La baisse des taux de la Fed en septembre est quasiment acquise, le marché se concentre désormais sur son ampleur et la trajectoire à venir

L’outil CME FedWatch indique actuellement une probabilité de 70 % d’une baisse d’un quart de point (25 points de base) en septembre par la Fed, contre environ 30 % pour une baisse d’un demi-point (50 points de base), ce qui montre que le marché a déjà pleinement intégré cette baisse. Toutefois, la véritable source de volatilité réside dans la déclaration publiée après la réunion et dans les prévisions du « dot plot » concernant le taux médian pour 2025. Si Powell émet un signal accommodant en faveur d’une « baisse préventive des taux », tout en indiquant qu’une marge de manœuvre subsiste, l’indice du dollar pourrait passer sous le seuil symbolique de 100, tandis que les valeurs technologiques de croissance américaines pourraient connaître une réévaluation de leurs valorisations et que le Nasdaq pourrait viser les 18 500 points. À l’inverse, si Powell souligne que « la lutte contre l’inflation n’est pas encore terminée » et laisse entendre que le rythme des baisses de taux va ralentir, les rendements obligataires rebondiront, tandis que les valeurs financières et décotées résisteront relativement mieux. Sur le plan technique, les contrats à terme sur le S&P 500 évoluent autour de 5 600 points ; si l’ampleur de la baisse des taux correspond aux attentes, un mouvement de repli à court terme de type « acheter la rumeur, vendre la nouvelle » pourrait se produire. Il est recommandé de réduire l’exposition aux actions à 60 % avant la décision sur les taux et d’acheter en parallèle des warrants d’achat sur le VIX afin de se couvrir. La volatilité devrait être maximale dans les 30 minutes suivant l’annonce ; mieux vaut attendre que la direction se précise avant d’opérer dans son sens, avec un objectif à la hausse de 5 700 points et un support à la baisse de 5 500 points.