L’IPO d’Anthropic mérite-t-elle d’être attendue ?

Je pense qu’elle mérite l’attention, mais cela ne signifie pas qu’il faille la poursuivre aveuglément.
Le marché spécule actuellement qu’Anthropic prévoit une cotation en octobre au Nasdaq, avec une valorisation qui pourrait même atteindre 2 billions de dollars. Mais cette valorisation n’a pour l’instant pas encore été officiellement fixée et relève toujours des anticipations du marché.
Ce qui retient vraiment mon attention, c’est sa vitesse de croissance.
Les dernières données communiquées par Anthropic aux investisseurs sont particulièrement impressionnantes : son chiffre d’affaires a atteint environ 11,5 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 14 fois sur un an, et l’entreprise devrait réaliser un bénéfice opérationnel ajusté pour le deuxième trimestre consécutif.
Si une entreprise d’IA parvient réellement à croître rapidement tout en commençant à démontrer sa capacité à être rentable, alors l’IPO ne servira pas uniquement à permettre aux premiers investisseurs de réaliser leurs gains.
Elle est en réalité en train de faire évoluer la valorisation de l’ensemble du secteur de l’IA.
Qu’est-ce que cela signifie pour les actions liées à l’IA ?
Je pense que deux effets complètement différents pourraient apparaître.
Le premier serait une hausse des valorisations.
Si, après sa cotation, Anthropic continue d’être massivement achetée par le marché, cela signifiera que les capitaux sont toujours prêts à accorder des valorisations élevées à l’IA.
Nvidia, Broadcom, les entreprises du cloud, des centres de données et des infrastructures électriques — ces sociétés qui « vendent les pelles » — continueront alors toutes d’en bénéficier.
Le deuxième effet mérite au contraire davantage de vigilance :
Une valorisation trop élevée doit nécessairement être justifiée par les résultats.
Les rumeurs de marché valorisent déjà Anthropic à près de 2 billions de dollars, alors que le marché avait auparavant déjà utilisé ses prévisions de chiffre d’affaires futur pour justifier une valorisation élevée. Reuters avait précédemment rapporté qu’Anthropic prévoyait un chiffre d’affaires d’environ 190 à 200 milliards de dollars en 2028.
Cela signifie qu’après la cotation, le marché commencera à faire ses comptes au quotidien :
Le chiffre d’affaires pourra-t-il se concrétiser ?
Les bénéfices pourront-ils suivre ?
Quand les investissements dans la puissance de calcul de l’IA seront-ils rentabilisés ?
Les clients entreprises seront-ils réellement prêts à continuer de payer ?
Pour l’ensemble du secteur technologique, je pense au contraire qu’il s’agit d’un « examen majeur ».
Par le passé, les éléments les plus faciles à spéculer dans le cadre de la tendance de l’IA étaient :
Puissance de calcul → puces → centres de données → cloud → applications d’IA
Mais une fois Anthropic véritablement cotée, le marché pourra enfin observer la valorisation publique réelle et les performances financières d’une entreprise d’IA de premier plan.
Si Anthropic s’envole après sa cotation :
Les discours sur la bulle de l’IA pourraient être temporairement étouffés, tandis que les capitaux continueraient de se concentrer sur la chaîne industrielle de l’IA.
Si elle subit dès son introduction un dégonflement de sa valorisation :
Alors cela posera problème.
Car elle pourrait devenir l’ancre de valorisation de l’ensemble du secteur de l’IA, et les autres valeurs technologiques fortement valorisées pourraient elles aussi être réévaluées.
C’est pourquoi, lorsque j’observe l’IPO d’Anthropic, je ne regarde pas seulement si son cours pourra monter.
Je veux voir quel multiple de valorisation le marché sera prêt à accorder à l’IA après sa cotation.
C’est là que se trouve le véritable enjeu.
Après tout, la prochaine tendance haussière de l’IA ne dépendra peut-être pas de celui qui racontera le meilleur récit, mais de celui qui parviendra réellement à générer du chiffre d’affaires, des bénéfices et des flux de trésorerie.
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