#ENASurgesOver15%InADay

Ethena construit-elle le plus grand retour de la DeFi ?
ENA est soudainement devenu l’un des tokens les plus surveillés du marché crypto. Après avoir bondi de plus de 15 % en 24 heures et enregistré un mouvement encore plus marqué, d’environ 23 %, lors de la séance de jeudi, le token natif d’Ethena montre que le marché commence à anticiper une transformation majeure de son modèle économique.
Aux derniers niveaux, ENA s’échangeait autour de 0,18855 dollar, avec des sommets intrajournaliers proches de 0,18994 dollar. Plus important encore, ce rallye n’est pas uniquement alimenté par la spéculation sur le prix. À l’origine de ce mouvement se trouvent quatre changements structurels majeurs annoncés par la Fondation Ethena le 27 août — des changements destinés à réduire la pression vendeuse, à améliorer la captation de valeur du token et à renforcer le lien entre ENA et la croissance future de l’écosystème Ethena.
La première évolution majeure concerne les premiers investisseurs. La Fondation a racheté des tokens ENA bloqués auprès de certains grands investisseurs d’amorçage qui vendaient au cours des neuf derniers mois. Ces transactions de gré à gré ont été réalisées au cours des deux semaines précédentes. Les investisseurs qui n’avaient pas vendu leurs tokens se sont également vu offrir la possibilité de vendre leurs avoirs bloqués à leur prix d’achat initial, mais aucun ne l’a acceptée.
C’est important, car l’un des principaux problèmes d’ENA était la crainte constante de futures ventes de la part des investisseurs.
Le deuxième changement s’attaque directement à ce problème. Les déblocages mensuels futurs des investisseurs en capital-risque sont supprimés. À la place, les tokens restants des investisseurs initiaux devraient être libérés en une seule fois à partir du 5 octobre. Les tokens de l’équipe continueront de suivre leurs calendriers d’acquisition initiaux, laissant environ 12 % de l’offre d’ENA bloquée et non acquise après la restructuration, principalement liée à l’équipe, à l’écosystème et à la Fondation.
Le troisième pilier pourrait avoir le plus grand impact à long terme. Une proposition de gouvernance affecterait 95 % des revenus nets des activités portant la marque Ethena aux rachats programmatiques d’ENA une fois que la circulation d’USDe aura atteint 7,5 milliards de dollars. Les 5 % restants serviraient à soutenir la croissance. Le vote préliminaire a montré un soutien unanime parmi les suffrages exprimés jusqu’à présent, la date limite du vote étant fixée au 2 septembre.
Cela pourrait créer un puissant cercle vertueux économique.
Une adoption accrue d’USDe pourrait générer davantage de revenus pour le protocole. Des revenus plus élevés pourraient financer des achats d’ENA plus importants. Ces rachats pourraient réduire l’offre disponible sur le marché et renforcer la demande du token. Un écosystème ENA plus solide pourrait alors attirer davantage d’attention et potentiellement favoriser une adoption accrue d’USDe.
Le quatrième changement structurel porte sur la propriété de l’économie du protocole. En vertu d’un accord de principe, la quasi-totalité de la propriété intellectuelle substantielle et du potentiel économique d’Ethena appartiendrait à la Fondation et à l’écosystème au sens large, plutôt que de rester principalement entre les mains des détenteurs de parts d’Ethena Labs. Pour les détenteurs d’ENA, cela crée un alignement beaucoup plus clair entre la croissance du protocole et la valeur de l’écosystème.
La réaction du marché a été immédiate. ENA a à peu près doublé, passant d’environ 0,08 dollar à la mi-août à près de 0,19 dollar, tandis que le volume d’échange a grimpé à environ 864 millions de dollars. Parmi les 100 premières cryptomonnaies, ENA s’est imposé comme l’un des actifs les plus performants.
L’adoption d’USDe progresse également rapidement. USDe aurait dépassé 320 millions de dollars sur Robinhood Chain en seulement huit semaines, représentant environ 42 % de l’offre de stablecoins du réseau.
Cependant, des risques subsistent. Le mécanisme de rachat ne sera pas activé avant que la circulation d’USDe n’atteigne 7,5 milliards de dollars, contre environ 4 milliards actuellement. Un important détenteur extérieur à l’accord récent reste présent, et ENA accuse encore une baisse de plus de 90 % par rapport à son sommet historique de 1,52 dollar.
D’un point de vue technique, le support proche de 0,162 dollar sera important. Si ENA se maintient à ce niveau, une nouvelle tentative en direction de 0,19 dollar pourrait suivre. Une cassure pourrait l’exposer à 0,14 dollar, voire 0,135 dollar.
Ethena vient peut-être de supprimer l’un des principaux facteurs baissiers d’ENA : la pression vendeuse continue provoquée par les déblocages. La prochaine grande question est désormais de savoir si USDe peut croître assez rapidement pour activer le mécanisme de rachat financé par les revenus.
Si cela se produit, le récent rallye d’ENA pourrait être plus qu’un simple bond temporaire — il pourrait marquer le début d’un tout nouveau chapitre pour Ethena.
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