【Avant le 16 septembre, quand les mauvaises nouvelles seront-elles réellement intégrées par les actions américaines ?】

Le plus gros problème du marché actuellement n’est pas le nombre de mauvaises nouvelles restantes.

Mais le moment où ces mauvaises nouvelles seront réellement intégrées dans les cours.

On ne peut pas encore dire que « les mauvaises nouvelles ont été entièrement intégrées ».

Car même si les pressions macroéconomiques deviennent de plus en plus évidentes, les actions américaines n’ont en réalité pas beaucoup baissé.

Ce qu’il faudra donc vraiment observer ensuite, c’est :

Le marché va-t-il s’ajuster avant que les pressions liées au PPI, au CPI, aux bons du Trésor américain, au pétrole et à la Fed ne se concrétisent.

Ou va-t-il tenir jusqu’aux alentours du 16, avant de procéder au dernier ajustement une fois les principales cartes macroéconomiques révélées.

Sur le calendrier :

10 septembre : PPI + vérification de l’offre et de la demande sur les obligations à long terme.

11 septembre : CPI.

15–16 septembre : FOMC.

16 septembre : ventes au détail et autres données économiques.

Ainsi, la période du 10 au 16 septembre ne doit pas être définie plus précisément comme une « fenêtre d’intégration complète des mauvaises nouvelles ».

Mais comme :

Une fenêtre de concentration de la valorisation des mauvaises nouvelles.

Quand pourra-t-on considérer qu’elles sont réellement intégrées ?

Ce n’est pas parce que le 16 septembre est arrivé qu’elles seront automatiquement intégrées.

C’est lorsqu’un phénomène très simple apparaîtra :

Les mauvaises nouvelles continuent de tomber, mais le marché ne réalise plus de nouveaux plus bas.

Si le PPI ressort plus élevé que prévu, mais que le marché ne baisse plus.

Si le CPI ressort plus élevé que prévu, mais que le marché ne baisse toujours plus.

Si les bons du Trésor américain à 30 ans restent à un niveau élevé, mais que les indices tiennent toujours.

Si la Fed adopte une position plus restrictive, mais que les valorisations ne continuent pas d’être écrasées le lendemain.

C’est à ce moment-là seulement que l’on pourra dire :

Le marché commence à achever la valorisation des mauvaises nouvelles.

Si, après le 16 septembre, ces cartes ont pour l’essentiel été révélées, que les bons du Trésor américain à 30 ans commencent à refluer, que le pétrole cesse de franchir de nouveaux sommets, et que les actifs solides comme l’IA et le stockage n’accusent pas de baisse de rattrapage.

Alors les conditions d’un « intégration des mauvaises nouvelles → nouvelle relance du marché » commenceront véritablement à être réunies.

À l’inverse, si le 16 septembre arrive sans que les indices aient connu beaucoup d’ajustement, tandis que les obligations à long terme, le pétrole et l’inflation continuent de se détériorer.

On ne pourra pas considérer que les mauvaises nouvelles ont été intégrées simplement parce que la date est arrivée.

Il pourrait simplement s’agir d’un report du risque.