. La valorisation du CAPE du S&P 500 atteint son deuxième plus haut niveau historique en septembre dans un contexte d’incertitude des marchés

Le S&P 500 est entré en septembre à son deuxième niveau le plus cher de l’histoire, avec un ratio cours/bénéfices de Shiller, ou CAPE (ratio cours/bénéfices ajusté aux cycles), proche de 41 — un niveau inférieur seulement à la valeur de 44 enregistrée au sommet de la bulle Internet en 2000. Selon le chroniqueur financier Steven Porrello, cet indicateur de valorisation fiable a émis un signal d’alerte, car le ratio CAPE, qui fait la moyenne des bénéfices ajustés à l’inflation du S&P 500 sur la dernière décennie, s’établit actuellement à environ 41, contre une moyenne historique de seulement 18 au cours des 155 dernières années. Certaines sources de données indiquent que le CAPE a atteint 42,56 en août 2026, soit 2,6 fois la médiane de 16,6 sur 155 ans. Cette valorisation élevée coïncide avec le traditionnel « effet septembre » — une période historiquement faible pour les marchés actions —, créant une configuration particulièrement précaire pour les investisseurs. Porrello avertit que la valeur élevée du CAPE accroît la vulnérabilité du marché à de fortes vagues de ventes déclenchées par tout événement inattendu, tout en soulignant que, quelle que soit l’ampleur d’une correction, les entreprises de qualité devraient continuer à générer des bénéfices. Les inquiétudes des investisseurs s’intensifient sur plusieurs fronts : inflation persistante, hausse des prix de l’énergie, signaux restrictifs des banques centrales, rendements élevés des bons du Trésor américain, tensions commerciales entre les États-Unis et le Canada, ainsi qu’anxiété croissante face à une éventuelle bulle de l’IA. La valorisation du CAPE du S&P 500 se situe désormais à un niveau qui a historiquement précédé des périodes de rendements à long terme inférieurs à la moyenne, ce qui soulève des questions quant à la capacité du marché haussier actuel à maintenir son élan. Alors que la Réserve fédérale signale une possible hausse des taux dès septembre et que le rapport d’août sur les emplois non agricoles fait état de 162 000 nouveaux postes — près du triple des anticipations —, le contexte macroéconomique offre peu de répit face à des valorisations excessives. Pour les investisseurs, la combinaison de valorisations historiquement élevées et de vents contraires macroéconomiques croissants crée un environnement difficile, qui exige un positionnement prudent des portefeuilles et une vigilance accrue à l’égard des risques de baisse.