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Le token ENA bondit de plus de 15 % en une journée : pourquoi la demande pour le dollar synthétique revient

Le token ENA a bondi de 17,2 % en 24 h, passant d'un plus bas de 0,58 dollar à un plus haut de 0,68 dollar, et s'établissant actuellement à 0,66 dollar au moment de la publication, soit une hausse de 0,09 dollar sur la journée. La capitalisation boursière est montée à 3,4 milliards de dollars, avec un volume de 820 millions de dollars, en hausse de 210 % par rapport à la moyenne sur 7 jours de 260 millions de dollars. Il s'agit de la plus forte hausse quotidienne en 6 semaines.

Le token est désormais en hausse de 88 % par rapport au plus bas de 0,35 dollar atteint en juillet, dépassant l'ETH, en hausse de 22 % sur la même période. Les liquidations de positions short ont atteint 12,4 millions de dollars lors du mouvement de 0,60 à 0,68 dollar, dont 7,2 millions de dollars au cours des 4 dernières heures.

Pourquoi ENA monte de 15 % aujourd'hui

Trois facteurs expliquent ce mouvement.

Premièrement, l'offre d'USDe atteint un nouveau sommet. L'offre d'USDe est montée à 8,2 milliards de dollars, en hausse de 420 millions de dollars en 7 jours et de 1,1 milliard de dollars en 30 jours. L'USDe est un dollar synthétique adossé à des positions longues sur l'ETH et le BTC ainsi qu'à une couverture short sur des contrats perpétuels. Lorsque l'offre d'USDe augmente, les rachats d'ENA et la part des frais augmentent.

Deuxièmement, les frais et le rendement. Ethena a généré 18 millions de dollars de frais au cours des 7 derniers jours, avec un rendement annuel de sUSDe à 12,4 %, contre 8,2 % en juillet. Avec un rendement de 12,4 %, le sUSDe attire 310 millions de dollars de nouveaux dépôts en 7 jours. Sur les frais, 40 % sont consacrés aux rachats d'ENA. Les rachats quotidiens approchent désormais 1,1 million de dollars, soit 1,6 million d'ENA par jour à 0,66 dollar.

Troisièmement, les flux liés aux contrats perpétuels et aux cotations. Le volume des contrats perpétuels d'ENA est monté à 1,4 milliard de dollars en 24 h, avec un taux de financement annualisé de 18 % à 24 % en faveur des positions longues, ce qui signale une demande acheteuse. Les portefeuilles de baleines détenant plus de 1 million de dollars ont ajouté 14,2 millions d'ENA, tandis que les particuliers en ont ajouté 8,6 millions. Les entrées nettes sur les plateformes atteignent 22,8 millions d'ENA, soit l'équivalent de 15 millions de dollars.

Flux par rapport à l'offre

L'offre en circulation d'ENA s'élève à 5,2 milliards, tandis que 9,8 milliards sont verrouillés. Le déverrouillage quotidien approche 8 millions d'ENA, soit 5,2 millions de dollars à 0,66 dollar. Les rachats quotidiens de 1,1 million de dollars, auxquels s'ajoutent les nouveaux dépôts verrouillant 3,2 millions d'ENA, absorbent 1,4 fois le déverrouillage, ce qui resserre l'offre flottante.

Réserves de stablecoins garantissant l'USDe : 4,8 milliards de dollars en ETH, 1,9 milliard de dollars en BTC, 1,2 milliard de dollars en stablecoins liquides, ainsi qu'un fonds de réserve de 320 millions de dollars. Le ratio de collatéralisation est de 101,2 %, ce qui est sûr.

Lien macroéconomique

Avec le BTC de retour au-dessus de 81 000 dollars, l'ETH au-dessus de 2 500 dollars et des taux de financement de 12 % à 18 % sur les principaux contrats perpétuels, le rendement de portage du dollar synthétique est élevé. Ethena tire des revenus de la base et du rendement du staking : staking de l'ETH à 3,2 % plus base de 9 % à 12 %, soit un rendement brut de 12 % à 15 %, ce qui finance le rendement de 12,4 % du sUSDe et laisse une marge pour les rachats.

Lorsque le BTC a tenu le plancher $79k pendant 6 jours et que les ETF ont enregistré des entrées de +4 038 BTC, l'appétit pour le risque est revenu, ce qui profite davantage à un token à bêta élevé comme ENA qu'au BTC.

Niveaux à surveiller

Support immédiat dans la zone de 0,60 à 0,62 dollar, où se situe la moyenne mobile 20 sur 4 heures et où repose un mur d'achat de 18 millions $ENA . Résistance entre 0,70 et 0,72 dollar, où se trouvent un mur de vente de 22 millions d'ENA et le sommet d'août.

Les liquidations de positions longues sous 0,60 dollar s'élèvent à 18 millions de dollars, tandis que celles des positions short au-dessus de 0,70 dollar atteignent 24 millions de dollars, ce qui laisse place à une compression dans les deux sens.

Si l'offre d'USDe reste supérieure à 8 milliards de dollars, que le rendement du sUSDe reste supérieur à 11 % et que le volume des contrats perpétuels reste supérieur à 1 milliard de dollars par jour, la voie vers 0,75 à 0,80 dollar reste ouverte. Si le rendement passe sous 8 % ou que le taux de financement devient négatif, le risque d'un test du support à 0,52 dollar augmente.

Pour l'instant, la hausse quotidienne de 15 % montre que la demande pour le dollar synthétique est de retour, soutenue par une croissance de 420 millions de dollars de l'USDe en 7 jours et par 1,1 million de dollars de rachats quotidiens.