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NVIDIA crée une nouvelle surprise avec ses résultats dans l’IA

NVIDIA a une nouvelle fois publié des résultats qui renforcent sa position au cœur de l’essor mondial des infrastructures d’intelligence artificielle. Pour le deuxième trimestre fiscal 2027, NVIDIA a annoncé un chiffre d’affaires de 96,22 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an et de 18 % sur le trimestre précédent. Le bénéfice par action dilué non conforme aux normes GAAP a atteint 2,22 dollars, tandis que le bénéfice par action dilué conforme aux normes GAAP s’est établi à 2,46 dollars. L’entreprise n’a pas seulement dépassé les attentes, elle a également fourni des prévisions ambitieuses qui suggèrent que la demande en infrastructures d’IA reste exceptionnellement forte.

Le Data Center reste le moteur

Le principal fait marquant reste l’activité Data Center de NVIDIA. Le chiffre d’affaires a atteint environ 89 milliards de dollars, en hausse de 117 % sur un an et de 18 % par rapport au trimestre précédent. Le Data Center représente désormais l’écrasante majorité du chiffre d’affaires de NVIDIA, ce qui montre à quel point l’entreprise est bien positionnée dans le déploiement mondial de capacités de calcul pour l’IA. Les fournisseurs de services cloud hyperscale, les laboratoires d’IA, les entreprises et les clients souverains continuent d’investir massivement dans le calcul accéléré, créant une demande considérable pour les plateformes de NVIDIA.

Un dépassement majeur des attentes

Les chiffres sont particulièrement impressionnants, car les attentes étaient déjà extrêmement élevées. Les estimations du marché tablaient sur environ 92,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires, contre 96,22 milliards de dollars annoncés par NVIDIA. Le bénéfice par action non conforme aux normes GAAP a également dépassé les attentes consensuelles. Dépasser les estimations à cette échelle est important, car NVIDIA a atteint un stade où les investisseurs exigent une croissance extraordinaire simplement pour maintenir la valorisation actuelle.

Les prévisions à 108 milliards de dollars

Le chiffre le plus important de l’ensemble du rapport est peut-être la prévision de chiffre d’affaires de NVIDIA pour le troisième trimestre fiscal, à environ 108 milliards de dollars, à plus ou moins 2 %. Ce niveau est nettement supérieur à celui attendu par les analystes avant la publication et indique que la direction continue d’anticiper une forte demande. Ces prévisions excluent également les revenus du calcul pour les Data Centers en Chine, ce qui signifie qu’elles ne dépendent pas d’une reprise majeure du marché chinois.

Les dépenses en IA ont encore de la marge

Les résultats de NVIDIA constituent un nouveau signal majeur pour l’ensemble du secteur technologique. L’entreprise prévoit une croissance d’environ 70 % de son chiffre d’affaires au cours de l’exercice fiscal 2028 par rapport à l’année précédente et estime que l’offre devrait rester un goulot d’étranglement au moins jusqu’à la fin de l’exercice fiscal 2028. Cette combinaison est inhabituelle : la demande est suffisamment forte pour que NVIDIA estime pouvoir vendre encore davantage de matériel si l’offre était disponible.

Blackwell et Vera Rubin

La prochaine phase de la croissance de NVIDIA va au-delà de la génération actuelle Blackwell. Vera Rubin commence déjà à contribuer, et NVIDIA s’attend à ce que Rubin représente environ 20 % du chiffre d’affaires du Data Center au troisième trimestre fiscal. La transition entre les générations est essentielle, car elle permet à NVIDIA de continuer à accroître les performances de calcul tout en répondant à des charges de travail d’IA toujours plus exigeantes.

Les marges sous pression

Il existe également un risque que les investisseurs ne doivent pas négliger. NVIDIA a annoncé une marge brute de 75 % selon les normes GAAP et non GAAP au deuxième trimestre, mais la direction s’attend à ce que les marges diminuent à mesure que les coûts des composants augmentent. Les contraintes d’approvisionnement et la hausse des coûts de la mémoire pourraient exercer une pression supplémentaire. Cela signifie que la croissance future du chiffre d’affaires devra être évaluée parallèlement à la rentabilité, et non sur le seul chiffre d’affaires.

