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LE SQUEEZE EST DE RETOUR : STRATEGY REPREND 135 dollars — ET POURQUOI CETTE RUPTURE EST IMPORTANTE

Strategy bouge à nouveau.

Les actions de Strategy Inc (MSTR), la société de trésorerie en Bitcoin dirigée par Michael Saylor, ont franchi les 135 dollars pour la première fois en 12 semaines, atteignant un sommet de 135,97 dollars après avoir ouvert à 134 dollars. Ce mouvement met fin à une brutale consolidation de trois mois, au cours de laquelle l'action est descendue jusqu'à 87 dollars.

Pour une action affichant un bêta de 3,6 par rapport au Bitcoin, il ne s'agit pas seulement d'une rupture technique. C'est un changement de sentiment.

POURQUOI MAINTENANT ? TROIS MOTEURS

1. Le retour du Bitcoin au-dessus de 81 000 dollars
MSTR vit et meurt au rythme de BTC. Le retour du Bitcoin au-dessus de 81 000 dollars — une première depuis mai — dans le cadre du trade sur la dépréciation monétaire du Trésor a directement revalorisé le bilan de Strategy. La société détient désormais 766 970 BTC à un prix moyen de 75 644 dollars. Avec un BTC repassé largement au-dessus de son prix de revient, la décote implicite par rapport à la NAV se réduit rapidement.

À la dernière clôture, le mNAV était tombé à 0,99, ce qui signifie que la valeur d'entreprise s'échangeait en dessous de la valeur de ses Bitcoins. Cette purge est désormais en train de s'inverser.

2. Les achats reprennent
Après avoir interrompu sa série d'achats de 13 semaines fin mars, Strategy a repris son accumulation agressive. Les récentes déclarations font état d'achats hebdomadaires de plus de 330 millions de dollars, dont sept semaines cette année avec des achats supérieurs à 1 milliard de dollars. Le message est clair : Saylor continue d'acheter pendant la baisse, et le marché le récompense. Les actions ont bondi de 4,3 % rien qu'à l'annonce du dernier achat.

3. Les flux des ETF confirment le retour des institutions
Les ETF Bitcoin spot américains viennent d'enregistrer 7 jours consécutifs d'afflux dépassant $3B en août. Lorsque les afflux d'IBIT reviennent, MSTR suit avec effet de levier. La hausse de 7,3 % jeudi en a fait la plus forte progression du Nasdaq 100 — un rattrapage classique d'une valeur à bêta élevé.

LE TABLEAU TECHNIQUE

La rupture des 135 dollars est cruciale parce que :
• Elle franchit le sommet de la fourchette de 12 semaines qui plafonnait chaque hausse depuis mai
• Elle reprend la dynamique après que les baissiers ont enfoncé la moyenne mobile simple à 50 semaines, un niveau qui tenait depuis mars 2023
• Elle l'éloigne du plus bas de 16 mois, sous 87 dollars, atteint lorsque le Bitcoin a chuté à 58 000 dollars
La prochaine résistance se situe dans la zone d'offre de 140 à 150 dollars, où l'objectif de 130 dollars récemment initié par Barclays semble déjà prudent. Le support se situe désormais entre 126 et 128 dollars, dans la zone de la clôture précédente.

POURQUOI MSTR BOUGE PLUS FORTEMENT QUE BTC

Strategy n'est pas le Bitcoin. C'est du Bitcoin avec de l'effet de levier et un récit.

Lorsque le BTC progresse de 24 % en cinq jours, MSTR peut grimper de 30 à 40 % en raison de l'expansion et de la contraction de sa prime ou décote par rapport à la NAV. Lorsque le BTC est tombé à 58 000 dollars, MSTR a chuté de plus de 50 % en un mois et son action préférentielle STRC a glissé de 26 % sous le pair.

Cette réflexivité constitue le risque et l'opportunité. La rupture au-dessus de 135 dollars signale que le marché est de nouveau disposé à payer une prime pour l'exposition au Bitcoin avec effet de levier de Saylor, plutôt que d'acheter simplement IBIT.

L'ARGUMENT DES SCEPTIQUES

Tout le monde ne se réjouit pas.

La société a récemment vendu 32 BTC pour la première fois depuis 2022, soulevant des questions sur sa doctrine consistant à « ne jamais vendre ». Les détracteurs affirment que MSTR est désormais davantage un détenteur qu'un HODLer, utilisant des levées de fonds en actions ATM pour financer des achats qui diluent les actionnaires.

Si le Bitcoin ne parvient pas à se maintenir au-dessus de 80 000 dollars avant le FOMC du 16 septembre — alors que la Fed poursuit une politique restrictive, avec une probabilité de hausse désormais évaluée à 57 % — MSTR chutera plus rapidement que le BTC.

À SURVEILLER ENSUITE
1. Bitcoin $80K hold : pas de 80 000 dollars, pas de 135 dollars. C'est aussi simple que cela.
2. Prime du mNAV : repassera-t-elle au-dessus de 1,2x, ou calera-t-elle à 1,0x ?
3. Achats hebdomadaires : Saylor continuera-t-il d'annoncer des achats de plus de 300 millions de dollars chaque lundi ?
4. Flux des ETF : les afflux d'IBIT sont l'indicateur avancé de MSTR.
5. Volatilité : avec un bêta supérieur à 3,6, attendez-vous à des variations quotidiennes de 7 à 10 % autour des annonces de la Fed.
LE TABLEAU D'ENSEMBLE

Le retour au-dessus de 135 dollars est plus qu'un chiffre. C'est un référendum sur le modèle de trésorerie en Bitcoin avec effet de levier.

Il y a trois mois, la confiance s'érodait. La valeur d'entreprise était passée sous la valeur des avoirs en Bitcoin. Le sentiment était au plus bas.

Désormais, avec le Bitcoin repassé au-dessus de 81 000 dollars sous l'effet des craintes de dépréciation monétaire et des rachats de dette du Trésor, cette confiance se rétablit.

Mais Strategy reste le pari ultime à bêta élevé sur une seule idée : le Bitcoin distancera la dépréciation des monnaies fiduciaires plus vite que la dilution et le coût de la dette ne le rattraperont.

La rupture des 135 dollars indique que les haussiers sont de nouveau prêts à prendre ce pari.

Le prochain test sera de voir s'ils parviennent à conserver ce niveau jusqu'en septembre.

Restez informés. Restez disciplinés. Et ne confondez jamais effet de levier et conviction — MSTR amplifie les deux directions.