#英伟达财报周 Analyse de l'évolution du cours de Nvidia après ses résultats financiers

Performance après les résultats

Clôture du 26 août à 209,66 dollars → hausse d'environ 7,5 % le 27 août à 225 dollars, avec une augmentation de la capitalisation boursière d'environ 370 milliards de dollars en une seule séance, à 5,4 billions de dollars.
Au moins 13 banques d'investissement ont relevé leurs objectifs de cours : Raymond James vise jusqu'à 515 dollars, Bernstein 400 dollars, JPMorgan 320 dollars, Goldman Sachs 300 dollars, pour un objectif moyen d'environ 310 dollars et plus.

Les trois points forts des résultats

1. Chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars (+106 %), dont 89 milliards de dollars pour les centres de données (+117 %), dépassant largement les attentes.
2. Prévisions de 108 milliards de dollars pour le T3, en hausse de 12 % supplémentaires par rapport au trimestre précédent.
3. Pour la première fois, des prévisions pour l'exercice FY28 ont été communiquées avec un an d'avance : croissance du chiffre d'affaires supérieure à 70 % — il s'agit de la plus grande surprise, qui améliore considérablement la visibilité sur la croissance.

Perspectives : tendance haussière, mais volatilité accrue

Facteurs soutenant la hausse :

La demande en infrastructures d'IA continue d'exploser, Jensen Huang affirmant que « l'IA atteint un point d'inflexion et que la puissance de calcul devient du chiffre d'affaires ».
Les prévisions de croissance de plus de 70 % pour FY28 dissipent les craintes d'un « plafonnement de la croissance », l'ancrage de valorisation passant du PER actuel à la croissance future.
La plateforme Rubin entre pleinement en production de masse, assurant une transition fluide entre les cycles de produits.
Goldman Sachs a clairement déclaré que « la trajectoire vers une surperformance du secteur au cours des prochains mois est plus claire ».

Risques à surveiller :

Plafond lié à la taille : pour une entreprise valorisée 5,4 billions de dollars, maintenir une croissance de plus de 70 % devient mathématiquement de plus en plus difficile, et tout trimestre inférieur aux attentes serait amplifié.
Point d'inflexion de la marge brute : elle atteint 75 % ce trimestre, mais les perspectives sont en baisse ; une guerre des prix ou une évolution du mix produit pourrait réduire les bénéfices.
Goulot d'étranglement de l'offre : les pénuries de HBM et de mémoire limitent les expéditions, et les prévisions du T3 auraient pu être plus élevées.
Risque chinois : les prévisions du T3 supposent un chiffre d'affaires nul provenant des centres de données en Chine ; une aggravation des tensions géopolitiques pèserait davantage sur les résultats.
Le seuil des attentes a déjà été relevé : le titre a gagné plus de 12 % au cours des deux semaines précédant les résultats, ce qui crée un risque de correction à court terme lié à la prise en compte de toutes les bonnes nouvelles.

Conclusion

La tendance à moyen terme reste haussière, mais une évolution volatile à des niveaux élevés est possible à court terme. Les prévisions pour FY28 constituent le principal soutien, faisant passer la logique de valorisation de « le titre est-il actuellement cher ? » à « la croissance de l'année prochaine pourra-t-elle se concrétiser ? ». La zone de 225-230 dollars pourrait subir des prises de bénéfices à court terme ; un repli vers 200-210 dollars constituerait une zone intéressante à surveiller pour renforcer la position. Une cassure à la hausse nécessiterait que les résultats réels du T3 continuent de dépasser les prévisions. Dans l'ensemble, Nvidia reste l'actif central le plus solide du secteur des puces pour l'IA, mais la volatilité augmentera avec l'accroissement de sa taille. $NVDA ‌