La Chine reste un risque majeur

La Chine constitue une autre source importante d’incertitude. NVIDIA a indiqué qu’aucun revenu lié au calcul pour les Data Centers en Chine n’était inclus dans ses prévisions prospectives, en raison des restrictions géopolitiques et réglementaires persistantes. Toute évolution future des règles d’exportation pourrait donc créer un potentiel de hausse supplémentaire ou prolonger l’incertitude. Les investisseurs doivent suivre attentivement ces développements, car la Chine reste un marché potentiel important pour les produits de calcul avancé.

Le partenariat avec Amazon renforce la confiance

NVIDIA a également annoncé l’élargissement de sa relation avec Amazon Web Services, avec le déploiement de 2 millions de GPU d’ici 2028. De tels partenariats à grande échelle montrent que les fournisseurs de services cloud hyperscale continuent d’accroître leurs capacités en infrastructures d’IA. Leur importance dépasse le cadre d’un seul client, car ils renforcent la tendance générale à des dépenses d’investissement massives dans le calcul pour l’IA.

L’économie plus large de l’IA

Les résultats de NVIDIA deviennent de plus en plus un indicateur de santé pour l’ensemble du secteur de l’IA. Une forte demande de GPU signifie davantage de dépenses pour les fournisseurs cloud, les centres de données, les entreprises de réseaux, les fabricants de mémoire et les infrastructures énergétiques. Si NVIDIA continue d’afficher une croissance à trois chiffres, cela suggère que le cycle d’investissement dans l’IA reste bien plus vigoureux que les cycles traditionnels des semi-conducteurs.

La réaction du marché

Les résultats de NVIDIA montrent également à quel point il est devenu difficile d’impressionner les investisseurs. Une entreprise qui génère plus de 96 milliards de dollars de chiffre d’affaires trimestriel tout en augmentant ses ventes de 106 % fait encore l’objet d’un examen intense, car les attentes sont énormes. L’action a d’abord été volatile autour de la publication des résultats, signe que les investisseurs évaluent non seulement le dépassement principal, mais aussi les marges, l’exposition à la Chine, les contraintes d’approvisionnement et la croissance future.

Scénario haussier

Le scénario haussier reste solide si les dépenses en infrastructures d’IA continuent de s’accélérer, si Vera Rubin monte en puissance avec succès et si NVIDIA conserve son avance technologique. Des prévisions de chiffre d’affaires supérieures à 108 milliards de dollars, la poursuite des investissements des fournisseurs hyperscale et une croissance prévue de 70 % au cours de l’exercice fiscal 2028 soutiendraient l’idée que l’essor de l’IA a encore des années d’expansion devant lui.

Scénario de risque

Les principaux risques sont la valorisation, les contraintes d’approvisionnement, la hausse des coûts des composants, les restrictions à l’exportation et la possibilité que les dépenses d’investissement dans l’IA finissent par ralentir. Le rythme de croissance actuel de NVIDIA est extraordinaire, mais il devient de plus en plus difficile de le maintenir à mesure que la base de chiffre d’affaires s’élargit. Toute réduction importante des dépenses des fournisseurs hyperscale pourrait donc avoir un effet significatif sur les anticipations futures.

Vue finale du marché

#NVIDIAEarnings est bien plus qu’un nouveau rapport trimestriel solide dans le secteur des semi-conducteurs. Il démontre que le cycle mondial des infrastructures d’IA reste extrêmement puissant. NVIDIA a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 96,22 milliards de dollars, dont 89 milliards de dollars provenant du Data Center, un bénéfice par action non conforme aux normes GAAP de 2,22 dollars et des prévisions de chiffre d’affaires d’environ 108 milliards de dollars pour le troisième trimestre fiscal.

La principale conclusion est que NVIDIA continue de croître à un rythme extraordinaire, même après être devenue l’une des plus grandes entreprises technologiques au monde. Blackwell reste puissant, Vera Rubin entame sa prochaine phase de croissance et la direction s’attend à ce que la demande en IA reste suffisamment forte pour que les contraintes d’approvisionnement persistent pendant des années.

Pour les investisseurs, la question essentielle n’est plus de savoir si la demande en IA existe. Les chiffres y ont déjà répondu. La véritable question est de savoir combien de temps NVIDIA pourra maintenir cette croissance extraordinaire tout en protégeant ses marges et en gérant les restrictions géopolitiques.

NVIDIA a une nouvelle fois largement dépassé les attentes. Le marché va désormais observer si l’entreprise peut transformer ses prévisions de 108 milliards de dollars en un nouveau trimestre record.

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