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‌Le yen japonais (JPY) reste au centre des marchés mondiaux des devises, sous l'influence de la trajectoire de resserrement monétaire de la Banque du Japon (BoJ), de l'intensification des pressions inflationnistes et des spéculations entourant les stratégies d'allocation d'actifs du GPIF, le plus grand fonds de pension au monde. L'attention continue de la BoJ sur de nouvelles hausses des taux d'intérêt, alors que l'inflation se rapproche de son objectif de 2 %, accélère la sortie de plusieurs années de politique monétaire excessivement accommodante, tandis que la hausse des rendements des obligations japonaises a un impact direct sur les flux de capitaux mondiaux.

Axe de la politique de la BoJ et dilemmes de l'économie japonaise

La tendance de la Banque du Japon à augmenter progressivement son taux directeur et la montée des voix favorables au resserrement au sein du conseil signalent un changement de régime sur les marchés financiers. La hausse de l'indice des prix à la production (IPP), répercutée sur les prix à la consommation, ainsi que la progression durable des salaires renforcent la nécessité pour la BoJ de relever ses taux en temps opportun. Le fait que les rendements des obligations d'État japonaises à 10 ans aient dépassé des seuils critiques pourrait limiter la pression à la dépréciation du yen, tout en faisant peser un risque sur les coûts d'emprunt de l'État. La faiblesse du yen accroît le coût de l'énergie et des matières premières importées, faisant grimper les prix des matières premières sur le marché intérieur, tandis que les hausses de taux de la Banque du Japon maintiennent le risque de débouclage des positions de carry trade.

Dynamiques techniques et de valorisation face aux devises des pays développés

Sur les marchés des changes, le yen tente de se stabiliser grâce à des achats de reprise après de forts replis depuis ses sommets face aux principales devises.

La paire USD/JPY s'échange à 156,243, en hausse de 0,28 % en séance. La paire, qui a évolué entre 155,294 et 156,748 au cours de la journée, continue de se heurter à la résistance des moyennes mobiles. La moyenne mobile à 5 jours (MA5) se situe à 158,140, celle à 10 jours (MA10) à 158,780 et celle à 30 jours (MA30) à 159,235. Le fait que l'indicateur MACD reste en territoire négatif après le recul depuis le sommet de 163,986 enregistré sur le graphique indique que les offensives haussières à court terme restent limitées.

La paire EUR/JPY s'échange à 181,408, en hausse de 0,15 %. La fourchette quotidienne se situe entre 180,227 et 181,960, et la paire évolue sous les niveaux de la MA5 (183,547), de la MA10 (184,597) et de la MA30 (184,239) après la pression vendeuse depuis le sommet de 187,952. Les évolutions concernant l'examen des actifs du fonds de pension japonais (GPIF) et la possibilité d'une réorientation vers les obligations locales comptent parmi les principaux facteurs qui accroissent la volatilité des positions sur le yen face à l'euro.

La paire GBP/JPY s'échange à 211,136, en hausse de 0,20 %. La fourchette quotidienne se situe entre 209,770 et 211,816, la paire tentant de se redresser après une correction depuis son sommet de 219,606. Techniquement, les niveaux de la MA5 (213,767) et de la MA10 (215,287) font office de résistance, tandis que l'indicateur MACD continue de surveiller la formation d'un creux.

Impacts sur l'économie mondiale et les marchés financiers

La dynamique de la valeur du yen japonais affecte directement non seulement les actifs locaux, mais aussi le mécanisme de liquidité mondiale. Les hausses de taux de la Banque du Japon et la hausse des rendements des obligations japonaises réduisent la rentabilité des stratégies de carry trade fondées sur des emprunts en yen à faible coût, utilisées depuis de nombreuses années sur les marchés mondiaux. Cette situation pourrait déclencher des sorties de capitaux des marchés émergents et des places boursières mondiales. En outre, le transfert de capitaux par de grands investisseurs institutionnels comme le GPIF, des actifs étrangers vers les obligations locales, remodèle les courbes de rendement et les équilibres des capitaux sur les marchés obligataires mondiaux.

Vous pouvez suivre en temps réel les mouvements des prix des principales paires de devises, la profondeur du carnet d'ordres et les indicateurs macroéconomiques de l'économie japonaise via la plateforme Gate.

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DYOR 🔎 NFA ✔️.