Le scénario des baisses de taux doit être réécrit

L’IPC d’août a progressé de 0,4 % sur un mois et de 3,4 % sur un an, ce qui, en apparence, correspond parfaitement aux prévisions. Mais dans le détail, l’IPC sous-jacent a augmenté de 0,3 % sur un mois, ce qui montre que l’inflation américaine reste persistante. Parallèlement, les créations d’emplois non agricoles d’août ont nettement dépassé les attentes du marché, ce qui signifie que la Fed n’est pas confrontée à un scénario unique d’« économie en récession, nécessitant impérativement une baisse des taux », mais à la coexistence d’une économie résiliente et de pressions inflationnistes.
C’est aussi pourquoi les anticipations du marché concernant la politique de septembre se sont rapidement orientées vers un scénario plus hawkish. Les dernières anticipations de marché montrent que la probabilité d’une hausse des taux en septembre a un temps approché 90 %, et que l’attention se déplace même de « les taux seront-ils relevés ? » vers « y aura-t-il encore d’autres hausses cette année ? ».
Mais, fait intéressant, le marché actions n’a pas chuté selon le scénario traditionnel : le S&P et le Nasdaq ont au contraire progressé d’environ 0,8 %. Cela montre que les investisseurs ont déjà intégré une partie du risque de taux ; tant que les bénéfices des entreprises ne se dégradent pas nettement, les actifs fortement valorisés ne perdront pas forcément immédiatement leur soutien. #每周来晒 et #DonnéesCPIdaoût
Mon idée est la suivante : à court terme, ne pas parier sur un mouvement unidirectionnel, mais surveiller en priorité la corrélation entre le dollar, les bons du Trésor américain et le BTC. Si les rendements grimpent fortement avant de refluer, cela pourrait au contraire ouvrir une fenêtre de redémarrage pour les valeurs technologiques et les actifs crypto.