le bruit

L’IPP est une série volatile. En septembre, il a dépassé les prévisions de 0,7 point, et en juillet, il leur était inférieur de 0,2 point. Un écart de 0,2 ou 0,3 point dans un sens ou dans l’autre est donc normal. Je ne considérerais pas comme une nouvelle un chiffre situé dans cette fourchette.

Troisième piège : l’écart avec les prix à la consommation

En septembre, les prix à la production ont augmenté de 6,3 % sur un an, tandis que les prix à la consommation ont progressé d’environ 3,7 %. L’écart est de 2,6 points. Soit les entreprises absorbent le coût, ce qui réduit leurs marges, soit ce coût finira par se répercuter sur les prix en rayon. Les investisseurs en actions se préoccupent du premier cas, et la Fed du second.

Pourquoi la Fed examinera les détails

L’indicateur d’inflation préféré de la Fed utilise certains éléments de l’IPP, notamment les soins de santé, les services financiers et les tarifs aériens. Selon une estimation, le PCE sous-jacent sur 12 mois se dirige vers 3,3 %, contre 3,1 %. Après un IPC ressorti à 0,4 % pour l’indice global et à 0,3 % pour l’indice sous-jacent, une hausse de 25 points de base en décembre est presque entièrement intégrée dans les cours, avec une faible probabilité d’une hausse de 50 points de base. Selon un rapport, un IPP supérieur à 0,4 % pourrait remettre sur le devant de la scène une hausse plus importante.

Mes propres fourchettes de résultats

IPP sous-jacent à 0,5 % ou plus : chiffre élevé. Les anticipations de hausse des taux se renforcent, les rendements augmentent et le dollar se raffermit.

IPP sous-jacent autour de 0,3 % : conforme aux attentes. La réaction sera probablement de courte durée.

IPP sous-jacent à 0,1 % ou moins : chiffre faible. Cela offrirait un répit aux actifs risqués, même si un seul rapport ne suffit pas à établir une tendance.

Les niveaux relevés sur mes graphiques

L’or est passé sous les 4,000 mercredi, prolongeant son recul sur deux jours après l’IPC élevé, et une banque s’attend à un nouveau test autour de 3,900. Mon graphique du jeton d’or indique 3,926.51. Le support se situe à 3,864.66, soit 1,6 % plus bas. Les résistances se situent à 4,096.93, soit 4,3 % plus haut, à 4,137.42, soit 5,4 % plus haut, et à 4,249, soit 8,2 % plus haut. Le RSI est autour de 39.

Mon graphique du BTC indique 73,559. Le support se situe à 73,113, soit 0,6 % plus bas, et à 72,464, soit 1,5 % plus bas. Les résistances se situent à 75,500, soit 2,6 % plus haut, à 77,020, soit 4,7 % plus haut, à 77,869, soit 5,9 % plus haut, et à 80,949, soit 10,0 % plus haut. Le RSI est autour de 34.

Pour les actions, je surveillerais les marges. Si les coûts de production progressent nettement plus vite que les prix de vente, les estimations de bénéfices pourraient être sous pression, même sans surprise de la Fed.

Mon avis : je ne cherche pas à deviner le chiffre. Je surveille l’IPP sous-jacent et les composantes liées au PCE, puis la première heure de cotation. Un chiffre élevé pour l’IPP sous-jacent serait le pire scénario pour l’or et le BTC, car tous deux pâtissent de la hausse des rendements et du dollar. Un chiffre faible pourrait les faire remonter tous les deux, mais je ne me précipiterais pas avant que l’or clôture au-dessus de 4,000 et que le BTC repasse au-dessus de 75,500.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Qu’est-ce qui compte le plus pour vous demain : l’IPP global ou l’IPP sous-jacent ? Et pensez-vous qu’un IPP faible peut vraiment changer la décision sur les taux en décembre, ou est-elle déjà prise ?

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