Le rapport sur l’emploi non agricole américain d’août est explosif ! Les anticipations de baisse des taux soudainement refroidies ?

Les données américaines sur l’emploi non agricole d’août sont effectivement assez « impressionnantes ». Les créations d’emplois ont atteint 162 000, dépassant largement les attentes du marché, qui tablaient sur un peu plus de 50 000, tandis que les données des deux mois précédents ont été révisées à la hausse de 55 000 au total. Le taux de chômage est quant à lui resté stable à 4,1 %. À première vue, il ne s’agit pas d’un refroidissement du marché de l’emploi, mais plutôt d’un brusque coup d’accélérateur.
La réaction la plus immédiate du marché est la suivante : la logique d’une baisse des taux de la Fed recommence à faire débat. Les investisseurs misaient jusqu’ici sur un ralentissement de l’économie, estimant qu’un affaiblissement de l’emploi ouvrirait la voie à une baisse des taux. Mais avec un rapport sur l’emploi non agricole soudainement supérieur aux attentes, le marché des taux a naturellement commencé à réévaluer ses anticipations, soutenant le dollar et les rendements des bons du Trésor américain, tandis que les actifs risqués subissent une pression à court terme.
Mais à mon avis, il ne faut pas voir 162 000 créations d’emplois et crier immédiatement que « l’économie américaine décolle ». En examinant la structure de plus près, les secteurs de la restauration et des bars ont contribué à hauteur de 59 000 emplois, tandis que l’éducation dans les collectivités locales en a ajouté 42 000, soit plus de 100 000 à eux deux ; le secteur de l’information a en revanche perdu 23 000 emplois.
Ce rapport sur l’emploi non agricole donne donc plutôt l’image d’une économie « très solide en apparence, mais divergente dans sa structure ». Ce qui déterminera réellement la prochaine direction du marché, ce n’est pas seulement le nombre d’emplois, mais aussi l’inflation et les salaires.
Pour les actifs risqués comme le BTC et le Nasdaq, la principale variable à court terme n’est plus « quand les taux baisseront-ils ? », mais « la Fed osera-t-elle réellement poursuivre son assouplissement ? ». Le marché ne va peut-être pas immédiatement se retourner, mais la volatilité devrait probablement augmenter.
Le rapport sur l’emploi non agricole indique au marché que la carte de la baisse des taux pourrait être moins facile à jouer.#美国8月非农超预期