#加密市场回升 La capitalisation du Bitcoin augmente de 4,6 milliards de dollars, la liquidité on-chain rebondit

Au cours de la semaine se terminant le 30 août, la capitalisation réalisée du Bitcoin a augmenté de plus de 4,6 milliards de dollars. Dans le même temps, le cours du Bitcoin a fortement rebondi, passant d’environ 63 000 dollars début août à plus de 80 000 dollars.

Points clés
Au cours de la récente période d’observation de sept jours, la capitalisation réalisée du Bitcoin a augmenté de plus de 4,6 milliards de dollars.
Le taux de croissance moyen sur 30 jours n’est que de 0,4 %, de sorte que la tendance à un changement de liquidité n’est globalement pas encore confirmée.
Le Bitcoin a reculé plus tôt cette semaine après avoir atteint un sommet de trois mois à plus de 81 200 dollars, et s’échange actuellement autour de 78 024 dollars.
Au 25 août, les ETF spot américains sur le Bitcoin avaient attiré 2,57 milliards de dollars de capitaux pendant sept séances consécutives.
La capitalisation réalisée augmente également lorsque des investisseurs en perte transfèrent leurs tokens vers de nouveaux UTXO affichant un coût inférieur.
L’analyste Darkfost a qualifié cette hausse de fluctuation à court terme de la capitalisation réalisée la plus forte depuis le début du présent marché baissier. Toutefois, l’analyste a averti que le taux de croissance moyen sur 30 jours n’était que de 0,4 %, ce qui signifie que les données ne confirment pas encore une expansion durable de la liquidité. La hausse réalisée du Bitcoin annonce le retour de l’activité du marchéLa capitalisation réalisée désigne le prix auquel chaque Bitcoin a été transféré pour la dernière fois on-chain. Elle diffère de la capitalisation boursière standard, qui correspond à la valeur de tous les Bitcoins en circulation calculée au dernier prix du marché. Lorsque le prix des anciennes pièces augmente, leur prix de transfert augmente généralement. Les analystes interprètent habituellement cette évolution comme une entrée de capitaux sur le marché, car les anciennes pièces passent entre les mains d’acheteurs disposant d’un pouvoir d’achat plus élevé. Après une longue période de ralentissement ou de faiblesse de la croissance de la capitalisation, la capitalisation du Bitcoin a récemment augmenté de 4,6 milliards de dollars.
Darkfost a déclaré que ce retournement indiquait que les entrées de liquidités soutenaient la récente hausse du cours du Bitcoin. Malgré cela, l’analyste n’a pas considéré cette évolution comme un changement formel de la structure du marché. « Cette évolution doit encore être confirmée », a déclaré Darkfost, soulignant que le taux de croissance sur les 30 derniers jours restait modéré.

La hausse réalisée du Bitcoin annonce le retour de l’activité du marché
La capitalisation réalisée désigne le prix auquel chaque Bitcoin a été transféré pour la dernière fois on-chain. Elle diffère de la capitalisation boursière standard, qui correspond à la valeur de tous les Bitcoins en circulation calculée au dernier prix du marché. Lorsque le prix des anciennes pièces augmente, leur prix de transfert augmente généralement. Les analystes interprètent habituellement cette évolution comme une entrée de capitaux sur le marché, car les anciennes pièces passent entre les mains d’acheteurs disposant d’un pouvoir d’achat plus élevé. Après une longue période de ralentissement ou de faiblesse de la croissance de la capitalisation, la capitalisation du Bitcoin a récemment augmenté de 4,6 milliards de dollars. Darkfost a déclaré que ce retournement indiquait que les entrées de liquidités soutenaient la récente hausse du cours du Bitcoin. Malgré cela, l’analyste n’a pas considéré cette évolution comme un changement formel de la structure du marché. « Cette évolution doit encore être confirmée », a déclaré Darkfost, soulignant que le taux de croissance sur les 30 derniers jours restait modéré. Cette hausse de 4,6 milliards de dollars ne représente pas uniquement de nouveaux capitauxLa croissance de la capitalisation réalisée ne mesure pas directement le montant des fonds déposés sur les plateformes d’échange de cryptomonnaies. Elle évolue également lorsque les investisseurs existants transfèrent leurs tokens ou les vendent à un prix différent du coût enregistré précédemment. Darkfost a souligné que certains investisseurs ayant acheté du Bitcoin à des niveaux élevés pourraient avoir été contraints de vendre lors de la récente baisse. Leurs ventes ont généré de nouveaux outputs de transaction non dépensés (UTXO), dont le prix réalisé est inférieur. Ce processus peut influencer l’indicateur, mais ne représente pas de nouveaux capitaux. Ainsi, la hausse de la capitalisation réalisée soutient l’hypothèse d’une amélioration de la liquidité, mais ne prouve pas que la totalité des 4,6 milliards de dollars provient de primo-investisseurs ou d’acheteurs externes. L’évolution du cours apporte certains éléments à l’appui de la demande.
D’après un rapport de Galaxy Research, au cours de la semaine se terminant le 23 août, le Bitcoin a enregistré une hausse hebdomadaire historique de 14 775 dollars. Cette progression de 23,5 % constitue la plus forte hausse hebdomadaire en dollars de toute l’histoire du Bitcoin, bien que les liquidations de positions short et le trading momentum y aient également contribué.

