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【Point marché | Bitmine, qui augmente ses positions en ETH depuis 66 semaines consécutives : cette action peut-elle être conservée à long terme ?】

Données du 8 septembre : Bitmine a de nouveau acheté 28 086 ETH la semaine dernière, portant à 66 le nombre de semaines consécutives d’achats hebdomadaires ininterrompus d’ETH. Au 7 septembre, ses avoirs totaux en ETH atteignaient 5 929 198 tokens.

Présentation rapide de cette entreprise :
Bitmine Immersion Technologies, fondée en 2019, a son siège à Las Vegas, dans le Nevada, aux États-Unis.
Outre la gestion de trésorerie en Ethereum et en Bitcoin, bien connue du public, ses activités comprennent la vente de matériel de minage, la location d’équipements, l’hébergement électrique et les services de conseil en blockchain. Sur le plan stratégique, elle réduit progressivement ses activités de minage en propre pour se tourner vers un modèle de trésorerie en actifs numériques pour sociétés cotées.

Le point qui attire le plus l’attention du marché est sa stratégie d’achats mécaniques hebdomadaires d’Ethereum.
L’accumulation continue de tokens par une baleine semble raconter une très belle histoire, mais une action ≠ un achat direct d’ETH. Pour déterminer s’il est pertinent d’acheter et de conserver cette action à long terme, il faut examiner les deux aspects.

🟢Arguments clés en faveur de l’action

1. Des avoirs considérables en ETH, offrant une forte élasticité des actifs
Près de 5,93 millions d’ETH constituent l’actif central de l’entreprise. Si Ethereum poursuit durablement sa tendance haussière, la valeur nette de l’entreprise augmentera en conséquence. En outre, la grande majorité des ETH sont mis en staking, générant chaque année plusieurs centaines de millions de dollars de revenus passifs issus du staking, ce qui peut à son tour fournir continuellement des fonds pour renforcer la position et créer un cercle vertueux.
2. La transformation du modèle économique est achevée. L’entreprise se désengage progressivement de ses activités de minage à forte intensité capitalistique, évitant les fluctuations des prix de l’électricité et des cycles de puissance de calcul propres au secteur, pour se tourner vers la gestion de trésorerie, la vente de matériel et les services de conseil, une stratégie conforme aux préférences des institutions de Wall Street pour les sociétés cotées dans le secteur des actifs numériques.
3. L’exécution publique et continue d’une stratégie d’achats à montant fixe confère à l’entreprise une transparence relativement élevée et attire un groupe d’investisseurs à long terme convaincus par le secteur des cryptomonnaies.

🔴Risques, qui constituent également les principales raisons de ne pas conserver cette action à long terme sans discernement

1. Un cours fortement lié à la performance d’ETH, avec un double risque de volatilité
Ce n’est pas une cryptomonnaie pure, mais une action cotée.
Une hausse d’ETH ne fera pas nécessairement progresser l’action dans les mêmes proportions ; en revanche, une forte correction du prix d’Ethereum entraînera directement d’importantes pertes latentes comptables pour l’entreprise, affectant directement ses résultats et ses capitaux propres. L’entreprise affiche déjà d’importantes pertes latentes comptables, et son cours a déjà reculé de deux chiffres depuis le début de l’année.
L’action cumule la volatilité de valorisation du marché boursier, ce qui crée un double risque.

2. Une part des avoirs proche de 4,9 % de l’offre en circulation, près du seuil critique de 5 %
À ce jour, le marché n’a pas clairement identifié le plan de l’entreprise pour la suite. Si elle cesse de renforcer sa position ou vend ses ETH pour obtenir des liquidités en vue de ses résultats financiers, cela affectera directement deux niveaux : d’une part, le marché de l’ETH sera sous pression et, d’autre part, la confiance du marché pourrait rapidement s’effriter.
Les achats hebdomadaires alimentent le récit ; les ventes futures constitueront le véritable test.

3. Risques liés à la structure des activités
La stratégie de trésorerie est une arme à double tranchant. Utiliser continuellement des liquidités bien réelles pour acheter massivement sur le marché secondaire consommera une grande partie des flux de trésorerie de l’entreprise. Si le marché des cryptomonnaies entre dans un cycle baissier, les achats importants et continus éroderont durablement les bénéfices de l’entreprise. Même si le staking génère des flux de trésorerie, les actifs mis en staking ne peuvent pas être entièrement liquidés à tout moment, ce qui soulève des inquiétudes quant à la liquidité.

4. Risques opérationnels de l’entreprise
Bien qu’elle exerce des activités dans le matériel et le conseil, une grande partie de sa capitalisation repose sur ses avoirs en ETH. Les revenus de ses activités traditionnelles restent limités ; au fond, il s’agit d’un portefeuille d’actifs cryptographiques auquel s’ajoute une enveloppe de société cotée.

Est-il pertinent d’acheter cette action et de la conserver à long terme ? Si vous souhaitez miser sur la tendance à long terme d’Ethereum, acheter des actions Bitmine ne revient pas à acheter directement de l’Ethereum.

- Profils adaptés : investisseurs très confiants dans le prochain grand cycle d’ETH, capables de supporter la forte volatilité combinée des actions américaines et des cryptomonnaies, d’accepter des variations de pertes latentes comptables de plusieurs milliards, et de suivre régulièrement les achats hebdomadaires de l’entreprise, ses résultats financiers et ses décisions après le franchissement du seuil de 5 %.
- Profils non adaptés : investisseurs particuliers qui souhaitent conserver l’action à long terme sans s’en préoccuper, ne peuvent pas supporter une forte baisse et suivent simplement la tendance de l’« accumulation de tokens par une baleine ».

Les achats continus de tokens par une baleine ne sont que la partie visible ; investir en actions consiste à examiner l’ensemble des activités de l’entreprise, la qualité de ses actifs et son plan de sortie ultérieur.

Avertissement sur les risques : il s’agit uniquement d’un partage d’opinion à titre informatif et non d’un conseil en investissement. Les actions américaines et les actifs cryptographiques comportent tous deux des risques très élevés ; veuillez les considérer avec discernement. Le contenu ci-dessus est uniquement une information sectorielle et ne constitue pas un conseil en investissement.