#GateStockInsightsChallenge $NVDA ‌La nouvelle ère de la pénurie de mémoire : « La demande liée à l'IA se poursuivra jusqu'en 2030 »

Alors que le PDG de SK Hynix affirme que « cela se poursuivra jusqu'à la fin de 2030 », SanDisk déclare : « nous constatons une demande structurellement considérable pour la NAND ». NVIDIA explique quant à elle avoir augmenté son engagement d'approvisionnement de 119 milliards de dollars à 279 milliards de dollars, cette hausse étant largement due aux achats de mémoire. Le marché s'interroge sur le remplacement du modèle cyclique auquel il était habitué depuis de nombreuses années par une nouvelle réalité structurelle.

« Le cycle de la mémoire est mort » : un message clair du PDG de SK Hynix

Le PDG de SK Hynix, Kwak Noh-Jung, a prédit, dans une déclaration faite lors de la cérémonie de pose de la première pierre de son site dans l'Indiana le 27 août, que la pénurie de mémoire se poursuivrait jusqu'à la fin de 2030. Plus important encore, le raisonnement derrière la prédiction de Kwak met en évidence un changement fondamental dans le fonctionnement du secteur : « Par le passé, l'activité de la mémoire reposait entièrement sur des produits de base », explique Kwak, soulignant qu'avec l'intelligence artificielle, des produits comme la HBM se transforment en produits personnalisés développés avec le client dès les premières étapes.

Cette transformation modifie fondamentalement les prévisions de la demande. Selon Kwak, les fabricants peuvent désormais prévoir la demande à l'avance, évitant ainsi les effondrements soudains de la demande observés par le passé. « Même en cas de ralentissement, il s'agira davantage d'une décélération ou d'une stagnation que d'une chute brutale de la demande », affirme-t-il.

Perspectives de demande structurelle dans l'ensemble du secteur

SanDisk brosse un tableau similaire. Lors de sa Journée investisseurs en août 2026, l'entreprise a annoncé prévoir une croissance annuelle de son chiffre d'affaires comprise entre le milieu et le haut de la fourchette entre les exercices 2028 et 2030, et s'attendre à ce que sa marge brute non conforme aux normes GAAP reste autour de 80 %. SanDisk fonde ces perspectives sur sa prévision selon laquelle la demande de mémoire flash NAND dans les centres de données dédiés à l'IA atteindra 1,2 ZB d'ici 2030.

La situation est encore plus frappante pour Winbond. L'entreprise a annoncé que ses clients souhaitaient prolonger les accords existants à long terme jusqu'en 2029, voire 2030, et qu'elle avait déjà entamé des négociations pour réserver des capacités auprès de sa nouvelle usine Module B. Winbond prévoit que l'offre de mémoire pourrait encore se resserrer en 2027 par rapport à 2026.

Deloitte et Kearney : « Pas de nouvelle capacité d'approvisionnement avant 2029 ou 2030 »

Les géants du conseil Deloitte et Kearney soutiennent également cette vision. Deloitte note que, malgré l'augmentation des dépenses d'investissement des fabricants de mémoire, aucune nouvelle capacité de production ne devrait entrer en service avant 2029 ou 2030. Kearney prévoit que le transfert par les fabricants de leurs capacités de production vers la HBM, de plus en plus rentable, créera un déséquilibre sur le marché de la DRAM standard qui durera jusqu'en 2030.

Un autre point de vue : le scepticisme de Morningstar

Malgré cet optimisme, les analystes de Morningstar se montrent plus prudents à l'égard de SanDisk. Indiquant qu'ils ne trouvent pas convaincante l'affirmation de SanDisk selon laquelle « cette fois, c'est différent », Morningstar estime que la dynamique de produit de base de la NAND entraînera des fluctuations à long terme et qu'un ralentissement pourrait commencer vers 2029. Selon Morningstar, les accords à long terme avec les clients servent à gérer les risques plutôt qu'à empêcher complètement un ralentissement.

Les principaux acteurs du secteur et les sociétés de conseil s'accordent à dire que la demande liée à l'IA a entraîné une transformation permanente du marché de la mémoire et que la pénurie actuelle pourrait se poursuivre jusqu'en 2030. Il s'agit d'une rupture nette avec les schémas cycliques du passé. Toutefois, l'avertissement de Morningstar nous rappelle que la nature cyclique inhérente aux marchés des produits de base n'a pas complètement disparu. Au cours de la période à venir, la vitesse à laquelle les fabricants de mémoire mettront en œuvre les augmentations de capacité et le maintien ou non de la demande d'intelligence artificielle au niveau attendu mettront à l'épreuve la réalité de ce nouveau cadre structurel.

Toutes les évaluations et remarques présentées ici sont strictement mes opinions personnelles. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.

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