L’Iran ne se précipite pas pour rouvrir le détroit d’Ormuz

Problème central

Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères, Kazem Gharibabadi, a déclaré que l’Iran ne se précipitait pas pour rouvrir le détroit d’Ormuz. Bien qu’un accord de principe ait été conclu avec Oman concernant la réglementation du transit, sa mise en œuvre dépend du respect des engagements des États-Unis. L’Iran affirme que le détroit d’Ormuz reste fermé et que tous les navires qui le franchissent doivent obtenir une coordination et une autorisation de sa part.

Importance du détroit d’Ormuz

· Volume de pétrole : 20,9 millions de barils par jour (premier semestre 2025) = 20 % de la consommation mondiale
· Forte baisse en 2026 : de 21,6 millions de barils par jour (T4 2025) à 14,9 millions de barils par jour (T1 2026), puis à seulement 4,9 millions de barils par jour (T2 2026)
· 89 % du pétrole transitant par Ormuz se dirige vers les marchés asiatiques (la Chine, l’Inde, le Japon et la Corée du Sud en absorbent 74 %)

Stratégie de l’Iran

L’Iran fait d’Ormuz son principal levier géopolitique, et non un simple corridor maritime. Téhéran veut obtenir des garanties concernant :

· Les engagements américains
· La sécurité de l’Iran
· Le mécanisme de transit
· Les résultats des négociations diplomatiques
· Les conséquences des sanctions et du conflit

Rôle d’Oman

Oman est devenu le principal canal diplomatique. Le Qatar et le Pakistan participent également aux efforts diplomatiques. L’accord de principe entre l’Iran et Oman n’est pas encore entré dans sa phase de mise en œuvre, car l’Iran attend toujours que les autres parties respectent leurs engagements.

Paradoxe des prix du pétrole

Bien que la situation à Ormuz ne soit pas encore revenue à la normale, les prix du pétrole ont au contraire baissé :

· Brent : US$89,31/baril (baisse de 0,43 %, baisse de 5 % sur une semaine)
· WTI : US$83,40/baril

Le marché commence à intégrer la possibilité d’une réouverture d’Ormuz, mais la déclaration de l’Iran appelle à ne pas se précipiter pour considérer que le risque est écarté.

Deux récits contradictoires

Pétrole haussier (Ormuz reste fermé) :

· Flux pétroliers perturbés → resserrement de l’offre → hausse de la prime de risque → raffermissement du Brent

Pétrole baissier (un accord est conclu) :

· Ormuz est rouvert → circulation normale des pétroliers → hausse de l’offre → disparition de la prime de risque → baisse du Brent

Situation actuelle de la navigation

Données de Kpler (27 août) : environ 10 transits de navires marchands, contre 8 la veille, mais toujours sous la moyenne sur 10 jours (15 transits). L’activité reste très éloignée de la normale.

Impacts plus larges

Produits raffinés : le diesel, le carburéacteur, le GPL, le GNL, les coûts de transport, les assurances et les marges de raffinage restent sous pression, même si le prix du pétrole brut est inférieur à US$90.

Asie : la région est la plus sensible, car 89 % du pétrole transitant par Ormuz se dirige vers les marchés asiatiques. Si les tensions se prolongent :

· Hausse des coûts de l’énergie → hausse des coûts de transport → hausse des coûts de production → accentuation des pressions inflationnistes

Réserve fédérale américaine : Ormuz influence la politique monétaire américaine.

· Perturbation à Ormuz → hausse du pétrole → hausse de l’inflation énergétique → hausse des anticipations d’inflation → la Fed a du mal à réduire les taux d’intérêt
· Réouverture d’Ormuz → hausse de l’offre énergétique → baisse de la prime de risque → diminution des pressions inflationnistes → marge de manœuvre accrue pour un assouplissement monétaire

Actions :

· Bénéficiaires : entreprises pétrolières et gazières, secteur de l’énergie, transporteurs maritimes, défense
· Perdants : compagnies aériennes, transport, industrie manufacturière énergivore, consommation, actions de croissance

Bitcoin :

· Intensification des tensions → hausse du pétrole → hausse des rendements → baisse de la liquidité → pression sur les actifs risqués
· Toutefois, si la crise évolue vers une perte de confiance dans le système financier, le Bitcoin et l’or pourraient devenir des valeurs refuges alternatives

Or :

· Intensification des tensions → hausse de la demande de valeurs refuges → soutien à l’or
· Apaisement des tensions → baisse de la prime liée aux valeurs refuges → prises de bénéfices

Trois scénarios

Scénario 1 - Réouverture progressive :

· L’Iran, Oman et les États-Unis parviennent à un accord de principe
· Impact : baisse du pétrole, diminution des risques inflationnistes, hausse des actions du secteur des transports, probabilité accrue d’un assouplissement monétaire

Scénario 2 - Maintien de restrictions :

· Pas de nouvelle guerre, accès via une coordination avec l’Iran
· Impact : pétrole volatil, maintien de la prime de risque, marché évoluant dans une fourchette

Scénario 3 - Échec des négociations :

· Les États-Unis et l’Iran ne parviennent pas à un accord, le transit est perturbé, les tensions militaires s’intensifient
· Impact : forte hausse du pétrole, hausse des anticipations d’inflation, hausse des rendements, pression sur les actions risquées, pression sur les cryptomonnaies, raffermissement de l’or

Indicateurs à surveiller

1. Transit des navires - le nombre augmente-t-il de manière constante ?
2. Prix du Brent - franchit-il une résistance importante ?
3. Écart WTI-Brent - indication de la situation régionale
4. Rendement des bons du Trésor - augmente-t-il en même temps que le pétrole ?
5. Déclarations Iran-États-Unis-Oman - les informations diplomatiques font évoluer les prix plus rapidement

Le plus grand risque

Le marché commence déjà à anticiper la réouverture d’Ormuz, tandis que l’Iran affirme ne pas être pressé de le rouvrir. Le plus grand risque est que le marché soit déjà convaincu qu’Ormuz reviendra bientôt à la normale, puis que les négociations échouent à nouveau. Dans ce cas, la prime de risque sur le pétrole pourrait rapidement réapparaître, avec un effet domino allant d’Ormuz → au pétrole → à l’inflation → aux obligations → à la Fed → aux actions → aux cryptomonnaies → à l’économie mondiale.

Conclusion

Le détroit d’Ormuz n’est actuellement pas seulement une voie maritime, mais il est devenu l’un des indicateurs les plus importants pour évaluer l’évolution de l’inflation et les risques sur les marchés mondiaux à l’approche de septembre 2026. Les traders doivent se demander non seulement « quand Ormuz sera-t-il rouvert ? », mais aussi « quelles conditions doivent être remplies avant que l’Iran ne le rouvre réellement ? » C’est probablement la réponse à cette deuxième question qui déterminera la prochaine orientation des prix du pétrole et des actifs mondiaux.
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