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Le jumeau grandissant du Bitcoin : pourquoi la corrélation avec l’or vient d’atteindre 0,50

Voici une évolution à surveiller : la corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et l’or a bondi à +0,50.

Il s’agit de son niveau le plus élevé depuis le krach lié à la COVID-19 de 2020. Pour mettre cela en perspective, cet indicateur a plus que doublé depuis le début de l’année. En 2022, lors d’une reprise post-krach relativement stable, cette même corrélation avait atteint un modeste pic de +0,30.

Alors, qu’est-ce qui a changé ?

Le principal catalyseur semble être un changement de politique précis du Trésor américain. Le 19 août, celui-ci a annoncé son intention de doubler la taille de ses opérations de rachat de titres du Trésor à long terme, en passant de 20 milliards de dollars à 40 milliards de dollars par opération.

Bien que cela ressemble à une simple gestion de la dette, le marché l’interprète comme une importante injection de liquidités. Davantage de rachats signifie davantage de dollars à la recherche d’actifs. Dans cet environnement, le Bitcoin et l’or réagissent tous deux au même signal macroéconomique : la potentielle dépréciation de la monnaie fiduciaire.

Ce qui est fascinant, c’est la divergence qui se produit ailleurs. Alors que le Bitcoin s’aligne sur la plus ancienne réserve de valeur, sa corrélation avec le Nasdaq 100 est tombée à environ +0,30, son niveau le plus bas depuis un an.

Ce découplage des actions technologiques est crucial. Il suggère que le Bitcoin n’est plus négocié uniquement comme un actif de croissance risqué. Le discours évolue. Les investisseurs regroupent de plus en plus le BTC avec l’or, non pas parce qu’ils sont similaires par nature, mais parce qu’ils deviennent tous deux des couvertures contre les mêmes risques monétaires.

Pour les cryptomonnaies, cela renforce concrètement et sur la base des données la thèse de « l’or numérique ». Le marché commence à considérer le Bitcoin moins comme une action technologique que comme un baromètre macroéconomique. Si cette corrélation se maintient ou se renforce, le BTC pourrait attirer davantage de flux institutionnels qui vont traditionnellement vers l’or durant les périodes de faiblesse du dollar.

Il ne s’agit pas d’un changement dans l’utilité du Bitcoin, mais d’un changement dans la manière dont le système financier dans son ensemble choisit de le percevoir. Et cette perception pourrait être la tendance la plus importante à surveiller pour le reste de l’année.
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