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Le marché boursier sud-coréen est entré dans une nouvelle phase critique.

Le KOSPI a ouvert lundi 14 septembre à 6 692,61, en baisse de 3,14 % par rapport à la clôture de vendredi à 6 909,91. Il est brièvement tombé autour de 6 669 avant de terminer à 6 684,37, en baisse de 3,26 % sur la séance.

Ce qui me frappe n’est pas simplement la baisse de 3 %. C’est le fait que le marché ne s’est pas redressé après le choc initial à l’ouverture. L’indice a clôturé sous son niveau d’ouverture, montrant que la pression vendeuse est restée présente tout au long de la séance.

Et lorsque l’on regarde au-delà du gros titre, la situation devient encore plus importante.

Les investisseurs étrangers ont vendu environ 3 287 milliards de wons d’actions du KOSPI, tandis que les institutionnels en ont vendu 1 172 milliards supplémentaires. Cela représente environ 4 459 milliards de wons de ventes combinées de la part des investisseurs étrangers et des institutionnels.

Les investisseurs particuliers ont acheté environ 2 972 milliards de wons, mais cette demande n’a pas suffi à absorber l’offre.

Cela m’indique que la faiblesse actuelle est principalement un problème de liquidité et de positionnement, plutôt qu’un simple événement de sentiment sur une seule journée.

Le secteur des semi-conducteurs a été particulièrement durement touché.

Samsung Electronics a chuté de 4,05 %, SK Hynix a plongé de 6,35 %, les actions préférentielles de Samsung Electronics ont perdu 5,12 %, SK Square a reculé de 8,17 % et Samsung Electro-Mechanics a baissé de 4,50 %.

Le secteur électrique et électronique lui-même a chuté d’environ 4,03 %.

Cela compte, car Samsung Electronics et SK Hynix représentent une part considérable de la capitalisation boursière de la Corée. Lorsque les valeurs de la mémoire et des semi-conducteurs se vendent massivement, l’ensemble du KOSPI en ressent l’impact.

Alors pourquoi la Corée subit-elle une telle pression ?

Je vois quatre forces majeures.

La première est le choc des taux américains.

Une inflation américaine plus élevée que prévu a orienté les marchés vers des perspectives beaucoup plus restrictives concernant la Réserve fédérale. La probabilité d’une hausse des taux en septembre a fortement augmenté, tandis que les rendements des bons du Trésor ont également progressé. Le rendement à 10 ans s’est établi autour de 4,85 %, tandis que celui à 30 ans dépassait 5,3 %.

La hausse des rendements augmente le taux d’actualisation appliqué aux bénéfices futurs des entreprises, ce qui exerce une pression sur les valorisations des entreprises technologiques à forte croissance.

Le deuxième facteur est le pétrole.

Le brut Brent est repassé au-dessus de 100 dollars, les tensions au Moyen-Orient et les perturbations autour du détroit d’Ormuz créant un nouveau risque inflationniste.

Pour la Corée, cette situation est particulièrement inconfortable, car le pays dépend fortement des importations d’énergie. Un pétrole coûteux peut exercer simultanément une pression sur l’inflation, les marges des entreprises et le compte courant.

Le troisième facteur est le thème de l’IA.

Le marché coréen a énormément bénéficié des anticipations liées aux infrastructures de l’IA, notamment à la mémoire à haute bande passante. Toute inquiétude concernant un ralentissement des investissements dans l’IA affecte immédiatement Samsung et SK Hynix.

Mais je ne pense pas qu’une seule séance difficile prouve que le cycle de la mémoire liée à l’IA est terminé.

Le quatrième facteur est le positionnement.

Les actions coréennes ont connu une volatilité extrême cette année. L’effet de levier a été fortement réduit, tandis que les liquidations forcées et les suspensions de cotation ont amplifié les mouvements du marché.

Le KOSPI lui-même a atteint un sommet historique extraordinaire de 9 385,59 en juin, avant de perdre environ un quart par rapport à ce sommet.

Même après cette correction, l’indice reste environ 64 % plus haut depuis le début de l’année et près de 98,5 % au-dessus de son niveau d’il y a un an.

Cela m’indique que nous sommes face à une correction majeure au sein d’un précédent rallye exceptionnellement puissant.

Pour moi, la question clé n’est désormais pas de savoir si la Corée peut rebondir. Il s’agit de déterminer si ce rebond peut devenir une tendance durable.

Mes niveaux immédiats sont les suivants :

6 669 — plus bas du jour
6 562 — plus bas important de septembre
7 000 — première résistance psychologique
7 050 — zone de reprise importante
7 400 — résistance supérieure plus forte

Si 6 562 tient, je surveillerais une éventuelle phase de stabilisation et d’accumulation.

Mon scénario de base est que la Corée consacrera les prochaines semaines à construire un plancher volatil plutôt qu’à retrouver immédiatement ses sommets de juin.

Une reprise durable nécessiterait que plusieurs éléments se produisent simultanément : une baisse du pétrole, une Fed moins restrictive, le retour des investisseurs étrangers en tant qu’acheteurs réguliers et le maintien de prix élevés pour la mémoire.

La Korea Exchange a également prolongé les horaires de cotation jusqu’à 20 heures, offrant potentiellement aux investisseurs internationaux un meilleur accès aux actions coréennes. Cela pourrait améliorer la liquidité au fil du temps, même si cela ne crée pas automatiquement une demande acheteuse.

Le principal signal que je surveille désormais est donc simple :

Suivez les flux financiers, pas le gros titre.

Tant que les ventes des investisseurs étrangers et des institutionnels ne commenceront pas à s’inverser, les rebonds continueront de faire face à une offre importante.

La baisse de 3 % enregistrée aujourd’hui est sérieuse, mais je la considère davantage comme un test du marché haussier coréen exceptionnel porté par l’IA que comme la preuve définitive que l’histoire à long terme des semi-conducteurs est brisée.

Les prochaines semaines pourraient nous dire si la zone 6 500–6 700 devient un plancher — ou seulement la prochaine étape d’une nouvelle baisse.

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