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Nvidia repasse au-dessus de 5,4 billions de dollars : ce n'est plus une action, c'est la gravité du S&P 500
Une seule entreprise représente désormais 8 % du S&P 500. Nvidia a atteint 5,52 billions de dollars en séance hier, devenant la première entreprise de l'histoire à franchir le seuil des 5,5 billions.

Alors que tout le monde surveillait Dell mardi, le véritable spectacle a eu lieu à la clôture.
Les actions Nvidia ont progressé de 1,2 % à 223,50 dollars, faisant repasser sa capitalisation boursière au-dessus de 5,4 billions de dollars. Au plus haut de la séance, elle a atteint 5,52 billions de dollars — la première fois qu'une entreprise cotée dépasse 5,5 billions de dollars. Ce n'est pas seulement un record. C'est une distorsion dans les calculs de l'ensemble du marché.

Un jour plus tôt, avec une capitalisation boursière de 5,2 billions de dollars, Nvidia représentait déjà environ 8 % de la valorisation totale du S&P 500.

Les 3 seuils qui expliquent les 5,4 billions de dollars

Ce mouvement n'est pas dû à un simple dépassement des prévisions de bénéfices. Il est porté par la rupture simultanée de trois barrières psychologiques :

1. Le fantôme des 5 billions a disparu. Le 29 octobre, Nvidia est devenue la première entreprise à franchir 5 billions de dollars. Elle a ensuite perdu plus de 300 milliards de dollars de valeur lors d'une chute de deux jours des fabricants de puces, reculant de 6 %. Cette semaine, elle a reconquis sa moyenne mobile à 50 jours et effacé l'intégralité de cette perte, clôturant au-dessus de 5 billions de dollars pour la 33e fois cette année.

2. Elle a ajouté 441,5 milliards de dollars en une seule journée. Jeudi dernier, Nvidia a bondi de 8,7 % en une séance, ajoutant 441,5 milliards de dollars à sa capitalisation boursière — le plus important gain en une journée de sa propre histoire et le deuxième plus important jamais enregistré pour une entreprise. Cette hausse en une journée est supérieure à la valeur totale de 90 % des entreprises du S&P 500.

3. Elle a repris la couronne à Apple. Lundi, Apple a brièvement reconquis le titre d'entreprise américaine la plus valorisée, avec une capitalisation boursière de 4,95 billions de dollars, tandis que Nvidia reculait à 4,77 billions de dollars. 24 heures plus tard, la situation s'est de nouveau inversée. Apple est tombée à 4,62 billions de dollars, Nvidia a rebondi à 5,09 billions de dollars, puis à 5,4 billions de dollars. La couronne ne cesse de changer de tête, mais la tendance est claire.

Qu'est-ce qui alimente ce rallye cette fois-ci ?

L'histoire de Dell était : « nous ne pouvons pas livrer assez vite ». Celle de Nvidia est : « tout le monde doit acheter chez nous ».

Hier, Dell a annoncé avoir enregistré 60,9 milliards de dollars de nouvelles commandes de serveurs d'IA en un seul trimestre et avoir terminé la période avec un carnet de commandes record de 95 milliards de dollars. Plus de 90 % de ces serveurs fonctionnent avec des GPU Nvidia Blackwell et Hopper. Autrement dit, le carnet de livraison de 95 milliards de dollars de Dell constitue en réalité un prépaiement des revenus de Nvidia pour les 3 prochains trimestres.

Nvidia joue désormais dans une autre catégorie. Au deuxième trimestre, elle a largement dépassé les estimations de Wall Street, l'action approchant son plus haut historique de 225 dollars. Elle progresse de 14 % en 2026, mais de 6 % rien que ce mois-ci, tandis que l'indice SOX des semi-conducteurs a reculé de 11 %. Elle se découple de son propre secteur.

Pourquoi la Chine joue un jeu différent

Aux États-Unis, le jeu se joue avec Blackwell. En Chine, en raison des contrôles à l'exportation, il se joue avec le H20, moins performant, et l'Ascend 910B de Huawei. Les géants chinois du cloud comme Alibaba et Tencent doivent acheter davantage de puces affichant une densité de performance inférieure pour construire le même cluster.

Ce n'est pas une mauvaise nouvelle pour Nvidia. Elle vend davantage d'unités, préserve sa marge et crée un marché parallèle où la demande est encore plus désespérée.

Le risque caché derrière les 5,4 billions de dollars

Lorsqu'une entreprise représente 8 % de l'indice, elle cesse d'être une action et devient l'indice lui-même.

Deux risques dont personne ne parle :

1. Le risque de concentration : les fonds passifs qui répliquent le S&P 500 sont contraints d'acheter davantage de Nvidia à mesure que sa taille augmente. Cela crée une boucle de rétroaction. Quand elle monte, tout monte. Quand elle baisse, elle entraîne le marché à la baisse.

2. L'écart des attentes : à 5,4 billions de dollars, il n'y a aucune place pour une déception. Un seul trimestre médiocre peut effacer 1 billion de dollars, comme nous l'avons vu la semaine dernière. La baisse de 11 % du SOX tandis que Nvidia progresse de 6 % est une divergence qui, selon l'histoire, ne dure jamais longtemps.

Le retour de Nvidia au-dessus de 5,4 billions de dollars est la réponse la plus claire à ceux qui pensaient que les dépenses d'infrastructure liées à l'IA ralentissaient. Elles ne ralentissent pas. Elles s'accélèrent, et Nvidia est le péage de tout ce déploiement.

La première entreprise à atteindre 10 billions de dollars pourrait apparaître dès 2028. Pensez-vous que ce sera Nvidia ? Discutons-en dans les commentaires. $NVDA $NVDA