#WeeklyShare

RÉACTION AU CPI : CE QUE CELA SIGNIFIE RÉELLEMENT POUR LES CRYPTOMONNAIES ET LES ACTIONS
LE MARCHÉ
Le CPI d’août a été publié le 11 septembre et la première réaction a été restrictive. Le Bitcoin a ouvert vendredi à 76 529 dollars, a reculé à 76 040 dollars quelques minutes après la publication, puis s’est fortement retourné, grimpant jusqu’à 79 837 dollars avant de clôturer la séance près de 79 007 dollars, soit une hausse de 3,24 %. Les actions ont suivi la même trajectoire : le S&P 500 avait clôturé en baisse de 0,58 % à 7 591,70 la veille, enregistrant son quatrième repli consécutif, mais à la clôture de vendredi, le Dow avait gagné 622 points (+1,2 %), tandis que le S&P 500 et le Nasdaq progressaient chacun de 1,1 %.
LES TROIS CANAUX QUI FONT RÉELLEMENT BOUGER LES CRYPTOMONNAIES
Lire directement le Bitcoin à travers le CPI est une erreur. La transmission passe par trois canaux :
Les rendements : le Treasury américain à 10 ans a clôturé à 4,95 % le 10 septembre, son plus haut niveau depuis octobre 2023, avant de refluer autour de 4,92 % après la publication. Le 2 ans, l’échéance la plus sensible à la politique monétaire, s’est rapproché de 4,61 %, son plus haut niveau depuis juillet 2024, tandis que le 30 ans se situe près d’un plus haut de 19 ans.
Le dollar : un dollar plus ferme resserre la liquidité mondiale, et les cryptomonnaies restent l’actif le plus sensible à la liquidité du portefeuille.
Les anticipations de liquidité : avec une baisse en septembre intégrée autour de 0,5 % et une probabilité de l’absence totale de baisse jusqu’en 2026 proche de 93 %, le scénario de taux élevés plus longtemps constitue le scénario de base plutôt qu’un scénario de risque.
OÙ EN SONT LES CRYPTOMONNAIES
• Bitcoin : 77 300 dollars — en hausse de 0,48 % sur 24 heures, en baisse de 2,87 % sur la semaine
• Ethereum : 2 534 dollars — en hausse de 3,24 %, surperformant nettement le Bitcoin
• Capitalisation totale du marché des cryptomonnaies : 2,74 billions de dollars
• Dominance du Bitcoin : 58,65 % · Altcoin Season Index : 42
• ETF BTC au comptant : −13,3 millions de dollars le 11 septembre · ETF ETH au comptant : +216,4 millions de dollars
• Contrats perpétuels sur le Bitcoin : financement +0,00153 %, intérêt ouvert de 51,9 milliards de dollars (−2,19 %)
• Contrats perpétuels sur l’Ethereum : financement +0,00406 %, intérêt ouvert de 32,3 milliards de dollars (−4,04 %)
Cette dernière paire est révélatrice. L’intérêt ouvert diminue tandis que le prix monte : il s’agit d’un désendettement, et non d’une nouvelle conviction.
OPPORTUNITÉ D’ACHAT OU CONDITIONS PLUS STRICTES ?
Les données ne permettent pas de défendre les deux thèses à la fois ; voici donc honnêtement les deux côtés.
Facteurs favorables : le Bitcoin a absorbé un chiffre sous-jacent élevé et a progressé en cours de séance ; l’ETH a attiré $216M d’entrées sur les ETF le même jour où les fonds BTC ont enregistré des sorties ; la capitalisation totale du marché est restée au-dessus de 2,7 billions de dollars.
Facteurs défavorables : une probabilité d’environ 82 % d’une hausse intégrée dans les cours, une trajectoire d’assouplissement effacée jusqu’à la fin de l’année, un rendement à 10 ans proche de ses plus hauts du cycle, et les marchés de prédiction réduisant de 27,5 % fin août à 20,5 % la probabilité que le Bitcoin atteigne $100K d’ici le 31 décembre — tout en portant à 15 % la probabilité d’un repli à $50K .
Le Bitcoin se situe également environ 38,7 % sous son plus haut historique de 126 080 dollars, et n’a pas réussi à se maintenir au-dessus de 82 000 dollars à chaque tentative depuis mai. C’est le plafond structurel à respecter.
Un autre élément mérite d’être relevé : le mouvement du Bitcoin s’est produit dans un contexte porté par le dollar qui s’essoufflait, plutôt que dans un contexte favorable. Lorsqu’un actif risqué progresse le même jour que les anticipations de hausse des taux, cela signifie généralement que le positionnement était déjà défensif : il s’agit d’un short squeeze plutôt que d’une revalorisation.
CE QUI POURRAIT CHANGER LA DONNE
Deux dates : le communiqué du FOMC le 16 septembre et la prochaine publication du PCE le 25 septembre. Si la Fed relève ses taux et signale une pause, les actifs risqués peuvent progresser par soulagement. Si elle relève ses taux et signale d’autres hausses, la courbe des taux fera le reste.
Observez le Bitcoin par rapport au rendement à 10 ans plutôt que par rapport au chiffre global du CPI. C’est cette paire qui mène le marché depuis le début de l’année.
@Gate_Square