$AVGO Parlons des résultats de Broadcom d’hier

Hier après la clôture, le géant des puces Broadcom (AVGO) a publié ses résultats du troisième trimestre de l’exercice fiscal 2026. Cette publication a été à la fois une « surprise » et une « frayeur ».
Pour commencer par la surprise : le chiffre d’affaires du troisième trimestre s’est élevé à 29,591 milliards de dollars, en hausse de 86 % sur un an, dépassant les 29,362 milliards de dollars attendus par le marché. Le bénéfice net GAAP a atteint 13,088 milliards de dollars, en hausse de 216 %. Le bénéfice ajusté par action s’est établi à 3,32 dollars, là encore supérieur aux 3,23 dollars attendus.
Le plus spectaculaire concerne l’activité des semi-conducteurs pour l’IA : 16,7 milliards de dollars de revenus, en hausse de 221 % sur un an et de 54 % par rapport au trimestre précédent. À titre de comparaison, l’ensemble de la division des solutions pour semi-conducteurs n’a généré que 20,839 milliards de dollars, l’IA en représentant 80 %.
Le PDG de Broadcom, Chen Fuyang, a directement relevé lors de la conférence téléphonique ses prévisions de revenus liés à l’IA pour l’exercice fiscal 2026, de 56 à 58 milliards de dollars, soit une croissance de 186 %. Il a également livré une prévision encore plus spectaculaire : en 2027, les revenus liés à l’IA doubleront pour atteindre environ 115 milliards de dollars, puis doubleront à nouveau en 2028 pour atteindre 230 milliards de dollars. L’EPS de l’entreprise pourrait dépasser 30 dollars.
À quel point ce chiffre est-il impressionnant ? Les 230 milliards de dollars de revenus liés à l’IA prévus pour 2028 représenteraient près du double du chiffre d’affaires annuel actuel de Broadcom. Broadcom conçoit actuellement des puces accélératrices d’IA sur mesure pour Google, Meta, OpenAI et d’autres entreprises. Le troisième trimestre a notamment été l’occasion de présenter la puce Jalapeno sur mesure, développée conjointement avec OpenAI. Chen Fuyang a déclaré lors de la présentation des résultats que Broadcom avait commencé à livrer en série à Google ses produits TPU 8i de prochaine génération, affirmant que leurs performances étaient équivalentes ou supérieures à celles de Vera Rubin de NVIDIA.

Passons maintenant à la « frayeur » : après la publication des résultats, le cours de Broadcom a temporairement chuté de plus de 6 % hors séance. La raison tient aux prévisions de revenus du quatrième trimestre : l’entreprise table sur environ 34,8 milliards de dollars, contre 35,03 milliards de dollars attendus par le marché.
C’est ainsi que fonctionne le marché : la gestion des attentes est plus importante que tout. De bons résultats sont considérés comme normaux, mais si les « perspectives pour le trimestre prochain » sont inférieures aux attentes, les capitaux prennent immédiatement la fuite. Fait intéressant, pendant la conférence téléphonique qui a suivi, le cours de Broadcom est toutefois passé de la baisse à la hausse. Ce « rebond en V profond » hors séance montre qu’après avoir entendu les perspectives du PDG pour l’avenir, le marché a retrouvé confiance.
La performance de l’action Broadcom est en réalité inférieure à celle du marché cette année : à la clôture de mercredi, elle n’avait progressé que d’environ 6 % depuis le début de 2026, contre 12 % pour l’indice S&P 500 sur la même période. Mais depuis que ChatGPT a déclenché l’essor de l’IA fin 2022, l’action Broadcom a bondi de plus de six fois, portant sa capitalisation boursière à environ 1,8 billion de dollars.
Pour les investisseurs axés sur la valeur, la logique centrale de ces résultats de Broadcom est en réalité très claire :
volatilité à court terme (prévisions du T4 légèrement inférieures aux attentes), soutien à moyen terme (forte croissance continue des revenus liés à l’IA), potentiel à long terme (doublement consécutif des revenus liés à l’IA en 2027 et 2028).
Quant à savoir s’il faut prendre position à ce niveau, cela dépend de votre profil : trader à court terme sur trois mois ou investisseur à long terme sur trois ans.$AVGO ‌