#布伦特和WTI站上100美元 Les prix du pétrole franchissent tous deux la barre des 100 dollars, les inquiétudes concernant l’inflation et la récession refont surface

Les cours internationaux du pétrole ont connu une forte hausse récemment : le Brent et le WTI ont tous deux dépassé le seuil de 100 dollars le baril. La hausse des prix du pétrole ravive les anticipations d’inflation, fait progresser les rendements des bons du Trésor américain et augmente fortement la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de politique monétaire de la Fed cette semaine. Après le début du conflit avec l’Iran, les marchés recommencent à évoquer la possibilité d’une récession.

Les différents coussins de réserves utilisés jusque-là par le monde pour amortir le choc énergétique s’épuisent rapidement. Goldman Sachs et d’autres institutions réévaluent également les pressions baissières qui pèsent sur l’économie américaine, tandis que les effets en chaîne des prix de l’énergie se transmettent progressivement tout au long de la chaîne d’approvisionnement.

La géopolitique fait grimper les prix du pétrole, les anciens mécanismes d’amortissement étant presque épuisés
Alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran s’intensifient à nouveau, aucun des deux camps n’a encore envoyé de signal de négociation. La semaine dernière, le prix du Brent a dépassé 100 dollars le baril pour la première fois depuis juillet, tandis que le WTI, référence américaine, a également franchi ce seuil. Durant les six mois du conflit en Iran, le transport maritime dans le détroit d’Ormuz a été perturbé et le monde a subi une perturbation sans précédent des marchés de l’énergie, mais les économies mondiale et américaine ont continué de faire preuve de résilience. Plusieurs pays ont libéré leurs réserves stratégiques de pétrole pour combler le déficit d’approvisionnement au Moyen-Orient, tandis que la grande puissance asiatique a réduit ses importations de pétrole brut et limité ses exportations de carburants. À cela s’est ajoutée la baisse de la demande provoquée par les prix élevés : depuis mars, le marché du pétrole brut est resté globalement stable, avec seulement de brèves flambées lors des périodes de tension dans le golfe Persique. Désormais, la plupart de ces mesures d’amortissement ont perdu leur efficacité. Aux États-Unis, par exemple, les réserves stratégiques de pétrole brut sont tombées à leur plus bas niveau depuis le début des années 1980. Parallèlement, la grande puissance asiatique a assoupli les restrictions sur les exportations de carburants, ses achats de pétrole brut ont repris et ses importations ont rebondi après leur plus bas niveau en dix ans atteint en juin. Le transport de pétrole brut dans le détroit d’Ormuz s’est quelque peu rétabli, atteignant environ la moitié aux deux tiers du niveau d’avant-guerre, mais l’offre de carburants reste gravement insuffisante. Le déficit d’approvisionnement en produits raffinés au Moyen-Orient et en Russie est difficile à compenser par les capacités de raffinage des autres régions, si bien que les tensions sur le marché des produits raffinés sont bien plus fortes que sur celui du pétrole brut. À la fin de l’été, les prix de l’essence et du diesel aux États-Unis ont continué d’augmenter. Habituellement, le recul saisonnier de la demande fait baisser les prix du pétrole, mais cette année, le prix de l’essence aux États-Unis a atteint un niveau record pour cette période.

Le prix du diesel atteint un record historique, la pression inflationniste gagne toute la chaîne industrielle
En tant que carburant essentiel de l’économie réelle, le diesel est particulièrement touché par le choc des prix. Après avoir dépassé la semaine dernière son record historique de 5,85 dollars le gallon, le prix moyen national du diesel aux États-Unis a atteint pour la première fois 6 dollars le gallon. Le prix de l’essence réduit directement le revenu disponible des ménages, tandis que le prix du diesel fait augmenter les coûts du fret et de la logistique, renchérit les prix de toutes sortes de biens et accélère la hausse de l’inflation.
Patrick De Haan, responsable de l’analyse pétrolière chez GasBuddy, a déclaré : « Les prix du pétrole atteignent rarement des niveaux records, et l’impact de cette hausse du diesel sur l’économie se fera sentir avec retard. Le prix du diesel affecte le transport de chaque cargaison et pourrait raviver l’inflation dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement. Cette hausse intervient précisément pendant la période de progression saisonnière du diesel, ce qui accentue encore la pression. Dans le contexte de la poursuite des conflits géopolitiques, le prix du diesel dispose encore d’une marge de hausse, et la population doit se préparer à une augmentation du coût des achats pendant les fêtes. »

Les anticipations de hausse des taux bondissent, l’évaluation du risque de récession évolue
L’explosion des prix du pétrole brut et des produits raffinés fait monter les rendements des bons du Trésor américain et les coûts de financement à long terme. Les marchés s’attendent à ce que la Fed anticipe le choc inflationniste et relève son taux directeur lors de la réunion de cette semaine, ramenant le risque de récession au centre des discussions. Jan Hatzius, chef économiste de Goldman Sachs, a déclaré : « Nous avons abaissé la probabilité d’une récession au cours des 12 prochains mois. Lorsque le conflit au Moyen-Orient a éclaté en mars, nous estimions cette probabilité à environ 30 % ; elle est désormais tombée à 15 %. Mais si l’économie subissait un nouveau choc énergétique, cette probabilité serait de nouveau revue à la hausse. »

Goldman Sachs prévoit une croissance du PIB américain d’environ 1,5 % au second semestre de cette année, sans intégrer dans ses prévisions un nouveau choc énergétique majeur. Hatzius a ajouté : « Si le prix de l’essence augmentait fortement, nous abaisserions nos prévisions de croissance économique, car le prix de l’essence affecte directement le revenu réel des ménages. »

Les dernières données de l’outil FedWatch du CME montrent que les traders estiment à 86,5 % la probabilité que la Fed relève ses taux de 25 points de base lors de sa réunion cette semaine.

Conclusion
La récession n’est pas encore le risque le plus urgent pour l’économie actuelle, mais une hausse des taux est devenue le scénario central intégré par les marchés. Des prix durablement élevés des produits raffinés exerceront une pression sur l’économie américaine à la fois du côté de la consommation et de l’offre. Si les conflits géopolitiques continuent de pousser les prix de l’énergie à la hausse, la pression liée au rebond de l’inflation contraindra la Fed à maintenir une politique restrictive, ce qui pèsera davantage sur les perspectives de croissance de l’économie américaine. Les marchés de capitaux mondiaux continueront également de subir la double volatilité des politiques monétaires et des matières premières.$XBRUSD