#ENASurgesOver15%InADay

Ethena est-elle en train de signer le retour en force le plus spectaculaire de la DeFi ?

ENA est soudainement devenu l’un des tokens les plus suivis du marché crypto. Après avoir bondi de plus de 15 % en 24 heures et enregistré une hausse encore plus marquée d’environ 23 % lors de la séance de jeudi, le token natif d’Ethena montre que le marché commence à anticiper une transformation majeure de son modèle économique.

Aux derniers niveaux, ENA s’échangeait autour de 0,18855 dollar, avec des sommets intrajournaliers proches de 0,18994 dollar. Plus important encore, ce rallye n’est pas uniquement alimenté par la spéculation sur le cours. À l’origine de cette hausse se trouvent quatre changements structurels majeurs annoncés par la Fondation Ethena le 27 août — des changements destinés à réduire la pression vendeuse, à améliorer la création de valeur du token et à renforcer le lien entre ENA et la croissance future de l’écosystème Ethena.

La première évolution majeure concerne les premiers investisseurs. La Fondation a racheté des tokens ENA bloqués auprès de certains investisseurs majeurs du tour de seed qui vendaient depuis neuf mois. Ces transactions de gré à gré ont été réalisées au cours des deux dernières semaines. Les investisseurs qui n’avaient pas vendu leurs tokens se sont également vu offrir la possibilité de céder leurs avoirs bloqués à leur prix d’achat initial, mais aucun n’a accepté.

C’est important, car l’un des principaux problèmes d’ENA était la crainte constante de futures ventes de la part des investisseurs.

Le deuxième changement s’attaque directement à ce problème. Les déblocages mensuels futurs des investisseurs en capital-risque vont être supprimés. À la place, les tokens restants des investisseurs initiaux devraient être libérés en une seule fois à partir du 5 octobre. Les tokens de l’équipe continueront de suivre leur calendrier d’acquisition initial, laissant environ 12 % de l’offre d’ENA bloquée et non acquise après la restructuration, principalement au bénéfice de l’équipe, de l’écosystème et de la Fondation.

Le troisième pilier pourrait avoir le plus grand impact à long terme. Une proposition de gouvernance affecterait 95 % des revenus nets des activités sous marque Ethena au rachat programmé d’ENA une fois que la circulation de USDe aura atteint 7,5 milliards de dollars. Les 5 % restants serviraient à soutenir la croissance. Le vote préliminaire montre un soutien unanime parmi les votes exprimés jusqu’à présent, la date limite du vote étant fixée au 2 septembre.

Cela pourrait créer un puissant cercle vertueux économique.

Une adoption accrue de USDe pourrait générer davantage de revenus pour le protocole. Des revenus plus élevés pourraient financer des achats d’ENA plus importants. Ces rachats pourraient réduire l’offre disponible sur le marché et renforcer la demande du token. Un écosystème ENA plus solide pourrait alors attirer davantage d’attention et potentiellement favoriser une adoption accrue de USDe.

Le quatrième changement structurel porte sur la propriété de l’économie du protocole. En vertu d’un accord de principe, la quasi-totalité de la propriété intellectuelle significative et de la création de valeur économique d’Ethena appartiendrait à la Fondation et à l’écosystème au sens large, plutôt que de rester principalement entre les mains des détenteurs de participations d’Ethena Labs. Pour les détenteurs d’ENA, cela crée un alignement beaucoup plus clair entre la croissance du protocole et la valeur de l’écosystème.

La réaction du marché a été immédiate. ENA a à peu près doublé, passant d’environ 0,08 dollar à la mi-août à près de 0,19 dollar, tandis que le volume des échanges a atteint environ 864 millions de dollars. Parmi les 100 premières cryptomonnaies, ENA s’est imposé comme l’un des actifs les plus performants.

L’adoption de USDe progresse également rapidement. USDe aurait dépassé 320 millions de dollars sur Robinhood Chain en seulement huit semaines, représentant environ 42 % de l’offre de stablecoins du réseau.

Cependant, des risques subsistent. Le mécanisme de rachat ne s’activera pas tant que USDe n’aura pas atteint 7,5 milliards de dollars en circulation, contre environ 4 milliards actuellement. Un détenteur majeur extérieur à l’accord récent reste présent, et ENA affiche toujours une baisse de plus de 90 % par rapport à son sommet historique de 1,52 dollar.

D’un point de vue technique, le support situé près de 0,162 dollar sera important. Si ENA se maintient à ce niveau, une nouvelle tentative vers 0,19 dollar pourrait suivre. Une cassure pourrait exposer le cours à 0,14 dollar, voire 0,135 dollar.

Ethena vient peut-être de supprimer l’un des principaux arguments baissiers concernant ENA : la pression vendeuse continue liée aux déblocages. La prochaine grande question est désormais de savoir si USDe peut croître suffisamment vite pour activer le moteur de rachat financé par les revenus.

Si cela se produit, le récent rallye d’ENA pourrait être bien plus qu’une hausse temporaire : il pourrait marquer le début d’un tout nouveau chapitre pour Ethena.

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