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À la veille des résultats de Marvell : le regain de vigueur du secteur des puces d’IA est-il désormais acté ?

Cette semaine, les résultats de Marvell Technology (MRVL) vont être dévoilés, et le marché attend avec impatience la réponse à une question, car tout le monde espère que ce rapport répondra à une question : le rebond des valeurs des semi-conducteurs, porté récemment par une succession de nouvelles favorables au secteur, est-il une anticipation excessive du mouvement ou le signal du début d’une nouvelle grande phase haussière ? Xiao Caishen estime que, quels que soient les chiffres publiés par Marvell, la tendance des valeurs des semi-conducteurs est déjà établie : avec les résultats de Nvidia qui ont posé les fondations de la croissance du secteur, auxquels s’ajoute la fin de la correction technique des valeurs des puces, une nouvelle grande phase haussière est sur le point de commencer :

I. Les fondamentaux donnent le ton : les résultats de Nvidia le prouvent, les bénéfices de l’industrie de l’IA sont loin d’être terminés

Le marché a toujours été divisé sur une question centrale : la forte croissance de l’IA a-t-elle déjà atteint son sommet et la demande en puissance de calcul commence-t-elle à se saturer ? Les derniers résultats trimestriels de Nvidia, avec des chiffres spectaculaires, ont toutefois dissipé les doutes du marché et établi un solide plancher de résultats pour les entreprises de puces d’IA de tout le secteur. Un chiffre d’affaires trimestriel de 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an, associé à une croissance de 117 % de l’activité des centres de données et à une marge brute exceptionnellement élevée de 75 %, confirme directement la structure actuelle de l’industrie de l’IA : l’offre de puissance de calcul et de puces reste fortement limitée, tandis que les besoins réels des utilisateurs finaux dépassent largement l’offre du marché.

Cet environnement industriel ouvre directement des perspectives de croissance aux acteurs de second rang des puces d’IA, comme Marvell. Si Nvidia est le « leader incontesté » du secteur de la puissance de calcul dédiée à l’IA, Marvell en est le « bâtisseur des infrastructures essentielles », profondément engagée dans des domaines clés tels que les interconnexions à haut débit, les puces complémentaires pour TPU et les contrôleurs de mémoire. Elle est étroitement liée aux besoins essentiels de la construction mondiale de capacités de calcul pour l’IA et profite pleinement de la forte dynamique du secteur.

II. Un partenariat majeur se concrétise : l’intégration à l’écosystème IA de Google ouvre complètement le potentiel de croissance de MRVL

Le principal catalyseur de la hausse actuelle de Marvell vient de la montée en puissance de son partenariat stratégique approfondi avec Google, ce qui constitue également le facteur favorable central derrière la hausse continue des attentes concernant ses résultats. Les documents récemment déposés auprès de la SEC montrent que Marvell et Google ont conclu un partenariat étroitement intégré. Marvell développera sur mesure pour les unités de traitement tensoriel TPU conçues en interne par Google des puces complémentaires essentielles, telles que des accélérateurs d’inférence d’IA, des interfaces réseau à haut débit et des contrôleurs de mémoire, afin de soutenir pleinement la modernisation et l’évolution des grappes de calcul IA de Google.

Ce partenariat ne constitue pas une simple intégration commerciale, mais une véritable alliance écosystémique en profondeur. Google a obtenu le droit de souscrire jusqu’à 12,2 milliards de dollars d’actions de Marvell. Les deux parties passent ainsi d’une coopération commerciale à une communauté d’intérêts, tandis que Marvell s’intègre officiellement en profondeur à la stratégie mondiale de Google dans le domaine de la puissance de calcul pour l’IA. À mesure que Google continuera d’accroître ses investissements dans le développement interne de l’IA et d’étendre la taille de ses grappes de calcul, ce partenariat apportera à Marvell une augmentation continue, stable et considérable de ses commandes, ouvrant complètement le plafond de ses résultats à moyen et long terme.

La principale divergence du marché porte actuellement sur la question de savoir si les effets favorables du partenariat avec Google et les anticipations unanimement haussières des institutions ont déjà été intégrés dans les cours. Au regard de la dynamique boursière et des fondamentaux, la réponse est négative. Pour l’instant, le marché n’a intégré que la prime de sentiment liée à la concrétisation du partenariat, sans valoriser pleinement l’augmentation future et continue des commandes ni le potentiel de matérialisation des résultats. Plusieurs institutions de Wall Street ont récemment relevé à plusieurs reprises leur objectif de cours pour Marvell, de 230 à 265 dollars, continuant de tabler sur le fort potentiel de croissance de son activité de puces d’IA, ce qui suffit à démontrer que les anticipations du marché concernant la concrétisation future de ses résultats disposent encore d’une marge de progression considérable.

III. Sur le plan technique : le secteur des puces mémoire a achevé sa correction technique, un retournement est possible

Les valeurs spécialisées dans les puces mémoire et les puces d’IA, représentées par SanDisk et Western Digital, ont auparavant connu une correction complète en 5 vagues sur le graphique journalier. La valorisation globale du secteur est revenue dans une zone raisonnable, la bulle a été largement résorbée et les risques ont été totalement libérés. Une baisse en 5 vagues constitue une forme classique de correction profonde du marché, ce qui signifie que la dynamique baissière est arrivée à son terme. Les signes d’un point bas pour l’ensemble du secteur sont clairs et une phase de retournement et de reprise devrait très probablement s’ouvrir par la suite.

Du point de vue du rythme du secteur, après la hausse continue des leaders des puces d’IA, les valeurs spécialisées ont généralement été prises dans une phase de consolidation et de correction, tandis que les capitaux du marché ont largement opéré une rotation des valeurs hautes vers les valeurs basses ainsi que des changements de positions. La période de correction étant désormais terminée, et les fondamentaux du secteur continuant de s’améliorer, renforcés par les effets favorables de partenariats majeurs, le secteur bénéficie d’une double résonance technique et fondamentale. La probabilité d’un retour des capitaux et d’un rebond collectif est extrêmement élevée. Marvell, valeur de qualité combinant puissance de calcul pour l’IA, interconnexions à haut débit et exposition centrale à Google, bénéficie d’une correction technique suffisante et d’une structure de détention solide. Elle pourrait démarrer la première et prendre la tête du secteur.

IV. Perspectives des résultats de Marvell : des attentes élevées pourraient se concrétiser

En combinant les trois dimensions que sont la logique industrielle, les effets favorables du partenariat et la configuration technique, les résultats de Marvell qui seront bientôt dévoilés devraient très probablement concrétiser les attentes élevées et dépasser les prévisions. L’entreprise avait déjà envoyé des signaux positifs, tandis que les anticipations de croissance des revenus de son activité de centres de données ont continué d’être relevées. Avec l’apport des nouvelles commandes générées par le partenariat avec Google, les résultats de ce trimestre devraient maintenir une forte dynamique de croissance et confirmer davantage le potentiel de développement de son activité de puces d’IA.

Au vu de ce qui précède, Xiao Caishen estime que les résultats de Marvell Technology seront très probablement une « bonne nouvelle ». Quoi qu’il en soit, le retournement de la tendance des valeurs des semi-conducteurs est peut-être déjà engagé, et se positionner à l’achat sur repli constitue un choix judicieux. Enfin, je vous souhaite à tous de prospérer chaque jour !@Gate 广场