La demande des ETF soutient le redressement du Bitcoin
Au 25 août, les ETF spot américains sur le Bitcoin avaient enregistré des entrées nettes pendant sept séances consécutives. Au cours de cette période, ces fonds ont attiré environ 2,57 milliards de dollars, offrant une mesure indépendante de la demande sur le marché spot. L’IBIT de BlackRock a représenté 284,4 millions des 314,3 millions de dollars enregistrés le 25 août. Les entrées de capitaux des ETF Bitcoin ayant soutenu la demande pendant le redressement du cours, les analystes de Bit estiment que cette hausse n’a pas été entièrement alimentée par la spéculation à effet de levier. L’affaiblissement du dollar et le regain d’inquiétudes du marché concernant la politique budgétaire ont également stimulé le cours du Bitcoin. Le département du Trésor américain a accru ses achats d’obligations du Trésor à long terme, encourageant les investisseurs à envisager des actifs rares dans le cadre de ce que l’on appelle le « trade de dépréciation ». Le 25 août, le cours du Bitcoin a brièvement dépassé 81 200 dollars, atteignant son plus haut niveau depuis la mi-mai, avant de reculer. Le 30 août, le Bitcoin s’échangeait autour de 78 024 dollars, en hausse d’environ 0,6 % sur 24 heures, mais toujours sous la résistance située autour de 81 000 dollars.

Le rebond de la liquidité du Bitcoin doit encore être confirmé
Darkfost a souligné que le modèle actuel de capitalisation réalisée ressemblait à celui observé lors du dernier marché baissier du Bitcoin. Toutefois, la seule similarité historique ne permet pas d’affirmer que le Bitcoin a atteint la même phase de son cycle de marché. Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, avait précédemment indiqué que la capitalisation réalisée du Bitcoin avait augmenté de 467 milliards de dollars en deux ans, sans hausse correspondante du cours. Ju a déclaré qu’à mesure que l’efficacité de la croissance de la capitalisation réalisée pour stimuler le Bitcoin diminuait, des entrées de capitaux plus importantes pourraient être nécessaires pour déclencher à nouveau une hausse parabolique. Le prochain signal de confirmation sera une croissance positive du capital réalisé pendant plusieurs semaines consécutives, plutôt qu’une seule observation solide. Une hausse du taux de croissance sur 30 jours fournirait des éléments plus larges indiquant que de nouvelles bases de coût continuent de se constituer. Les traders surveilleront également de près les flux des ETF américains ainsi que les tentatives du Bitcoin de revenir dans la zone des 81 000 dollars. Si le volume réel des transactions se contracte à nouveau, si les ETF enregistrent des sorties de capitaux ou si le cours est une nouvelle fois rejeté au niveau de la résistance, les anticipations d’une reprise de la liquidité s’affaibliront. $BTC ‌