L’IPC sous-jacent américain d’août dépasse les attentes en glissement mensuel, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre augmente

L’indice des prix à la consommation (IPC) américain d’août a été publié. Les données annoncées le 11 septembre par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis montrent que l’IPC américain a augmenté de 3,4 % sur un an et de 0,4 % sur un mois en août ; hors alimentation et énergie, l’IPC sous-jacent américain a progressé de 0,3 % sur un mois, dépassant les 0,2 % attendus par le marché et enregistrant sa plus forte hausse mensuelle depuis avril. Après la publication de ces données, les anticipations d’une hausse des taux de la Réserve fédérale se sont nettement renforcées.

Sous l’effet de la hausse des prix de l’énergie, l’IPP américain d’août a également dépassé les attentes du marché. Le 10 septembre, les données du Bureau of Labor Statistics des États-Unis ont montré que l’IPP américain avait augmenté de 5,4 % sur un an en août, contre 5,3 % attendus et 4,7 % précédemment.

À propos du dépassement des attentes du marché par l’IPC sous-jacent américain d’août en glissement mensuel, « cela montre que les pressions inflationnistes restent résistantes, principalement sous l’effet des prix des services tels que le logement, les communications et les transports (comme les billets d’avion et l’hébergement hôtelier) ; l’inflation des biens s’est quelque peu modérée, mais celle des services reste persistante, faisant craindre au marché une nouvelle hausse des taux ».

Les données montrent que les services sous-jacents ont augmenté de 0,3 % sur un mois en août (contre 0,2 % précédemment). Le rebond de la composante logement a principalement tiré la hausse mensuelle des services sous-jacents ce mois-ci : elle a progressé de 0,3 % sur un mois, accélérant davantage par rapport aux 0,1 % du mois précédent.

La Réserve fédérale tiendra sa réunion de politique monétaire les 15 et 16 septembre. Cette réunion annoncera-t-elle une hausse des taux ?

L’outil FedWatch du CME Group montre qu’actuellement, le marché estime à près de 90 % la probabilité que la Réserve fédérale relève ses taux de 25 points de base la semaine prochaine. La probabilité de deux hausses lors des réunions de politique monétaire de septembre, octobre et décembre est proche de 70 %.

Si la Réserve fédérale relève ses taux, quel sera l’impact sur les marchés mondiaux ?

Fu Yifu estime qu’une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre serait défavorable à l’or. En effet, le renforcement du dollar et la hausse des taux d’intérêt réels augmenteraient le coût d’opportunité de la détention d’or, ce qui pourrait peser à court terme sur son prix. En outre, une hausse des taux de la Réserve fédérale accroîtrait la volatilité des marchés mondiaux, sans toutefois constituer un facteur décisif.

Cependant, Guolian Minsheng Securities souligne que, pour le marché, une hausse des taux de la Réserve fédérale ne signifie pas nécessairement un facteur constamment défavorable. Si les anticipations de hausse des taux se concrétisent cette année, et que le camp des faucons s’affaiblit l’année prochaine, une fenêtre de positionnement sur les actifs liquides pourrait s’ouvrir après un ajustement à court terme, laissant même davantage de place aux anticipations de baisse des taux l’année prochaine.

En principe, le renforcement des anticipations de hausse des taux devrait peser sur les valorisations des valeurs technologiques. Pourtant, le 11 septembre, heure de la côte Est des États-Unis, les trois grands indices boursiers américains ont tous clôturé en hausse : l’indice S&P 500 a progressé de 0,86 %, à 7 656,98 points ; l’indice Dow Jones a gagné 0,98 %, à 52 573,29 points ; et l’indice Nasdaq a avancé de 0,96 %, à 26 333,04 points.

Pourquoi les actions américaines ont-elles rebondi après l’augmentation de la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale ? Le marché avait déjà largement intégré les hausses de taux au cours de la période précédente ; la concrétisation d’une hausse des taux correspond à une diminution de la prime d’incertitude du marché et produit dans une certaine mesure un effet de « matérialisation d’une mauvaise nouvelle », comme lorsque l’indice Dow Jones avait également commencé à rebondir après la hausse des taux de juin 2022. En outre, cette publication de l’IPC contient structurellement certains éléments non durables et pointe vers une hausse modérée des taux plutôt que vers une hausse vigoureuse, aidant le marché à écarter la crainte d’un scénario plus défavorable.

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