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NVIDIA brise les codes : la demande est si forte que la seule limite est la capacité de production

Dépasser les attentes ne suffisait pas ; ce trimestre, l'écart par rapport aux attentes se creuse et l'action monte

Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de NVIDIA marque le début d'une nouvelle ère dans l'histoire de la croissance de l'entreprise. Le chiffre d'affaires a dépassé les attentes, atteignant 96,2 milliards de dollars, tandis que le bénéfice par action s'est établi à 2,22 dollars. Cependant, la question cruciale était de savoir comment ces résultats seraient accueillis par le marché.

L'écart par rapport aux attentes se creuse

Au cours des quatre derniers trimestres, le cours de l'action NVIDIA avait reculé malgré le dépassement des attentes. Ce trimestre, cependant, la situation a changé. Le bénéfice par action a dépassé les attentes d'environ 6 %, tandis que le chiffre d'affaires les a surpassées de 4 à 5 %. Plus important encore, les prévisions pour le trimestre suivant ont atteint 108 milliards de dollars, soit environ 4 % de plus que les attentes du marché. L'action a progressé de plus de 5 % lors des échanges hors séance, atteignant 222 dollars.

La demande est si forte que la seule limite est la production

Le message du PDG Jensen Huang lors de sa conférence téléphonique suivant la publication des résultats était clair : la demande est très, très forte et s'accélère. L'objectif de croissance d'environ 70 % fixé par l'entreprise pour l'exercice 2028 est nettement supérieur aux 45 % prévus par les analystes. Selon Huang, ce chiffre ne signifie pas que la demande augmentera de 70 %, mais que la capacité d'approvisionnement de NVIDIA peut progresser au maximum de 70 %. Dans un scénario sans contraintes, la croissance serait bien plus élevée.

Nouvelles dynamiques de croissance

Le changement le plus important dans les perspectives de croissance de NVIDIA est que la demande ne provient plus uniquement des grands fournisseurs de cloud. Les projets d'IA dominants, les NeoClouds, les startups spécialisées dans l'IA et les entreprises clientes représentent désormais environ la moitié de l'activité, et ce segment croît d'environ 100 % par an. Ce marché pourrait à terme devenir plus important que l'économie actuelle du cloud.

Chaque nouvelle architecture augmente la part économique de NVIDIA dans chaque centre de données. Le chiffre d'affaires potentiel par gigawatt passe d'environ 18 milliards de dollars avec Hopper à 25 milliards de dollars avec Grace Blackwell, puis à 40 milliards de dollars avec Vera Rubin. Cela montre que la croissance ne repose pas uniquement sur la vente d'un plus grand nombre de GPU, mais sur le fait que chaque nouvelle génération de centres de données dédiés à l'IA rapporte davantage à NVIDIA.

Conclusion : les codes sont brisés

Les résultats trimestriels de NVIDIA signalent un changement important dans la perception que le marché a de l'entreprise. Désormais, il ne s'agit plus seulement de dépasser les attentes, mais d'amplifier cet écart et de fournir de solides prévisions pour l'avenir, ce qui devient le facteur clé déterminant l'évolution du cours de l'action. La demande est si forte que la seule limite de NVIDIA est sa capacité de production.

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